Por Ross Kerber
16 Dez (Reuters) – Uma nova ordem da Casa Branca com o objetivo de controlar as empresas de consultoria em proxy marca um passo importante em um esforço republicano mais amplo para enfraquecer o papel dos investidores e colocar mais poder nas mãos dos CEOs, disseram analistas de governança corporativa e advogados.
O presidente dos EUA, Donald Trump, disse à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a outras agências na semana passada para aumentar a supervisão dos consultores de procuração Institutional Shareholder Services e Glass, Lewis & Co, que ajudam empresas de fundos mútuos e outros grandes investidores institucionais a decidir como votar nas eleições corporativas.
Seus clientes ocupam posições significativas em algumas das maiores empresas da Fortune 500 do mundo, tornando seus conselhos influentes.
A ordem de Trump dizia que as empresas proxy muitas vezes usam seu poder “para promover e priorizar agendas radicais com motivação política”, incluindo o apoio a questões ambientais e sociais em detrimento dos retornos dos acionistas. A directiva vai ao cerne de um debate que dividiu os accionistas dos EUA e da Europa: até que ponto questões como as alterações climáticas ou a diversidade da força de trabalho devem ser factores nas decisões de investimento.
“Isto envolve muito mais do que responsabilidade fiduciária. Trata-se de uma guerra geopolítica através dos mercados financeiros”, disse Sarah Wilson, CEO da consultora britânica de procuração Minerva Analytics. Ela disse que os clientes da Minerva, em grande parte baseados na União Europeia e no Reino Unido, querem manter as suas participações no Russell 3000, mas temem que a ordem de Trump e ações semelhantes por parte de estados liderados pelos republicanos possam interferir no seu processo de investimento.
“Nossos clientes não são socialistas fanáticos, eles querem bons retornos ao longo do tempo que sejam bem ajustados ao risco”, disse Wilson.
A ordem de Trump, entre outras coisas, orienta a SEC a considerar “revisar ou rescindir todas as regras” relacionadas às propostas dos acionistas, preocupando os investidores ativistas que uma de suas principais ferramentas para pressionar as empresas possa ser retirada.
Os acionistas muitas vezes exercem as suas opiniões apoiando medidas de procuração que exigem coisas como limites à remuneração dos CEO ou à votação para os diretores do conselho, vistas como um aumento da responsabilização. Se as agências seguirem a ordem de Trump, isso poderá servir para reduzir o poder dos acionistas, tornando mais difícil para os investidores pressionarem as empresas através de campanhas por procuração.
Sanford Lewis, um advogado que representa ativistas de acionistas, disse que a ordem se baseia na premissa de que questões como diversidade ou meio ambiente não estão relacionadas ao desempenho financeiro, embora muitos investidores e consultores de procuração considerem que políticas ESG fortes melhoram o valor de uma empresa a longo prazo.
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A Casa Branca, disse Lewis, está “tentando transmitir sua visão aos investidores”.
Enquanto isso, grupos comerciais dos EUA elogiaram a ordem, dizendo que ela “tiraria a política das decisões comerciais e protegeria os retornos”. Charles Crain, vice-presidente-gerente de política da Associação Nacional de Fabricantes, disse que os esforços planejados de Trump protegerão contra a influência descomunal das empresas e resolverão questões que incluem o que ele chamou de “confiança excessiva dos consultores de investimentos nessas entidades sub-regulamentadas”.
Michael Littenberg, advogado da Ropes & Gray, disse que a ordem deveria ser vista como parte de um debate mais amplo sobre como equilibrar mercados robustos e proteções aos investidores.
“Estamos no meio do que provavelmente será uma recalibração da governança que ocorre uma vez a cada geração”, disse ele.
Um funcionário da Casa Branca, falando sob condição de anonimato, disse que a ordem visa fortalecer o foco dos investidores na maximização dos retornos. “A única coisa em que esta ordem executiva interfere são as práticas monopolísticas de consultores de procuração de propriedade estrangeira que procuram promover agendas radicais com motivação política”, disse o responsável.
A Deutsche Boerse da Alemanha comprou a maior parte do principal consultor de procuração Institutional Shareholder Services em 2020. Glass Lewis é propriedade da empresa canadense de private equity Peloton Capital e de seu presidente Stephen Smith.
Desde que assumiu o cargo no início deste ano, Trump e os seus nomeados tomaram medidas para diminuir a influência dos acionistas em diversas frentes, incluindo dar aos conselhos de administração mais controlo sobre as votações das reuniões anuais e impor novos requisitos de apresentação aos grandes gestores de fundos de índice, BlackRock e Vanguard, caso estes pressionem a gestão.
Os consultores por procuração têm sido alvos de CEOs de topo como Elon Musk e Jamie Dimon, e obtiveram o apoio de vários responsáveis democratas e líderes de fundos de pensões. Perante uma reação mais ampla ao seu apoio ao investimento ESG, as empresas tomaram medidas como apoiar menos resoluções ambientais dos acionistas.
Essas mudanças não as pouparam ao escrutínio contínuo em Washington, mesmo antes da ordem de Trump, e nos estados liderados pelos republicanos, embora ambas as empresas tenham tido algum sucesso jurídico, como derrotar uma nova lei do Texas que teria restringido a sua capacidade de oferecer aconselhamento ESG.
Nesse sentido, a ordem de Trump continua a pressionar para diminuir o envolvimento dos acionistas, disse Dan Crowley, sócio do escritório de advocacia K&L Gates em Washington.
A ordem “perpetua a ficção de que os investidores se preocupam com as considerações ESG, por um lado, ou com os retornos pecuniários, por outro, quando a realidade é que a maioria dos grandes investidores se preocupa com as considerações ESG precisamente por causa do impacto potencial que têm nos retornos ajustados ao risco a longo prazo”.
(Reportagem de Ross Kerber em Boston. Reportagem adicional de Simon Jessop em Londres. Edição de Dawn Kopecki e Nick Zieminski)
