O apresentador da CNBC, Jim Cramer, vinculou o último movimento de redução de risco em Bitcoin (BTC) e ações criptográficas ao estresse crescente nos mercados de financiamento do Japão – e ao vínculo cada vez mais estreito da Strategy com o Bitcoin.
“Este declínio instintivo, um tanto cruel, cheira a antecipação de fundos de hedge explodindo por causa do carry-trade do Japão, preocupações intermináveis sobre gastos ‘injudiciosos’ do hypercaler e Estratégia/Bitcoin, dado que neste nível eles são quase a mesma coisa,” Cramer escreveu em uma postagem de 1º de dezembro.
Em termos práticos, ele sinaliza três pressões interligadas para os investidores tradicionais:
Jim Cramer participa do 2025 Time100 Gala no Lincoln Center em 24 de abril de 2025, na cidade de Nova York.Getty Images
Analistas dizem que a redução noturna do BTC durante o horário asiático seguiu um padrão macro familiar.
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Os rendimentos dos títulos do governo japonês (JGB) de dois anos estão sendo negociados perto de 1% e os rendimentos de 10 anos em torno de 1,9%, seus níveis mais altos desde 2008, enquanto os mercados de derivativos estão apostando em fortes chances de outro aumento das taxas do Banco do Japão em dezembro.
Os rendimentos mais elevados do JGB tornam os empréstimos em ienes mais caros e voláteis. Os macrofundos globais que contraem empréstimos em ienes ou utilizam swaps de ienes para financiar activos norte-americanos e europeus de maior rendimento estão a ser forçados a reduzir os chamados “carry trades”, muitas vezes reduzindo o risco vendendo primeiro as posições mais voláteis, incluindo o Bitcoin.
O “yen carry trade” é uma estratégia em que os investidores globais tomam emprestado ienes japoneses a taxas de juro muito baixas e utilizam esse capital barato para comprar activos de maior rendimento no estrangeiro, como acções, obrigações ou mesmo Bitcoin dos EUA.
Enquanto as taxas japonesas permanecerem próximas de zero e o iene continuar fraco, o comércio será lucrativo. Mas quando os rendimentos dos títulos do governo do Japão sobem, como aconteceu nas últimas semanas, o custo do empréstimo do iene aumenta e a moeda se fortalece.
Isso força os fundos alavancados a desanuviar o comércio através da venda de activos de risco, convertendo-os novamente em ienes e reembolsando os seus empréstimos, um processo que pode acelerar vendas acentuadas nos mercados criptográficos e tecnológicos.
Na sua postagem, Cramer também apontou para o estresse renovado em ações “hiper-gastadoras” de alto crescimento – grandes nomes de tecnologia e IA que dependeram fortemente de investimentos agressivos e queima persistente de caixa para capturar participação de mercado.
À medida que as taxas globais sobem, o custo do capital aumenta e os investidores tornam-se mais sensíveis a empresas com grandes fluxos de caixa livres negativos, elevados gastos em I&D ou ciclos de retorno de vários anos.
A combinação de reversão do carry-trade do iene e rendimentos globais mais elevados pode, portanto, desencadear uma redução mais ampla do risco em tecnologia, criptografia e outros ativos de beta alto simultaneamente, criando o tipo de “declínio vicioso” de ativos cruzados a que Cramer se referiu.
Os comentaristas de mercado também estão monitorando como a Strategy (NASDAQ: MSTR) negocia em relação ao valor de suas participações em Bitcoin.
A Carta Kobeissi descreveu a situação como “absolutamente insana”, observando em uma postagem de 1º de dezembro que a capitalização de mercado da MicroStrategy caiu cerca de US$ 10 bilhões abaixo do valor de mercado de seu BTC em determinado momento da sessão de segunda-feira.
Gráfico MSTR postado por The Kobeissi Letter no X
De acordo com a página de divulgação da própria Strategy, a empresa detém 650.000 BTC, no valor de cerca de US$ 55,6 bilhões a preços recentes, contra uma capitalização de mercado de cerca de US$ 47,7 bilhões e uma dívida de US$ 8,2 bilhões, o que implica que sua posição líquida de Bitcoin permanece no mesmo patamar, ou um pouco acima, de seu valor patrimonial.
No momento em que este artigo foi escrito, o Bitcoin era negociado em torno de US$ 85.389, uma queda de 6,48% nas últimas 24 horas, com uma capitalização de mercado próxima a US$ 1,7 trilhão, de acordo com a CoinGecko.
As ações de estratégia mudam de mãos perto de US$ 161, uma queda de cerca de 9% no dia e mais de 50% nos últimos três meses, à medida que as ações continuam a se mover em conjunto com o BTC, ao mesmo tempo que refletem risco adicional de capital e alavancagem.
Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 1º de dezembro de 2025, onde apareceu pela primeira vez na seção MERCADOS. Adicione TheStreet como fonte preferencial clicando aqui.
