As pessoas costumam pensar nas bolhas tecnológicas em termos apocalípticos, mas não precisa ser tão sério assim. Em termos económicos, uma bolha é uma aposta que se revelou demasiado grande, deixando-o com mais oferta do que procura.
O resultado: não é tudo ou nada, e mesmo boas apostas podem azedar se você não tomar cuidado ao fazê-las.
O que torna a questão da bolha da IA tão difícil de responder são os prazos incompatíveis entre o ritmo vertiginoso do desenvolvimento de software de IA e o lento processo de construção e alimentação de um datacenter.
Como esses data centers levam anos para serem construídos, muita coisa mudará inevitavelmente entre agora e quando eles ficarem online. A cadeia de fornecimento que alimenta os serviços de IA é tão complexa e fluida que é difícil ter clareza sobre a quantidade de fornecimento que precisaremos daqui a alguns anos. Não é simplesmente uma questão de quantas pessoas utilizarão a IA em 2028, mas como a utilizarão e se, entretanto, teremos quaisquer avanços em energia, design de semicondutores ou transmissão de energia.
Quando uma aposta é tão grande, há muitas maneiras pelas quais ela pode dar errado – e as apostas em IA estão realmente ficando muito grandes.
Na semana passada, a Reuters informou que um campus de data center vinculado à Oracle no Novo México atraiu até US$ 18 bilhões em crédito de um consórcio de 20 bancos. A Oracle já contratou US$ 300 bilhões em serviços de nuvem para Open AI, e as empresas se uniram ao Softbank para construir US$ 500 bilhões em infraestrutura total de IA como parte do projeto “Stargate”. A Meta, para não ficar atrás, comprometeu-se a gastar 600 mil milhões de dólares em infra-estruturas nos próximos três anos. Temos monitorado todos os principais compromissos aqui – e o grande volume tornou difícil acompanhá-los.
Ao mesmo tempo, existe uma incerteza real sobre a rapidez com que a procura de serviços de IA crescerá.
Evento Techcrunch
São Francisco
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13 a 15 de outubro de 2026
Uma pesquisa da McKinsey divulgada na semana passada analisou como as principais empresas estão empregando ferramentas de IA. Os resultados foram mistos. Quase todas as empresas contactadas utilizam IA de alguma forma, mas poucas a utilizam em escala real. A IA permitiu que as empresas reduzissem custos em casos de uso específicos, mas não está afetando o negócio em geral. Em suma, a maioria das empresas ainda está no modo “esperar para ver”. Se você conta com essas empresas para comprar espaço em seu data center, pode esperar muito tempo.
Mas mesmo que a procura de IA seja infinita, estes projetos poderão deparar-se com problemas de infraestrutura mais simples. Na semana passada, Satya Nadella surpreendeu os ouvintes do podcast ao dizer que estava mais preocupado em ficar sem espaço no data center do que em ficar sem chips. (Como ele disse: “Não é uma questão de fornecimento de chips; é o fato de que não tenho conchas quentes para conectar.”) Ao mesmo tempo, data centers inteiros estão ociosos porque não conseguem lidar com as demandas de energia da última geração de chips.
Embora a Nvidia e a OpenAI tenham avançado o mais rápido possível, a rede elétrica e o ambiente construído ainda estão se movendo no mesmo ritmo de sempre. Isso deixa muitas oportunidades para gargalos caros, mesmo que tudo dê certo.
Aprofundamos a ideia no podcast Equity desta semana, que você pode ouvir abaixo.
