As ações da Netflix ampliaram suas perdas em mais 8% na sexta-feira, depois que o relatório de lucros do streamer no segundo trimestre foi confuso. Os resultados da empresa ficaram aproximadamente em linha com as expectativas de Wall Street, mas não foram suficientes para acalmar as preocupações dos investidores sobre o seu crescimento futuro.
O streamer relatou uma previsão mais fraca do que o esperado depois de reduzir sua previsão de receita para o ano inteiro para US$ 51 bilhões a US$ 51,4 bilhões, mas continua esperando que a receita de anúncios dobre ano após ano, para US$ 3 bilhões. Para o terceiro trimestre, prevê um crescimento de receitas de 11,7%, para 12,86 mil milhões de dólares; lucro líquido de US$ 3,45 bilhões, ou 82 centavos por ação; lucro operacional de US$ 4,3 bilhões e uma margem operacional de 33,2%.
Também impactando as ações da Netflix está a decisão da empresa de reduzir sua transparência em torno dos dados de engajamento, com seus relatórios semestrais passando para publicação anual a partir de 2027, uma vez que busca manter o foco dos investidores nas receitas e no lucro operacional. A empresa observou que continuaria a reportar dados título por título e total de horas de exibição, incluindo suas listas semanais dos 10 melhores filmes e séries em mais de 90 países.
“No caminho para os lucros (do segundo trimestre), a Netflix era uma ação de campo de batalha, pressionada por preocupações relacionadas à desaceleração do engajamento, à desaceleração do crescimento da receita e à possibilidade de fusões e aquisições transformadoras”, disse a analista do Bank of America, Jessica Reif Ehrlich. “Embora os resultados estivessem em grande parte alinhados, não eram suficientemente fortes para alterar fundamentalmente o debate.”
As ações, que estavam sendo negociadas a US$ 67,92 cada na manhã de sexta-feira, atingiram brevemente uma nova baixa de 52 semanas de US$ 65,08 por ação durante as negociações pré-mercado. As ações caíram 46% no ano passado e 25% no acumulado do ano.
Ehrlich disse que grande parte do risco associado a um “negócio em transição” parece estar refletido nas ações da Netflix e acredita que o cenário atual apoia uma aquisição estratégica maior. No entanto, ela considerou que as ações “subestimam o valor estratégico de uma plataforma que atinge mais de 300 milhões de assinantes em todo o mundo e comanda horas de envolvimento diário nos principais mercados”.
“Embora essas preocupações provavelmente persistam no curto prazo, a Netflix demonstrou repetidamente a capacidade de adaptar seu modelo, agir contra as mudanças na dinâmica da indústria e aumentar o valor para os acionistas ao longo do tempo”, acrescentou Ehrlich. “Esperamos que as ações da Netflix sejam alimentadas pelo contínuo impulso positivo de assinantes e lucros, além de um longo caminho para publicidade e oportunidades ao vivo.”
Outros foram mais críticos. O analista da Third Bridge, John Conca, disse que os esforços da empresa para aumentar o engajamento, como a adição de podcasts de vídeo, são
“provavelmente fará pouco” para superar os temores de Wall Street, apesar da Netflix anunciar um aumento de 2% no engajamento ano após ano.
“Embora seja certamente possível que esses formatos orientados aos criadores estejam realmente capturando o novo tempo de tela da rede em cima de uma base maior, o fato de não vermos o aumento nas horas de visualização relatadas por membro mostra que é improvável que esses tipos de conteúdo provem ser um motor de mudança para impulsionar o engajamento e, em última análise, o valor da assinatura”, disse Conca. “Na segunda metade do ano, o poder de preços de curto prazo da Netflix permanecerá dependente de sua capacidade de fornecer sucessos genuínos, em vez de experimentos de conteúdo periférico.”
Ele considerou que a monetização do nível apoiado por anúncios precisa passar por uma “aceleração massiva de curto prazo” para compensar a maturidade do negócio.
“Até que o negócio de publicidade possa crescer até um ponto em que (receita média por membro) reduza legitimamente a lacuna com os níveis padrão, a empresa permanecerá altamente exposta às pressões de saturação do mercado padrão, especialmente porque plataformas UGC como YouTube e TikTok continuam a conquistar participação de audiência”, alertou.
Conca também não descartou a possibilidade de a Netflix considerar a NBCUniversal como o “próximo parceiro lógico de fusões e aquisições” após sua separação da Comcast nos próximos 12 meses.
“Embora haja bagagem dada a exposição linear da NBCU, o acordo TF1 pode ser o plano para modernizar e integrar a programação de transmissão diretamente em sua plataforma”, disse ele. “A NBCU lhes daria maior exposição ao inventário esportivo premium, bem como uma biblioteca de estúdio igualmente forte que o WBD teria fornecido a eles.”
O analista da MoffettNathanson, Robert Fishman, disse que a Netflix pode virar a maré com Wall Street, proporcionando um crescimento contínuo de receitas de dois dígitos e aproveitando o poder de sua escala global líder.
Ele espera que isso venha de um aumento no mercado internacional, do impacto total dos recentes aumentos de preços de seus assinantes, de um aumento na publicidade no segundo semestre do ano e de mais conteúdo ao vivo. Ele também propôs mais parcerias de licenciamento, potenciais pacotes com outros serviços de streaming ou até mesmo a criação de uma loja de canais de streaming.
“É importante ressaltar que acreditamos que a Netflix pode prosseguir todas essas iniciativas sem a necessidade de uma aceleração significativa no crescimento dos custos totais, mantendo, em vez disso, um ritmo constante de expansão de margens e alta conversão (fluxo de caixa livre) que pode ser usada para impulsionar o retorno dos acionistas”, disse Fishman.
Embora a empresa permaneça confiante na sua própria previsão da Netflix de um crescimento de receitas de 11% em 2027, Fishman disse que “os investidores provavelmente precisarão ver a aceleração (do quarto trimestre) antes de dar à empresa qualquer crédito no múltiplo”.
