Por Lewis Krauskopf e Laura Matthews
NOVA YORK (Reuters) – A era Kevin Warsh no Federal Reserve começou com um abalo em Wall Street, com os investidores se preparando para movimentos bruscos enquanto o banco central deixa de sinalizar possíveis movimentos futuros nas taxas de juros.
O Fed manteve as taxas de juros estáveis como esperado na quarta-feira, mas novas projeções e comentários de Warsh, que presidia sua primeira reunião como presidente, surpreenderam os traders e levaram os mercados a precificar um possível aumento dentro de meses.
Os investidores confrontam-se agora com uma Fed mais opaca sob Warsh, uma Fed que se está a afastar da orientação futura e a rever as suas mensagens – uma mudança que poderá injectar nova volatilidade nos mercados.
A sua primeira declaração política retirou orientações sobre a trajetória futura das taxas, ao mesmo tempo que sinalizou possíveis mudanças na forma como a Fed comunica, interpreta os dados e aborda a inflação.
“Ele está pronto desde o início e está deixando sua marca em tudo relacionado ao Fed”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos da Glenmede.
MAIS SURPRESAS ALIMENTADAS NA LOJA?
Os investidores aguardavam ansiosamente a estreia de Warsh em busca de pistas sobre como o Fed poderia alterar as suas operações sob a nova liderança.
Uma mudança imediata foi uma declaração de política monetária simplificada que omitiu potenciais ações de curto prazo, ecoando o formato utilizado pelo antigo presidente da Fed, Alan Greenspan, que esteve à frente do banco central entre 1987 e 2006.
“Você está fazendo a transição do que acredito ser o Fed mais transparente, que não gostava de trazer surpresas ou decepções, para um Fed menos transparente, que não quer ser encurralado ou algemado às orientações futuras dadas anteriormente”, disse Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Investment Management.
Warsh disse que os mercados financeiros deveriam definir o preço dos títulos com base na sua própria leitura da economia, em vez de tentar antecipar as opiniões dos decisores políticos sobre os dados.
Os mercados têm avaliado consistentemente as medidas do Fed com um elevado grau de precisão ao longo dos últimos 20 anos, disse David Seif, economista-chefe para mercados desenvolvidos da Nomura.
“A simplificação da comunicação pode, em última análise, significar que esta ideia que persiste há algum tempo, de que o Fed quase nunca surpreende os mercados, pode desaparecer”, disse Seif.
Warsh também anunciou uma revisão das operações do Fed, incluindo seu balanço, comunicações, fontes de dados, produtividade e empregos, e seu quadro de inflação.
“Tanto o que ele disse quanto o que realmente optou por não dizer mostraram ao mercado e à comunidade que observa o Fed que a forma como o Fed se comunicará no futuro mudará sensivelmente”, disse Joseph Purtell, gerente de portfólio da Neuberger Berman.
MERCADOS PREPARADOS PARA AUMENTOS DAS TAXAS DE JURO
Uma Fed mais agressiva poderia arrefecer uma longa recuperação das acções, aumentando os custos dos empréstimos para empresas e consumidores, ao mesmo tempo que aumentava os rendimentos do dólar e das obrigações.
Os mercados entraram em 2026 precificando mais cortes nas taxas, mas isso mudou depois que a guerra EUA-Israel com o Irã, no final de fevereiro, elevou os preços da energia e a inflação, mudando as apostas em direção a um possível aumento no final do ano. Dados recentes mostraram que a inflação está bem acima da meta anual de 2% do Fed, uma meta que Warsh reafirmou na quarta-feira.
A reunião de quarta-feira impulsionou as apostas hawkish do mercado. As projeções trimestrais do Fed mostraram que nove autoridades do Fed agora antecipam um aumento nas taxas até o final de 2026. A ênfase de Warsh em uma coletiva de imprensa sobre a estabilidade de preços foi interpretada como agressiva pelos mercados, disse Josh Jamner, analista sênior de estratégia de investimentos da ClearBridge Investments.
Os futuros dos fundos do Fed na noite de quarta-feira sugeriam probabilidades melhores do que iguais de um aumento na reunião do banco central de setembro, de acordo com o CME FedWatch.
“Setembro agora está muito ‘vivo’ em termos da possibilidade de ver um aumento nas taxas, mas se os dados de junho forem bons, acho que eles poderiam subir já em julho”, disse Dustin Reid, estrategista-chefe de renda fixa da Mackenzie Investments em Toronto.
As ações recuaram de níveis quase recordes na quarta-feira, com o índice de referência S&P 500 terminando em queda de 1,2%. O rendimento do Tesouro dos EUA a dois anos atingiu o seu nível mais elevado desde fevereiro de 2025, enquanto o dólar se fortaleceu de forma generalizada.
No entanto, alguns investidores dizem que a reacção à reunião de quarta-feira pode ser exagerada, afirmando duvidar que os aumentos das taxas sejam iminentes. O próprio Warsh não participou nas projeções de taxas que precipitaram parte da resposta hawkish.
Um factor-chave para os investidores foram os preços mais baixos do petróleo, com o petróleo bruto dos EUA a cair para cerca de 75 dólares por barril na quarta-feira, na sequência do acordo EUA-Irão no fim de semana.
“Não creio que isso seja necessariamente tão agressivo quanto as pessoas dizem, porque (Warsh) entende que os preços da gasolina provavelmente reduzirão a inflação geral ao longo do tempo”, disse Drew Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management em Nova Jersey.
(Reportagem de Lewis Krauskopf e Laura Matthews, reportagem adicional de Suzanne McGee e Saqib Iqbal Ahmed; edição de Megan Davies e Shri Navaratnam)