Um juiz federal em Nashville interveio para impedir que os reguladores do Tennessee perseguissem a empresa de mercado de previsões Kalshi, pelo menos por enquanto, intensificando um conflito mais amplo sobre quem pode policiar este canto emergente do mundo das apostas.
Num parecer de 25 páginas, a juíza distrital dos EUA, Aleta A. Trauger, disse que Kalshi provavelmente vencerá o argumento de que a lei federal anula a tentativa do Tennessee de tratar os seus contratos de eventos desportivos como jogos de azar ilegais. Ela emitiu uma liminar impedindo as autoridades estaduais de fazer cumprir uma carta de cessar e desistir, embora tenha dispensado o próprio Conselho de Apostas Esportivas do Tennessee do processo por motivos de imunidade soberana.
A seqüência de derrotas de Kalshi contra os estados (MD, MA e NV) chega ao fim no Tennessee, quando o juiz distrital federal concede o pedido de liminar de Kalshi contra o Tennessee. O tribunal conclui que os contratos desportivos são “swaps”. pic.twitter.com/gOiiRIb98z
-Daniel Wallach (@WALLACHLEGAL) 20 de fevereiro de 2026
A luta começou no início de janeiro, quando os reguladores estaduais enviaram a Kalshi uma carta de cessação e desistência acusando a empresa de realizar apostas esportivas não licenciadas. As autoridades exigiram que a plataforma parasse de oferecer contratos de eventos esportivos aos residentes do Tennessee, cancelasse os contratos existentes, devolvesse os depósitos dos clientes e alertasse sobre possíveis penalidades civis e criminais caso não cumprisse.
Kalshi respondeu processando para suspender a fiscalização.
Ao explicar por que é difícil obter tal medida de emergência, o Juiz Trauger escreveu: “Uma medida liminar é uma medida extraordinária que só deve ser concedida se o requerente tiver o ónus de provar que as circunstâncias claramente o exigem”.
A disputa envolve se os contratos de Kalshi se qualificam como “swaps” sob a Lei Federal de Bolsa de Mercadorias. A lei confere à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) “jurisdição exclusiva” sobre esses instrumentos financeiros, uma opinião reiterada pelo seu presidente, Mike Selig, na semana passada.
O juiz Trauger disse que Kalshi provavelmente conseguirá mostrar que seus contratos esportivos se enquadram nessa estrutura. Ela enfatizou que a CEA “define(m) ‘swap’ de forma ampla”. O Tennessee argumentou que os contratos vinculados ao resultado dos jogos não dependem da “ocorrência” de um evento. O juiz discordou, argumentando que tanto o jogo em si como o seu resultado podem contar como eventos de qualificação nos termos do estatuto.
NOVO: Kalshi arquiva a decisão de liminar do Tennessee como “autoridade suplementar” no recurso CA3 de Nova Jersey, diz que “apoia fortemente a posição de Kalshi” e “põe fim” à alegação de NJ de que o tribunal distrital abaixo é “o único” a aceitar o argumento de Kalshi. pic.twitter.com/03f3GQ6XNi
-Daniel Wallach (@WALLACHLEGAL) 21 de fevereiro de 2026
Voltando-se para a preempção federal, ela concluiu que Kalshi havia demonstrado um provável conflito entre as leis estaduais e federais. As regras federais substituem a lei estadual quando as duas “conflitam diretamente”, escreveu ela, inclusive quando o cumprimento seria “impossível” ou quando a lei estadual “representa(m) um obstáculo ao cumprimento” dos objetivos do Congresso.
As batalhas legais nacionais contra Kalshi se expandem enquanto o Tennessee vacila
O Tennessee argumentou que tem um interesse convincente em proteger os consumidores, especialmente os homens jovens e aqueles vulneráveis ao vício. O juiz reconheceu essa preocupação, citando a opinião do estado de que “os jogos desportivos são altamente viciantes, especialmente entre os homens jovens, pelo que proteger os consumidores com idades compreendidas entre os 18 e os 20 anos da exposição aos jogos desportivos é um importante interesse do estado”.
Mesmo assim, ela enfatizou que seu papel era restrito. Citando outro tribunal federal, ela escreveu: “Este caso não é sobre se o Tribunal gosta do produto de Kalshi ou se pensa que comercializá-lo é uma boa ideia. A única tarefa do Tribunal é determinar o que o Congresso fez, não o que poderia ou deveria fazer”.
A decisão se soma a uma colcha de retalhos de casos em todo o país. Em Nevada, um juiz federal enviou recentemente uma disputa relacionada envolvendo Kalshi de volta ao tribunal estadual, recusando-se a manter o assunto no tribunal federal. Entretanto, em Maryland, grupos externos apresentaram um amicus brief apoiando a posição de Kalshi de que a CFTC tem autoridade exclusiva sobre os seus contratos, sublinhando o quão atentamente a indústria está a acompanhar estes casos. Como resultado, a empresa utilizou a decisão como “autoridade suplementar” no recurso de Nova Jersey.
O juiz Trauger também concluiu que Kalshi enfrenta danos provavelmente irreparáveis sem intervenção judicial. Citando o precedente do Sexto Circuito, ela escreveu: “Quando os direitos constitucionais são ameaçados ou prejudicados, presume-se um dano irreparável”.
À medida que o processo avança, Kalshi deve depositar uma fiança adicional de US$ 500.000. Por enquanto, as autoridades do Tennessee não podem fazer cumprir a ordem de cessar e desistir contra a empresa.
Imagem em destaque: Kalshi / Canva
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