Por Dmitry Zhdannikov, Robert Harvey e Ahmad Ghaddar
LONDRES (Reuters) – O mundo absorveu com surpreendente facilidade a perda de mais de um bilhão de barris de fornecimento de petróleo desde o início da guerra no Irã, mas, com a paz de longo prazo ilusória e as reservas agora esgotadas, ainda enfrenta o risco iminente de futuros picos de preços.
O estrangulamento do Estreito de Ormuz por Teerão em resposta aos ataques dos EUA e de Israel lançados em 28 de Fevereiro alimentou receios de uma catastrófica crise energética global.
O conflito que se seguiu, que durou quatro meses, criou, de facto, a maior perturbação energética da história, de acordo com a Agência Internacional de Energia. Na pior das hipóteses, a perda de oferta foi de 14 milhões de barris por dia.
Mas as preocupações de que a Ásia e a Europa ficariam sem gasolina, diesel ou combustível para aviões nunca se materializaram. E depois de atingirem um pico de cerca de 126 dólares por barril em Abril – ainda cerca de 20 dólares abaixo do recorde de 2008 – os preços de referência do petróleo Brent estão agora mais baixos do que quando o conflito começou.
“Isto sugere que os comerciantes consideraram a perturbação como grave, mas administrável, reflectindo a confiança nos actuais sistemas energéticos e económicos mais resilientes”, disse John Baffes, economista sénior do Banco Mundial.
Desde a crise petrolífera da década de 1970, os dados do Banco Mundial mostram que a intensidade petrolífera – uma medida do papel que o petróleo desempenha na actividade económica – caiu em mais de metade na maioria das economias avançadas e em cerca de 20% nos países emergentes e em desenvolvimento.
Para além dessa mudança estrutural, contudo, três factores específicos foram responsáveis por prevenir o pior cenário durante a crise do Golfo.
A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos encontraram rotas alternativas para exportar. A Ásia, liderada pela China, restringiu as compras. E os países de todo o mundo provavelmente retiraram cerca de mil milhões de barris de petróleo das suas reservas, nomeadamente através da divulgação de stocks recordes liderada pela AIE.
AJUSTES NA CHINA FACILITARAM A PRESSÃO GLOBAL
Quando a guerra eclodiu, a China tinha quase 1,4 mil milhões de barris de petróleo armazenados, segundo a Administração de Informação sobre Energia dos EUA. Isso foi mais do que os 1,2 mil milhões de barris detidos por todos os 32 membros da AIE combinados, incluindo os 413 milhões de barris dos Estados Unidos.
A rápida adoção de veículos elétricos na China nos últimos anos, juntamente com a flexibilidade na produção de petróleo e produtos petroquímicos, também ajudaram, disse Ilia Bouchouev, do Instituto de Estudos Energéticos de Oxford.
“Eles estão administrando o mercado muito melhor do que (a Organização dos Países Exportadores de Petróleo) costumava fazer”, disse Bouchouev, ex-chefe de negociação de derivativos da Koch Global Partners.
Os ajustamentos por parte da China, o maior importador de petróleo do mundo, ajudaram a aliviar a pressão da procura global. E o esquema da AIE para libertar 400 milhões de barris de reservas proporcionou mais espaço para respirar, numa altura em que o Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmava repetidamente que o fim da guerra era iminente.
A história continua
“Os traders sempre consideraram que isso não pode continuar por muito mais tempo”, disse Neil Atkinson, ex-funcionário da IEA.
A gestão narrativa de Washington, de que estava a chegar mais oferta, também fez com que os fundos de cobertura relutassem em manter posições longas que apostassem na subida dos preços, observaram os analistas da Société Générale.
Com a assinatura, no mês passado, de um acordo preliminar para pôr fim à guerra, houve um rápido regresso à normalidade.
“O mercado parece ter decidido que este acordo de paz é real”, disse Atkinson.
BUFFER PERDIDO RISCA MAIS PICOS
Na realidade, porém, pouco é como era antes da guerra.
Mesmo que a Arábia Saudita, o Kuwait, o Qatar, o Iraque e o Bahrein retomem a produção e as exportações, em alguns casos serão necessários anos até que consigam reparar totalmente os danos causados às suas infra-estruturas energéticas pelos ataques iranianos.
Embora os preços possam reflectir expectativas de um rápido regresso aos níveis de oferta anteriores à guerra, os dados sobre o tráfego de petroleiros através do Estreito de Ormuz contam uma história diferente e mais pessimista.
E com o relógio a contar para o cessar-fogo de 60 dias entre Washington e Teerão, o progresso rumo a um acordo final para pôr fim à guerra tem sido dolorosamente lento, com questões fundamentais – incluindo o destino do programa nuclear do Irão – ainda por resolver.
Entretanto, há a gigantesca tarefa de reconstruir os stocks globais de petróleo.
A economia global resistiu ao choque reduzindo os stocks a um ritmo recorde, de acordo com dados da AIE, esgotando as próprias reservas destinadas a protegê-la de crises de abastecimento.
“Isso não significa que não possamos operar sem ele, significa apenas que os preços futuros podem estar mais sujeitos a picos”, disse Bouchouev.
Esse tipo de volatilidade custa caro.
Cada aumento de 5 dólares nos preços do petróleo acrescenta cerca de 190 mil milhões de dólares em custos anuais à economia global, de acordo com cálculos da Reuters baseados numa procura de petróleo de 104 milhões de barris por dia.
A reposição dos stocks de petróleo, que nunca é barata, provavelmente ficou mais cara devido à guerra.
Antes do conflito, o Banco Central Europeu estimava os preços do petróleo para 2027-2028 entre 63 e 64 dólares por barril. Esse valor aumentou agora para uma média de 65 a 75 dólares, de acordo com um relatório do BCE publicado em junho.
Aos preços actuais do Brent, custaria provavelmente mais de 70 mil milhões de dólares para substituir as reservas retiradas para mitigar a perda de abastecimento da guerra no Irão.
Mas até que isso seja feito, o mundo funcionará sem uma rede de segurança, num ambiente ainda repleto de incertezas.
“Os mercados podem estar subestimando o risco de novas interrupções no fluxo de petróleo”, disse Saul Kavonic, chefe de pesquisa do MST Marquee. “É provável que o Irão continue a encontrar pretextos para estimular os fluxos através do estreito.”
(Reportagem de Dmitry Zhdannikov, Robert Harvey e Ahmad Ghaddar, reportagem adicional de Sarah McFarlane; escrito por Alex Lawler; editado por Simon Webb, Jason Neely e Joe Bavier)