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O índice S&P 500 Momentum subiu 34% em dois meses, o maior salto desde 1995.
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Philip Straehl, da Morningstar, diz que é um exemplo de otimismo excessivo que se infiltra no mercado.
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As avaliações de mercado também são extremas, mas as medidas de oferta de capital ainda não mostram excesso, disse ele.
Talvez você tenha notado: as ações estiveram em alta nos últimos meses.
Mesmo contabilizando alguma volatilidade recente em negociações intensas, como ações de memória, desde o mínimo de 30 de março, o S&P 500 subiu 18%. O aumento das ações de semicondutores abriu o caminho, com o ETF iShares Semiconductor subindo até 106% em relação ao seu nível mais baixo recente.
Mas a aceleração desencadeou um sinal preocupante, afirma Philip Straehl, diretor de investimentos da Morningstar Wealth.
Em Abril e Maio, o índice S&P 500 Momentum teve o seu melhor período de dois meses desde pelo menos 1995, com um retorno de 34%. Isso superou em muito os máximos alcançados perto do pico das pontocom em 1999 e 2000. O índice contém as 100 ações do S&P 500 que tiveram melhor desempenho nos últimos meses.
Estrela da Manhã
“Acho que é um sinal de que pode haver otimismo excessivo no mercado hoje e, portanto, acho que isso nos deixa com uma perspectiva cautelosa para os mercados a partir deste ponto”, disse Straehl ao Business Insider na terça-feira.
As medidas de sentimento podem ser bons indicadores contrários. O S&P 500 Momentum Index, em particular, pode servir como proxy para o FOMO de mercado. Quando os investidores estão excessivamente exuberantes, isso pode sinalizar que os preços das ações estão a afastar-se dos fundamentos, preparando-os para uma descida. Como diz o velho ditado de Warren Buffett: “Tenha medo quando os outros são gananciosos”.
O recente declínio rápido nas existências de semicondutores desde o início de Junho pode ser uma boa ilustração deste ponto.
Straehl enfatizou que a métrica de momentum é apenas uma entre muitas num “mosaico” de medidores que ele está monitorando, e muitos outros indicadores apresentam tendências em uma direção semelhante à do índice de momentum.
Ele disse que a sua perspectiva de mercado pode ser dividida em três pilares de apoio: sentimento dos investidores, avaliações de mercado e oferta de capital.
Dentro do pilar do sentimento, a atividade de opções de dia zero e os fluxos de ETF alavancados também apontam para uma maior exuberância, juntamente com a ação dos preços do índice de momentum.
O pilar de avaliação também é preocupante, disse Straehl. Medidas como o rácio Shiller PE, preço/valor contabilístico, preço/vendas e o prémio de risco de ações parecem “extremos”, disse ele.
No que diz respeito à oferta de capital, no entanto, embora a emissão de ações e dívidas seja elevada – veja: o IPO da SpaceX, a oferta de ações secundárias de 85 mil milhões de dólares da Google e a crescente atividade de fusões e aquisições – Straehl disse que ainda não estão em extremos. O aumento da emissão de ações e de dívida pode significar que as empresas estão capitalizando o otimismo dos investidores e as avaliações elevadas.
“A recompensa geral pelo risco não é muito boa”, disse Straehl sobre as suas perspectivas para o mercado mais amplo. “Nossa opinião é que é preciso ser mais seletivo no ambiente atual.”
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