Os investidores de varejo são notoriamente excluídos do mundo das startups. Robinhood está tentando mudar isso, permitindo que o público em geral invista em um portfólio do que chama de “algumas das empresas privadas mais interessantes que operam atualmente”.
Para fazer isso, a empresa pioneira no modelo de corretagem sem comissões garantiu acesso a oito startups – incluindo Databricks, Stripe, Mercor e Oura – agrupando-as num veículo chamado Robinhood Ventures Fund I. O fundo, que também inclui Ramp, Airwallex, Revolut e Boom, estabeleceu no mês passado uma meta ambiciosa de mil milhões de dólares, mas a procura por esta nova forma de investir em empresas privadas foi inferior ao esperado.
Na quinta-feira, Robinhood anunciou que o fundo havia arrecadado $658,4 milhões – que poderia chegar a US$ 705,7 milhões se os subscritores exercessem sua cota total. As ações, cotadas a US$ 25 na oferta, começaram a ser negociadas na sexta-feira e fecharam o dia a US$ 21, uma queda de 16%.
A recepção da RVI em Wall Street contrasta fortemente com outra tentativa de dar aos investidores individuais exposição a startups movimentadas. Quando Destiny Tech100 – um fundo fechado de capital aberto que detém participações em 100 empresas apoiadas por capital de risco, incluindo SpaceX, OpenAI e Discord – foi listado diretamente na NYSE em março de 2024, suas ações subiram de um preço de referência de US$ 4,84 para uma negociação de abertura de US$ 8,25, eventualmente fechando seu primeiro dia em US$ 9,00.
Destiny Tech100 continuou subindo desde sua estreia pública. O fundo fechou as negociações na sexta-feira a US$ 26,61, um prêmio de 33% sobre seu valor patrimonial líquido de US$ 19,97, o que significa que suas ações são negociadas bem acima do valor real de suas participações subjacentes.
Então, o que explica por que os investidores de varejo não estão tão entusiasmados com o fundo da Robinhood quanto com o Destiny Tech 100? A explicação mais provável é a falta de exposição da RVI às empresas que se espera que abram o capital com avaliações enormes: OpenAI, Anthropic e SpaceX.
Robinhood está tentando resolver isso. A RVI pretende adicionar mais startups ao fundo, eventualmente com o objetivo de manter o que a presidente da Robinhood Ventures, Sarah Pinto, descreveu ao TechCrunch como “15 a 20 das melhores empresas de crescimento em estágio avançado que existem”. O CFO da empresaShiv Verma, disse ao Axios Pro na sexta-feira que Robinhood está de olho na exposição ao OpenAI.
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Mas garantir o acesso a estas empresas de alto nível está longe de ser simples. A Robinhood pretende chegar diretamente às suas tabelas de capitalização através de aumentos de capital primários ou vendas secundárias de ações – e isso é difícil mesmo para uma empresa com raízes profundas no Vale do Silício.
Uma tabela de capitalização – o registro oficial de quem possui participação acionária em uma empresa – é bem guardada na maioria das startups de alto perfil, e para ganhar uma vaga em uma delas é necessário ser convidado pela empresa ou comprar ações de investidores existentes com a aprovação da empresa.
“É muito difícil entrar em qualquer uma destas empresas e as rodadas de investimento são muito caras”, reconheceu Pinto.
Esta é apenas uma das razões pelas quais é mais fácil falar do que fazer democratizar os mercados privados, e porque as empresas que a maioria dos investidores de retalho pretendem possuir permanecem, por enquanto, fora de alcance.
