Por Balazs Koranyi e Leika Kihara
FRANKFURT/TÓQUIO, 18 de Junho (Reuters) – O aumento da inflação induzido pela guerra no Irão está a tornar-se demasiado para os bancos centrais de todo o mundo simplesmente olharem para o passado e uma série deles, liderados pela Reserva Federal dos EUA, ou aumentaram os custos dos empréstimos ou sinalizaram prováveis “movimentos para controlar o crescimento dos preços”.
O conflito no Médio Oriente aumentou os custos da energia e, mesmo que um acordo de paz provisório se mantenha, foram danificadas tantas infra-estruturas e falta tanto petróleo nas reservas que a normalização do mercado energético poderá durar até ao próximo ano.
Isto é especialmente preocupante porque algumas grandes economias, nomeadamente os Estados Unidos e a Grã-Bretanha, não conseguiram fazer com que a inflação voltasse ao objectivo após o choque de preços de 2021-22. Cinco anos de crescimento dos preços acima da meta colocam a credibilidade dos seus bancos centrais em risco.
A Fed sinalizou possíveis medidas na quarta-feira e os decisores políticos do Banco de Inglaterra debateram um aumento, deixando de lado a teoria económica convencional de que deveriam olhar para além de um choque temporário.
O Banco Central Europeu e o Banco do Japão já aumentaram as taxas de juro.
A mudança de tom no Fed, que anunciava a sua primeira decisão de política monetária sob o novo presidente Kevin Warsh, é especialmente notável.
No início deste ano, os investidores previam dois ou três cortes nas taxas dos EUA em 2026. Agora, estão a apostar em dois aumentos nos custos dos empréstimos, o que significa que as condições de financiamento se tornaram mais restritivas mesmo antes de qualquer acção do banco central.
Como os mercados financeiros seguem o exemplo do maior banco central do mundo, isso pode criar um efeito dominó para os pares.
“Com o Estreito (de Hormuz) prestes a reabrir – aparentemente – é tentador pensar que o ciclo global de aumento das taxas já acabou”, disse Dario Perkins, da TS Lombard.
“Essa avaliação parece errada”, disse Perkins. “A inflação subjacente permanece demasiado elevada e o crescimento deverá acelerar novamente.”
CORTE DA TAXA DE TRUMP NÃO VEM
O Fed reforçou essa mensagem na quarta-feira, com projeções que colocam diretamente sobre a mesa um aumento das taxas.
“O quadro geral é que o Fed parece aberto a aumentar as taxas de juros”, disse Stephen Brown, da Capital Economics, acrescentando que a sua projeção de inflação por si só sugeriria que já deveria estar aumentando.
Os cortes nas taxas outrora exigidos pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, certamente não parecem ocorrer tão cedo, especialmente porque Warsh planeia criar vários comités para rever as operações do banco central.
“A retórica inflacionária de Warsh foi mais agressiva do que esperávamos”, disse o UniCredit em nota. “O FOMC terá poucos incentivos para agir enquanto espera que os comités entreguem as suas contribuições.”
O mercado petrolífero também trabalha contra a inflação, com os preços a cair acentuadamente nos últimos dias.
Mas a curva de preços está agora plana, com o petróleo Brent a ser negociado a 77 dólares por barril e os futuros de Dezembro a 76 dólares, sugerindo que os mercados não acreditam que o acordo de paz se mantenha ou pensam que a normalização será prolongada à medida que os stocks precisam de ser reabastecidos.
EFEITOS SENTIDOS EM TODO O MUNDO
O “efeito Fed” atingirá então todo o mundo.
Uma forte queda do iene japonês na quinta-feira gerou novas conversas sobre intervenção e pressionará o Banco do Japão para aumentar ainda mais os custos dos empréstimos.
“As quedas do iene causadas por um Fed com tendências hawkish poderiam fazer com que o BOJ acelerasse o ritmo dos aumentos das taxas de juros”, disse Katsutoshi Inadome, estrategista sênior da Sumitomo Mitsui Trust Asset Management em Tóquio.
“Já vimos o iene fraco aumentar as expectativas de inflação no longo prazo, uma tendência que pode continuar e manter a pressão sobre o Banco do Japão para aumentar as taxas”, disse Katsutoshi.
As taxas do Banco de Inglaterra mantiveram-se na quinta-feira, mas discutiram os méritos de uma subida, enquanto o banco central da Noruega alertou que a inflação está demasiado elevada e que os custos dos empréstimos deverão aumentar ainda este ano.
Embora o BoE tenha sido menos explícito do que a maioria dos outros ao sinalizar taxas mais elevadas, os mercados financeiros precificaram totalmente uma medida até ao final do ano, especialmente porque o próprio economista-chefe do banco continua a defender uma subida.
O BCE, que na semana passada se tornou o primeiro grande banco central a aumentar as taxas, manteve firmemente mais medidas políticas sobre a mesa esta semana, com os decisores políticos a alertarem contra qualquer expectativa de melhoria radical no acordo de paz.
(Editado por Catherine Evans)