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A França acaba de realizar uma manobra financeira que transformou ouro antigo em milhares de milhões.
Desde meados de 2025, o banco central francês vendeu 129 toneladas de ouro que tinha armazenado em Nova Iorque e substituiu-o por barras de ouro mais novas e de alta qualidade, mantidas em Paris. O resultado? Um lucro de cerca de 13 mil milhões de euros, ou 15,1 mil milhões de dólares (1).
O governador do Banco da França, François Villeroy de Galhau, observou que a medida “não teve motivação política”. Contudo, em vez de substituir o ouro detido pelos EUA no estrangeiro, o banco decidiu comprar barras de ouro europeias para armazenamento em Paris.
Mas a França não é o primeiro país a considerar tal medida, nem é provável que seja o último.
Alguns Estados-Membros europeus, como a Alemanha, estão a debater a repatriação do ouro num contexto de crescentes tensões geopolíticas e de mudança de confiança nas instituições globais (2).
Se essa tendência se acelerar, poderá sinalizar algo maior: um afastamento dos EUA como o paraíso financeiro mundial – com efeitos para o dólar, os mercados e os investidores quotidianos.
A França não reduziu em nada as suas reservas de ouro. Em vez disso, trocou barras de ouro não padronizadas mais antigas por novas, mais fáceis de comercializar a nível mundial, enquanto os preços subiam.
A estratégia funcionou por causa de um fator-chave: o tempo.
Os preços do ouro subiram nos últimos anos, especialmente em 2025, num contexto de preocupações com a inflação e o aumento dos níveis de dívida. Os recentes conflitos com o Irão também criaram choques no mercado e, em tempos voláteis, muitos investidores recorrem ao ouro em busca de estabilidade (3). Esta combinação cria uma oportunidade para as instituições rentabilizarem as suas participações mais antigas sem reduzirem as reservas.
Hoje, os bancos centrais não dependem do ouro para respaldar as suas moedas. No entanto, ainda dependem do ouro como proteção contra a instabilidade, tal como os investidores de retalho. Quando a inflação aumenta, as moedas enfraquecem e os mercados tornam-se imprevisíveis. Mas o ouro tende a manter, e às vezes até a aumentar, o seu valor (4).
Este foi o caso no início de 2026, quando o ouro atingiu o limite máximo de pouco menos de 5.600 dólares por onça em janeiro.
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A França não está agindo isoladamente. Em toda a Europa, há uma pressão crescente para trazer de volta as reservas de ouro, especialmente as armazenadas nos Estados Unidos (5).
Na Alemanha, economistas e políticos apelaram recentemente à devolução de mais de 1.200 toneladas de ouro detidas em Nova Iorque, citando preocupações sobre o conflito iraniano e a imprevisibilidade da política dos EUA.
A lógica é simples: em tempos de incerteza, os governos querem acesso directo às suas reservas sem depender de instituições estrangeiras. Ou, em outras palavras, eles querem controle.
Se mais países seguirem uma medida semelhante, as implicações poderão ir muito além do ouro.
Durante décadas, os EUA têm sido a âncora financeira mundial – um local onde os países armazenam reservas, estabelecem relações comerciais e dependem de instituições como a Reserva Federal para a estabilidade.
Mas a repatriação do ouro, na sua essência, é um sinal. Um que sugere que alguns governos estão a sentir-se menos confortáveis em deixar activos estratégicos sob o controlo dos EUA. Os próprios bancos centrais citam cada vez mais a geopolítica como um dos principais riscos que influenciam as decisões sobre reservas (6).
Isso aconteceu em outras áreas:
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Alguns países estão a reduzir a sua exposição ao dólar dos EUA, cuja participação nas reservas globais diminuiu ao longo do tempo (7).
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Há anos que os bancos centrais têm vindo a diversificar os activos ligados aos EUA, em favor do ouro (8).
Tomados em conjunto, estes movimentos apontam para uma tendência lenta mas significativa: menor dependência do sistema financeiro centrado nos EUA.
A maioria dos investidores provavelmente não gere um banco central, mas estão expostos às mesmas forças motrizes por detrás das decisões dos bancos.
Quando os governos começam a repensar onde armazenam a riqueza, normalmente não se trata de ganhos a curto prazo. É uma questão de risco.
Para os investidores comuns, isso tende a aparecer de forma familiar. Um dólar enfraquecido pode aumentar os custos de importação e a inflação. A volatilidade do mercado pode fazer com que as ações e as obrigações se movam de forma imprevisível, e a instabilidade global pode afetar tudo, desde as taxas de juro até aos custos da habitação.
Se grande parte da sua riqueza estiver vinculada a uma moeda, um mercado ou um tipo de ativo, você estará mais vulnerável quando as condições mudarem. Da mesma forma que os países quando as suas reservas ficam num único lugar.
É por isso que muitas instituições e investidores de retalho estão a concentrar-se na diversificação não apenas em ações e obrigações, mas em classes de ativos totalmente diferentes.
O ouro tem sido há muito tempo uma proteção ideal em tempos de inflação, oscilações cambiais e tensões geopolíticas.
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Mas o ouro não é a única forma de os investidores tentarem ancorar os seus activos em algo tangível.
Historicamente, o setor imobiliário oferece uma combinação de rendimento e estabilidade, tornando-o uma alternativa popular quando os mercados públicos se sentem sobrecarregados ou voláteis.
As propriedades para aluguel são há muito tempo uma fonte comprovada de renda passiva e estável.
No entanto, o tempo, o esforço e os custos envolvidos na gestão e manutenção de múltiplas propriedades impedem muitos de investir. Portanto, a menos que você seja um titã dos fundos de hedge ou um barão do petróleo, você foi excluído de um dos cantos mais lucrativos do mercado.
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Possuir um imóvel alugado parece ótimo, até que algo dê errado. Um cheque devolvido e sua renda de aluguel desaparece.
Mas os investidores institucionais não enfrentam esse problema. Seus portfólios são diversificados em centenas – às vezes milhares – de unidades.
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Fundado em 1986 por David Lichtenstein, o Lightstone Group é uma das maiores empresas privadas de investimento imobiliário nos EUA, com mais de 12 mil milhões de dólares em ativos sob gestão.
Ao longo de quase quatro décadas, a sua equipa apresentou um desempenho forte e ajustado ao risco em vários ciclos de mercado – incluindo uma TIR líquida histórica de 27,6% e um múltiplo histórico de capital líquido de 2,54x em investimentos realizados desde 2004.
Com o Lightstone DIRECT, você obtém acesso aos mesmos negócios multifamiliares e industriais que a Lightstone realiza com capital próprio.
Aqui está o chute: a Lightstone investe pelo menos 20% de seu próprio capital em cada negócio – cerca de quatro vezes a média do setor. Com a pele no jogo, a empresa garante que seus interesses estejam diretamente alinhados com os de seus investidores.
Os investidores institucionais há muito que utilizam carteiras imobiliárias de grande escala para suavizar os retornos e agora, os investidores individuais estão a começar a aceder a estratégias semelhantes.
Para os investidores que procuram ainda mais longe dos mercados tradicionais, alguns estão a recorrer a activos que não acompanham de todo o imobiliário ou as acções. Quando os mercados se tornam imprevisíveis, a diversificação significa por vezes olhar para além dos activos financeiros, especialmente em categorias com correlação historicamente baixa com acções.
Em 1999, o S&P 500 atingiu o pico e foram necessários 14 longos anos para se recuperar totalmente.
Hoje? A Goldman Sachs prevê retornos anuais de apenas 3% entre 2024 e 2034. Parece desanimador, mas não é surpreendente: o S&P está a ser negociado no seu rácio preço/lucro mais elevado desde o boom das pontocom. A Vanguard não está longe, projetando cerca de 5%.
Na verdade, quase tudo parece ter preços próximos aos máximos históricos – ações, ouro, criptografia, o que você quiser.
É por isso que os multimilionários há muito que dedicam uma fatia das suas carteiras a uma classe de activos com baixa correlação com o mercado e com forte potencial de recuperação: a arte do pós-guerra e a arte contemporânea.
Pode parecer surpreendente, mas mais de 70.000 investidores seguiram o exemplo desde 2019 – através da Masterworks. Agora você pode possuir cotas fracionárias de obras de Banksy, Basquiat, Picasso e muito mais.
A Masterworks vendeu 27 obras de arte até agora, gerando retornos líquidos anualizados de 14,6%, 17,6% e 17,8%.
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Observe que o desempenho passado não é indicativo de retornos futuros. Investir envolve risco. Consulte divulgações importantes do Regulamento A em Masterworks.com/cd.
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Reuters (1), (6), (8); O Guardião (2), (7); Bobina Financeira (3); Conselho Mundial do Ouro (4); Ativos Alternativos Americanos (5)
Este artigo fornece apenas informações e não deve ser interpretado como um conselho. É fornecido sem qualquer tipo de garantia.
