Por Stefanno Sulaiman e Ankur Banerjee
JACARTA/CINGAPURA (Reuters) – As autoridades indonésias lutaram nesta quinta-feira para deter uma fuga de capitais do mercado de ações, adotando medidas para conter o risco de um rebaixamento para o status de mercado fronteiriço que provocou uma liquidação de mais de 8% em apenas dois dias.
A derrota, que eliminou cerca de US$ 80 bilhões em valor de mercado, ocorreu depois que o fornecedor de índices MSCI sinalizou preocupações sobre a propriedade e a transparência comercial das ações indonésias, o mais recente revés para um mercado que luta para “manter a confiança dos investidores”.
O capital estrangeiro saiu da Indonésia devido a preocupações sobre a forma como o Presidente Prabowo Subianto está a ampliar o défice fiscal e a aumentar o envolvimento do Estado nos mercados financeiros.
A nomeação do seu sobrinho, Thomas Djiwandono, para o banco central este mês, após a demissão abrupta do respeitado ministro das Finanças, Sri Mulyani Indrawati, no ano passado, abalou a confiança na sua gestão fiscal e empurrou a rupia para mínimos históricos.
RECUPERAÇÃO MODESTA APÓS RESPOSTA REGULATÓRIA
As ações indonésias registaram uma recuperação modesta na noite de quinta-feira, depois de os reguladores do país terem revelado várias medidas, incluindo a duplicação do requisito de flutuação livre para empresas cotadas para 15%, como parte da sua resposta ao MSCI.
O índice de referência Jakarta Composite Index fechou em queda de apenas 1%, após uma queda anterior de 8% – que desencadeou uma interrupção nas negociações – após a queda de 7,4% na quarta-feira.
A rupia estava 0,27% mais suave, a 16.745 em relação ao dólar, apenas abaixo do mínimo recorde da semana passada de 16.985.
“A liquidação de dois dias parece menos uma reação aos fundamentos e mais uma reavaliação do risco de acesso ao mercado”, disse Josua Pardede, economista-chefe do PermataBank.
“No curto prazo, o mercado provavelmente continuará a ser impulsionado pelas manchetes até que haja evidências tangíveis de melhorias na transparência e uma combinação de políticas mais firme que tranquilize os investidores quanto à força institucional e à disciplina fiscal.”
Falando numa conferência de imprensa, Mahendra Siregar, chefe da Autoridade de Serviços Financeiros, disse que a comunicação com o MSCI tem sido positiva e que aguarda uma resposta às medidas propostas, que espera que possam ser implementadas em breve com as questões resolvidas até março.
“Excluiremos os investidores nas categorias corporativas e outras categorias do cálculo do free float e, em seguida, publicaremos as participações acima e abaixo de 5% para cada categoria de propriedade”, disse Mahendra.
A MSCI disse em um comunicado na noite de quinta-feira na Indonésia que “continuaria a monitorar os desenvolvimentos no mercado indonésio e a se envolver com os participantes e autoridades do mercado, incluindo a Otoritas Jasa Keuangan e a Bolsa de Valores da Indonésia, e comunicará outras ações conforme necessário”.
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O OJK é o regulador financeiro da Indonésia.
As medidas pareceram aliviar algumas preocupações dos investidores, embora o sentimento deva permanecer frágil no curto prazo.
“Este é um processo contínuo, não um único anúncio”, disse Mohit Mirpuri, gestor de portfólio da SGMC Capital em Cingapura. “O que os investidores precisavam ver era alinhamento e intenção, e isso foi claramente concretizado.”
“A clareza política geralmente vem depois da volatilidade, não antes dela. Os últimos dois dias de vendas foram bastante indiscriminados e, historicamente, você não espera que tudo pareça perfeito antes de intervir.”
DOWNGRADES APÓS AVISO
Os bancos de investimento Goldman Sachs e UBS reduziram as suas recomendações para as ações indonésias na quinta-feira, um dia depois de o MSCI ter alertado sobre um possível rebaixamento.
Um rebaixamento da MSCI, um dos maiores fornecedores de índices de mercado – que são acompanhados por bilhões de dólares em investimentos passivos – forçaria a venda de fundos de rastreamento.
Os gestores activos, cujo desempenho é avaliado em relação aos benchmarks, provavelmente também precisariam de vender.
“O alerta do MSCI veio em um momento inoportuno”, disse Gary Tan, gerente de portfólio da Allspring Global Investments em Cingapura, apontando para uma série de manchetes macroeconômicas negativas e para o enfraquecimento da rupia.
“Isso desencadeou uma típica venda primeiro, perguntas depois, respostas de investidores passivos e orientados por benchmark, resultando em uma forte correção de curto prazo”, disse Tan.
Fontes de corretagem descreveram as advertências do MSCI como um “tapa na cara” para as autoridades do mercado, acrescentando que os fluxos de capital estrangeiro secariam se o MSCI sinalizasse a Indonésia como “ininvestível” ou não transparente.
O Goldman Sachs alertou que saídas de até US$ 7,8 bilhões seriam possíveis no caso de um rebaixamento do MSCI, embora os estrategistas afirmassem que essa perspectiva era improvável. O UBS baixou sua classificação para “neutro”.
Um rebaixamento para o status de mercado fronteiriço, que os analistas até agora acreditam ser improvável, colocaria a Indonésia no mesmo nível de Bangladesh, Paquistão, Sri Lanka e Vietname.
Investidores estrangeiros venderam 13,96 trilhões de rupias (US$ 834 milhões) em ações indonésias em 2025, o pior ano para saídas desde 2020, com “a liquidação continuando em janeiro, mostraram dados do LSEG.
(Reportagem de Rae Wee We, Gregor Stuart Hunter e Ankur Baner em Cingapura, Ananda Teresia e Stefaanno Sulaiman em Jacarta, Sameer Manekar Manekar em Bengaru; escrito por Ankur Banerjee, editado por Thomas Derpinghaus, Clarence Ferndez e Ros Russell)
