Por Polina Devitt
LONDRES (Reuters) – As expectativas de aperto monetário nos Estados Unidos e um dólar forte tiraram um pouco do fôlego da “tempestade perfeita” que impulsionou uma recuperação do ouro desde 2023, deixando os preços em território vulnerável em torno de US$ 4.000 por onça à medida que o cenário das taxas de juros se desenrola.
A inversão do ouro levantou questões sobre a longevidade da sua recuperação recorde, mesmo quando o risco geopolítico, os défices fiscais e as compras do banco central continuam a apoiar a defesa do ouro a longo prazo.
Depois de atingir um recorde de US$ 5.595 em janeiro, o ouro à vista caiu 25%, à medida que a guerra no Irã estimulou uma recuperação do preço do petróleo e aumentou as apostas em aumentos de taxas. Isso restringiu o apelo de porto seguro do ouro – consistente com os choques extremos do passado – e levou os preços ao mínimo de seis meses na quinta-feira.
“No curtíssimo prazo, o mercado terá de digerir o risco de um aumento do Fed e de um dólar mais forte”, disse Aakash Doshi, chefe de estratégia de ouro e metais da State Street Investment Management.
Doshi vê espaço para o ouro se recuperar se o conflito no Oriente Médio diminuir e o petróleo cair para US$ 80 o barril. A longo prazo, o ouro poderá voltar a ser um porto seguro à medida que os défices fiscais aumentarem e se as consequências do conflito no Irão levarem a uma geopolítica fragmentada.
PRINCIPAL QUEBRA TÉCNICA
O ouro estava cotado a US$ 4.188 por onça troy na sexta-feira, tendo atingido seu nível mais baixo desde novembro, a US$ 4.022 na quinta-feira.
Os fortes dados sobre o emprego nos EUA na semana passada levantaram as apostas de aumento das taxas e enviaram o ouro abaixo da sua média móvel de 200 dias pela primeira vez em dois anos e meio.
Esse nível técnico chave observado de perto – agora atuando como resistência em US$ 4.446 – sugere que a dinâmica do mercado mudou, disse um trader de metais preciosos. O ouro subiu 64% em 2025, o maior valor em 46 anos.
A subida recorde do metal nos últimos anos foi impulsionada pelas fortes compras do banco central e pela procura de refúgios seguros, à medida que os investidores procuravam mitigar os riscos ligados às tarifas comerciais do presidente dos EUA, Donald Trump, à independência da Reserva Federal e à guerra da Rússia na Ucrânia.
“Embora os analistas estivessem fixados na nova desordem mundial de Trump, agora parece que os enormes ganhos do ano passado foram impulsionados em boa parte pelas expectativas de corte nas taxas”, disse Adrian Ash, chefe de pesquisa do mercado online BullionVault.
As posições vendidas gerenciadas no ouro COMEX atingiram o nível mais baixo desde janeiro de 2025 na semana encerrada em 2 de junho, deixando bastante espaço para o aumento das apostas pessimistas, de acordo com Ash.
A analista do Standard Chartered, Suki Cooper, estima que pelo menos 270 toneladas de ouro em fundos negociados em bolsa estão em território deficitário a preços abaixo de US$ 4.250.
Custando US$ 4 mil, esse número aumentará para 298 toneladas. As saídas de ETFs lastreados em ouro totalizaram 16 toneladas em maio e 7 toneladas na primeira semana de junho.
Embora os investidores estejam marginalizados, a procura física é sazonalmente lenta, com o ouro a ser negociado com grandes descontos na Índia.
Nicky Shiels, chefe de estratégia de metais da MKS PAMP, espera que os preços do ouro sejam oscilantes nos próximos meses “antes que surjam ventos favoráveis e catalisadores mais estratégicos”.
(Reportagem de Polina Devitt; edição de Pratima Desai e Susan Fenton)