O S&P 500 acaba de atingir seu melhor trimestre desde 2020 e subiu cerca de 9% até agora neste ano, mas está principalmente em declínio a partir daqui, de acordo com o Bank of America.
Numa nota divulgada na terça-feira, os analistas reafirmaram o seu preço-alvo de final de ano de 7.100 para o índice de mercado amplo, representando uma queda de 5% em relação ao nível de fecho da semana.
“Nossos sinais de mercado em baixa sugerem que a especulação está atingindo níveis extremos, já que as ações múltiplas altas aumentaram comprovadamente, um evento que historicamente precedeu um ‘snapback’ de avaliação”, disse o BofA.
O banco acrescentou que as empresas do S&P 500 estão a gerar menos fluxo de caixa livre em relação ao lucro líquido em comparação com as tendências históricas. Foi assim que os chamados hiperescaladores viram seu fluxo de caixa livre despencar devido aos gastos massivos no boom da IA, corroendo seus ganhos.
Ao mesmo tempo, a Reserva Federal está a combater uma inflação pegajosa depois de mais de cinco anos a ter deixado a inflação ultrapassar o seu objectivo de 2%. O BofA previu recentemente que o Fed já perdeu a paciência e aumentará as taxas três vezes este ano para finalmente controlar a inflação.
É verdade que o S&P 500 registou geralmente retornos positivos durante os ciclos de restritividade anteriores, com as ações a atingirem o pico seis a 12 meses após a primeira subida das taxas.
Mas as subidas das taxas da Fed agora teriam um impacto diferente, explicou o BofA, porque o S&P 500 é mais caro antes de uma primeira subida das taxas do que qualquer outro ciclo, excepto aquele que decorreu entre 1999 e 2000.
Os estoques de chips, em particular, têm estado em alta astronômica ultimamente, à medida que o boom implacável da IA aumenta a demanda. A Micron Technology, por exemplo, subiu 242% até agora em 2026 e 700% em relação ao ano anterior, mesmo após uma recente liquidação.
Isso alimentou preocupações de que os bons tempos possam acabar em breve. Depois de atingir o máximo histórico de 7.621 há apenas um mês, o S&P 500 passou por grandes oscilações, perdendo cerca de 2% no processo.
Em outros lugares, as ações têm passado por montanhas-russas ainda piores. O índice de ações Kospi da Coreia do Sul, dominado pelos queridinhos da IA, SK Hynix e Samsung, estabeleceu um novo recorde há algumas semanas, apenas para sofrer sua quinta pior queda diária de todos os tempos, dias depois.
Tais movimentos são especialmente preocupantes para a Capital Economics, que salientou que vendas semelhantes só aconteceram anteriormente durante mercados em baixa, como durante a crise financeira asiática, a bolha das pontocom e a Grande Crise Financeira.
“Esta volatilidade é, na nossa opinião, uma evidência de espuma excessiva e põe em causa a sustentabilidade desta recuperação”, disseram os analistas.
Mesmo uma perspectiva predominantemente otimista do JPMorgan no mês passado veio com um aviso de “flash crash”. Ainda assim, os analistas elevaram a meta do S&P 500 para o final do ano de 7.600 para 7.800, citando fortes estimativas de lucros.
A previsão pressupõe que o Fed mantenha a taxa estável este ano e depois aumente no próximo ano, enquanto os maiores ganhadores do mercado permanecerão altamente concentrados em ações de IA.
“Dito isto, o caminho mais alto provavelmente será não linear, dada uma barreira mais difícil para os lucros do 2T, posicionamento de Momentum lotado (especialmente segmentos de baixa qualidade e crescimento especulativo) que continua a enfrentar alta probabilidade de um flash-crash, aumento rápido da oferta de ações e política monetária potencialmente mais rígida que poderia restringir os múltiplos de ações”, escreveu o JPMorgan.
Outros em Wall Street estão mais otimistas. O presidente da Yardeni Research, Ed Yardeni, que vem batendo o tambor sobre outros loucos anos 20 desde o início da década, elevou sua meta de final de ano para o S&P 500 para 8.250, de 7.700 em maio.
Ele citou fortes lucros corporativos e expectativas de que permanecerão robustos. Yardeni apoiou sua opinião no fim de semana e rejeitou comparações entre o boom atual da IA e a bolha das pontocom.
“O colapso do final da década de 1990 foi liderado pelo P/E avançado do setor de tecnologia da informação do S&P 500”, escreveu ele no sábado. “Foi impulsionado pelo FOMO (medo de perder). O atual mercado altista é impulsionado pelo FEMO (fabulosa dinâmica de lucros).”
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com