(Bloomberg) — O choque do petróleo no Estreito de Ormuz ainda não destruiu a demanda, já que o mundo rico toma empréstimos com seus estoques e paga para garantir o abastecimento. Os traders estão agora a soar o alarme de que um ajustamento severo está a caminho.
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Quanto mais tempo o canal petrolífero vital não reabrir, dizem os traders, mais o consumo terá de ser recalibrado para se alinhar com a oferta que caiu pelo menos 10%. E para que isso aconteça, as pessoas terão de comprar menos, quer através de preços que não podem pagar, quer através de intervenção governamental para forçar a redução do consumo.
A perda de oferta de mil milhões de barris já está praticamente garantida – mais do dobro dos stocks de emergência que os governos libertaram pouco depois do início do conflito, no final de Fevereiro. Os amortecedores estão a esgotar-se rapidamente, ajudando a manter os preços do petróleo controlados por enquanto. Mas com o encerramento agora na sua nona semana, a destruição da procura que começou em sectores menos óbvios como o petroquímico na Ásia, está a alastrar silenciosamente aos mercados quotidianos em todo o mundo.
“A destruição da procura está a acontecer em locais que não são centros de preços visíveis”, disse Saad Rahim, economista-chefe do trader Trafigura Group, na Cimeira Global do FT Commodities, em Lausanne, esta semana. “Esse ajustamento já está a acontecer, mas se continuar, terá de ser cada vez maior. Estamos num ponto de inflexão crítico.”
As indústrias e mercados mais dependentes – incluindo fábricas petroquímicas na Ásia e no Médio Oriente, e remessas de gás liquefeito de petróleo, um combustível vital para cozinhar na Índia – sofreram um impacto imediato quando os EUA e Israel atacaram pela primeira vez o Irão, em 28 de Fevereiro.
Agora, com o prolongamento de uma relação constante entre o Presidente dos EUA, Donald Trump, e os seus adversários iranianos, o impacto está a deslocar-se cada vez mais para o Ocidente – e para produtos que são fundamentais para a vida quotidiana dos consumidores.
As companhias aéreas da Europa e dos EUA estão a cortar milhares de voos. Os analistas alertam para o enfraquecimento do consumo de gasolina, depois de os preços terem atingido os 4 dólares por galão nos EUA, e do gasóleo – utilizado para alimentar tudo, desde camiões a equipamento de construção.
A procura mundial de petróleo está no bom caminho para registar a maior queda em cinco anos este mês, de acordo com a Agência Internacional de Energia, que coordenou as medidas de emergência das principais economias para contrariar o choque de oferta.
O gigante comercial Gunvor Group estima que a perda poderá duplicar no próximo mês, para 5 milhões de barris por dia, ou 5% da oferta mundial, e juntamente com outros grandes comerciantes vê um risco crescente de recessão económica. Outros analistas e traders afirmam que o impacto já atingiu cerca de 4 milhões por dia.
Esse número está começando a tomar forma. A Alemanha reduziu para metade as previsões de crescimento económico, enquanto o Fundo Monetário Internacional reduziu as estimativas globais, citando a guerra. No mais “severo” dos três cenários modelados pelo Banco Central Europeu, os preços do Brent atingem um pico de 145 dólares por barril e reduzem o crescimento da região para metade. O petróleo Brent fechou em cerca de US$ 105 por barril na sexta-feira.
A necessidade de um ajustamento mais baixo da procura de petróleo e da actividade económica, muito provavelmente através de preços que desencorajam o consumo, só aumentará à medida que o estreito permanecer fechado.
Em ondas
A procura mundial já enfrenta um impacto de 5,3 milhões de barris por dia neste trimestre, e uma interrupção de 12 semanas em Ormuz impulsionaria o Dated Brent, o principal preço físico do petróleo bruto do mundo, acima do recorde deste mês, para 154 dólares por barril, de acordo com a consultora FGE NexantECA.
“Como ainda não há nenhum desastre visível” no Ocidente, “as pessoas pensam que está tudo bem e que os preços nas bombas um pouco mais elevados são o único impacto”, disse Cuneyt Kazokoglu, director de transição energética da FGE. Mas a destruição da procura “virá e está a acontecer em ondas. A Ásia foi a primeira da fila, a África é a próxima. A Europa já começou a falar sobre a falta de alguns combustíveis e a sentir o impacto nos preços”.
Em última análise, num mercado onde a procura precisa de se ajustar para corresponder à menor oferta, os preços do petróleo podem ser o que impulsiona essa recalibração.
Em cenários extremos, onde o preço por si só força o mercado a equilibrar-se, a FGE estima que o petróleo bruto precisaria de subir para 250 dólares por barril.
Vários analistas afirmaram, em privado, que a extrema incerteza sobre o que acontecerá no conflito torna quase impossível modelar o impacto na procura. Mas sem uma resolução rápida, as consequências económicas poderão ser profundas.
“Se não conseguirmos qualquer reabertura dentro de três meses, então o caso torna-se uma questão macro onde o mundo está prestes a entrar em recessão”, disse Frederic Lasserre, chefe de investigação da Gunvor, na Cimeira Global do FT Commodities em Lausanne. A empresa até testou a perspectiva de o petróleo subir para US$ 200 ou mesmo US$ 300 por barril.
Uma área particularmente sensível são os chamados destilados médios, que incluem o diesel. Os preços na Europa ultrapassaram os 200 dólares por barril no mês passado, o valor mais elevado desde 2022. Na Índia, os operadores de frotas de camiões gabam-se do racionamento de combustível e dos primeiros aumentos significativos do preço do gasóleo em anos.
“Mais algumas semanas, começaremos a ver anúncios de problemas com a garantia do fornecimento de diesel – que é a espinha dorsal da economia mundial para a movimentação de mercadorias”, disse Vikas Dwivedi, estrategista do Macquarie Group, em entrevista à televisão Bloomberg. “Quando atingir o diesel, todos nós saberemos e sentiremos.”
A aviação também é particularmente vulnerável. As companhias aéreas da Ásia foram das primeiras a reagir, com as transportadoras vietnamitas e a Air New Zealand cortando rotas. Agora o impacto está a alastrar, com a Deutsche Lufthansa AG a eliminar 20.000 voos de curta distância do seu horário de verão europeu e a KLM a restringir as operações.
Mesmo nos EUA – relativamente protegidos da crise pela sua abundância de energia doméstica – a United Airlines Holdings Inc. está a reduzir o crescimento planeado em cerca de 5%, e espera agora que a capacidade – ou milhas de assentos disponíveis – no segundo semestre de 2026 se mantenha estável, aumentando cerca de 2% em relação ao ano anterior.
A gasolina está começando a sentir o efeito: os motoristas americanos podem estar gastando mais em combustível, mas com preços médios acima de US$ 4, eles estão comprando 5% menos galões do que há um ano, de acordo com o Barclays Plc.
“Os preços mais elevados no último mês e meio levaram à destruição da procura de combustível por parte do consumidor norte-americano”, disseram analistas do banco, incluindo Josh Grasso e Amarpreet Singh.
Nas semanas após o início da guerra, as nações consumidoras moveram-se para ganhar algum tempo.
A AIE, como os EUA, a Alemanha e o Japão, anunciaram uma libertação sem precedentes de 400 milhões de barris, num esforço para colmatar o enorme défice de oferta, e a China também aproveitou o seu buffer para as nações. No entanto, o esgotamento desses inventários desgasta as salvaguardas mundiais, deixando-o, em última análise, mais exposto.
“Pedimos oferta emprestada”, disse Russell Hardy, CEO do Vitol Group, o maior trader independente, no FT Commodities Global Summit, em Lausanne, esta semana. “Mas não se pode fazer isso para sempre. Há consequências recessivas por ter de racionar essa procura.”
–Com assistência de Alex Longley, Rachel Graham, Paul Burkhardt, Kathy Chen, Bill Lehane, Jack Wittels, Lucia Kassai, Mia Gindis e Kate Duffy.
(Atualizações com o preço do petróleo Brent no décimo parágrafo. Uma versão anterior desta história corrigiu o nome da conferência no quarto parágrafo.)
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