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Por Indradip Ghosh
BENGALURU (Reuters) – O Banco Central Europeu deve aumentar sua taxa de depósito para 2,25% em 11 de junho, com outro aumento provável em setembro, à medida que equilibra a inflação impulsionada pela energia com o enfraquecimento da economia, mostrou uma pesquisa da Reuters com economistas.
A inflação situou-se em 3,2% em Maio, bem acima do objectivo de 2,0% do BCE. Mais preocupante é o facto de a inflação subjacente – que exclui energia e alimentos – ter aumentado mais rapidamente do que o esperado, para 2,5%, sugerindo que o impacto da guerra no Irão está a alimentar os preços.
Indicadores recentes, incluindo inquéritos PMI e dados oficiais, apontam para uma desaceleração da economia. As perspectivas podem piorar à medida que a guerra se estende por mais de três meses sem uma resolução clara à vista e o Estreito de Ormuz – uma importante artéria energética global – permanece em grande parte obstruído.
A maioria dos decisores políticos sinalizou que um aumento em Junho é certo e é pouco provável que mesmo um acordo de paz o impeça. Ainda assim, uma economia mais fraca, um mercado de trabalho mais fraco e taxas já mais elevadas em comparação com o aumento da inflação de 2022 são argumentos contra um aperto agressivo, dizem os economistas.
Na pesquisa de 29 de maio a 3 de junho, mais de 90% dos economistas, 74 em 80, esperavam um aumento de 25 pontos base na próxima semana, para 2,25%, acima dos cerca de 85% do mês passado e de pouco mais da metade em abril.
“O BCE não quer cometer o mesmo erro de subestimar a inflação novamente. O custo de manter as taxas em termos de credibilidade como um combatente da inflação é provavelmente mais elevado nesta fase do que o risco de subir”, disse Bas van Geffen, macroestrategista sénior do Rabobank.
“Acho que por enquanto são apenas um ou dois aumentos. Mas é claro que se a situação durar mais, o BCE poderá ter que ir mais longe.”
Mais de 60% dos entrevistados, 49 de 80, esperavam um aumento adicional nas taxas este ano, provavelmente em setembro, em grande parte em linha com os preços de mercado. No mês passado, não houve um consenso claro sobre onde estariam as taxas até ao final de 2026.
Quase um terço viu um ou nenhum aumento, enquanto apenas um punhado esperava três ou mais.
“Provavelmente faz sentido mover as taxas de juros do nível mais baixo para o mais alto da faixa neutra apenas para afastar quaisquer ameaças de que possa haver mais pressão inflacionária no pipeline”, disse Dean Turner, economista-chefe para a zona do euro e economista do Reino Unido no UBS Global Wealth Management.
“Não vejo isso como uma medida política para desacelerar deliberadamente a economia, porque todos estão em pânico com os efeitos de segunda ordem. É mais um exercício de gestão de risco.”
Essa perspectiva depende da inflação. Com os futuros do petróleo Brent cerca de 40% acima dos níveis anteriores à guerra, a inflação deverá atingir uma média de 3,3% por trimestre durante o resto deste ano e 2,9% em 2026, mostraram as medianas das pesquisas – um quarto aumento mensal consecutivo nas previsões.
A economia deverá expandir 0,7% em 2026, uma terceira descida consistente das previsões desde o início de março e a perspetiva mais fraca desde 2023.
Numa pergunta separada, dois terços dos economistas afirmaram que o risco de estagflação – crescimento fraco, desemprego elevado e inflação elevada – era elevado. Isto contrasta com a presidente do BCE, Christine Lagarde, que disse em Abril que o termo descrevia a década de 1970, e não a economia de hoje.
“Temos um cenário de estagnação para os próximos trimestres. Ao mesmo tempo, os preços da energia aumentarão a inflação em toda a zona euro. Tem os atributos de um cenário estagflacionário”, disse van Geffen, do Rabobank.
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(Reportagem de Indradip Ghosh. Pesquisa de Anant Chandak e Aman Kumar Soni. Edição de Mark Potter)