O CEO da Nvidia, Jensen Huang, não apresentou o mesmo velho “show de cães e pôneis” em Davos. Todos esperavam outra longa conversa sobre chips; em vez disso, ele inverteu o roteiro.
O carismático líder do maior fabricante de chips do mundo aproveitou a oportunidade para abordar a eletricidade, a construção, a emissão de títulos e a parte da IA que transforma infraestrutura em valor económico.
Em uma conversa importante no Fórum Econômico Mundial com Larry Fink, CEO da BlackRock, o Nvidia (NVDA)o fundador e CEO descreveu a IA em termos rígidos.
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Receita (terceiro trimestre do ano fiscal de 26):US$ 57,0 bilhões (acima 22% trimestre/trimestreacima 62% A/A)
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Receita do data center (3º trimestre do ano fiscal de 26):US$ 51,2 bilhões (acima 25% Q/Qacima 66% A/A)
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Margem bruta GAAP (3º trimestre do ano fiscal de 26):73,4%
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Perspectiva de receita do quarto trimestre do ano fiscal de 26:US$ 65,0 bilhões (+/– 2%)
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Retornos aos acionistas (primeiros nove meses do EF26):US$ 37,0 bilhões voltou; US$ 62,2 bilhões permanecendo sob autorização de recompra
O “bolo de cinco camadas” de Huang em Davos é essencialmente um placar. Vamos dar uma olhada na pilha e revisar os números conectados a cada camada.
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A carga de TI nos data centers dos EUA pode aumentar de cerca de 80GW em 2025 para mais de 150GW em 2028, de acordo com a avaliação da indústria da Bloom Energy de janeiro de 2026.
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O mesmo relatório afirma que, até 2030, cerca de um em cada cinco campi de data centers será maior que um gigawatte até 2035, esse número aumentará para um em cada três.
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O negócio de data center da Nvidia agora é tão grande que é efetivamente “macro”: US$ 51,2 bilhões em um único trimestre.
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Os comentários sobre os lucros da própria Nvidia foram contundentes sobre a demanda: “As vendas da Blackwell estão fora dos gráficos…”
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A Goldman Sachs Research cita um US$ 527 bilhões estimativa de consenso para Investimento em hiperescalador de 2026acima de US$ 465 bilhões no início da temporada de lucros, e as estimativas das notas são revisadas para cima repetidamente.
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Esses hiperescaladores gastaram US$ 106 bilhões em investimentos em 3º trimestre sozinho (IA e não-AI), até 75% ano após ano, de acordo com o resumo do Goldman.
Huang defende a adoção da IA afirmando que ela está se tornando um “software padrão”. Ele comentou, “A IA é super fácil de usar – é o software mais fácil de usar da história.”
Huang fez uma reivindicação importante de recompensa: “Esta camada superior, em última análise, é onde o benefício económico acontecerá.”
Essa última camada é o que pode transformar o capex de um “ciclo” em algo que precisa acontecer continuamente.
Agora, é aqui que a conversa de Davos pode se tornar muito específica.
Um relatório de energia do data center de janeiro de 2026 diz que o negócio do data center está cruzando uma fronteira: a disponibilidade de energia não é mais uma “variável de planejamento”. Em vez disso, a disponibilidade de energia determina agora o sucesso ou o fracasso de determinados mercados.
A história continua
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Texas espera-se que ultrapasse 40GW da capacidade do data center por 2028representando quase 30% da procura total dos EUA, o que representa um 142% salto na participação de mercado em relação a hoje.
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Tempo para potência as expectativas estão se desintegrando. As concessionárias dizem que os prazos de entrega são cerca de 1,5 a 2 anos a mais do que os hiperescaladores e provedores de colocation supõem.
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Os operadores de rede estão a alterar significativamente as suas projeções de carga. Por exemplo, ERCOT aumentou suas expectativas para a expansão do data center em 2030 de 29GW para 77GW.
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A geração no local está se tornando “permanente”: a parcela de entrevistados que espera campi totalmente equipados no local até 2030 rosa 22% em seis meses para cerca de um terço de data centers.
A tese de Huang, apoiada por números reais, afirma que apenas a camada inferior pode escalar.
É aí que a história dá uma guinada que só será possível em 2026.
À medida que os preços das infraestruturas de IA aumentam, as grandes empresas tecnológicas contraem empréstimos a um ritmo recorde. Isto não acontece porque não possam suportar despesas de capital, mas porque querem flexibilidade e, diriam alguns, proteger os retornos dos accionistas.
Mais Nvidia:
Em 4º trimestre de 2025empresas de TI vendidas US$ 108,7 bilhões em obrigações (quase o dobro do trimestre anterior). No início de 2026, eles venderam US$ 15,5 bilhões mais, informou o The Washington Post, citando a Moody’s Analytics.
Essa é uma informação subestimada. Quando o mercado obrigacionista se torna parte da cadeia de abastecimento da IA, a “construção” começa a parecer um ciclo industrial em vez de uma tendência nos gadgets.
Se Huang estiver certo de que a IA é uma pilha de cinco camadas, a “excitação do modelo” não será mais o principal fator de oscilação. Existem limites sobre o que você pode fazer e quanto dinheiro pode gastar.
Aqui está a lista prática de observação:
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Gargalos de energia: Os cronogramas de tempo para geração de energia estão sendo continuamente adiados (e eles forçam construções em áreas “favorecidas em termos de energia”)?
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Revisões de Capex: As projeções para os gastos em 2026 aumentam novamente em relação ao US$ 527 bilhões consenso que Goldman cita?
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Cadência de orientação da Nvidia: O mercado se preocupa mais com a inclinação da orientação do que com o trimestre principal; Nvidia orientou anteriormente US$ 65,0 bilhões para o trimestre seguinte.
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Prova de aplicação: As empresas estão realmente ganhando dinheiro com a IA no nível do fluxo de trabalho, que Huang acredita ser onde “o benefício econômico acontecerá”?
Os investidores podem resumir a tese de Davos de Huang da seguinte forma: a IA não é uma operação única.
É uma pilha de estrangulamentos e, neste momento, o estrangulamento que mais conta pode ser aquele que Wall Street não consegue “codificar” para ultrapassar.
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Esta história foi publicada originalmente pelo TheStreet em 25 de janeiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Economia. Adicione TheStreet como fonte preferencial clicando aqui.
