Se Elon Musk conseguir aumentar o valor da Tesla para mais de 8 biliões de dólares para os acionistas durante a próxima década, estará no bom caminho para se tornar o primeiro trilionário do mundo.
Isso se os acionistas aprovarem o mais recente plano de remuneração proposto pela empresa para o “CEO Superstar”, como um juiz o chamou certa vez, na assembleia anual de acionistas desta semana em Austin, Texas, marcada para quinta-feira à tarde.
“Se Elon atingir todos os marcos de desempenho sob este Prêmio de Desempenho de CEO 2025 baseado em princípios, sua liderança impulsionará a Tesla a se tornar a empresa mais valiosa da história”, afirma a declaração anual de procuração da empresa.
Medidas prospectivas sobre a remuneração de Musk de US$ 1 trilhão não são as únicas questões em votação. Os acionistas também considerarão um caminho alternativo para pagar a Musk os estimados US$ 56 bilhões que a empresa diz que ainda lhe são devidos, provenientes de um plano de compensação de 2018. A empresa também pede aos acionistas que votem contra várias outras propostas de acionistas, incluindo uma que solicitaria uma auditoria ao trabalho infantil. O pacote salarial anterior foi invalidado duas vezes por um tribunal de Delaware e, com um recurso agora pendente no supremo tribunal do estado, a empresa quer garantir que Musk seja pago independentemente do resultado.
O caminho para US$ 1 trilhão
O pacote para 2025 contém marcos que vão além do aumento da capitalização de mercado da empresa.
Os marcos exigidos são separados em uma dúzia de “parcelas”, cada uma com seus próprios objetivos compostos. O primeiro marco, ou tranche, exige atingir uma capitalização de mercado de US$ 2 trilhões. Os nove próximos nove exigem, cada um, um crescimento adicional de 500 mil milhões de dólares até que sejam alcançados 8,5 biliões de dólares até 2035. Cada marco financeiro traz também um requisito de desenvolvimento de produto.
Para ganhar mais 12% das ações da empresa durante a próxima década, Musk também deve entregar 20 milhões de veículos elétricos da Tesla aos compradores, 10 milhões de assinaturas ativas de condução autônoma completa, 1 milhão de robôs humanóides e implantar 1 milhão de táxis-robôs em serviços comerciais. Ele também deverá aumentar a empresa para US$ 400 bilhões em lucros reais por quatro trimestres consecutivos. Os ganhos reais no terceiro trimestre de 2025 foram de US$ 4,2 bilhões, uma queda de 9% em relação ao ano anterior.
Em última análise, Musk terá de aumentar a capitalização de mercado da Tesla de cerca de 1 bilião de dólares hoje para 8,5 biliões de dólares até 2035. Ele também terá de investir na empresa durante pelo menos sete anos e meio e ajudá-la a desenvolver um plano de sucessão a longo prazo. À medida que aumenta o valor da empresa, também aumentará o valor das ações e, portanto, da sua própria riqueza.
Na sua proposta, a empresa observou que os marcos estabelecidos “serão extraordinariamente difíceis e desafiadores para a Tesla e para Musk pessoalmente”. Se essas metas financeiras forem alcançadas, isso significaria que a Tesla valeria quase tanto quanto a Meta, a Microsoft e a Alphabet, controladora do Google, juntas.
Alguns dizem que Musk ainda poderá colher bilhões, mesmo que não cumpra todos esses marcos.
Cortejando um ‘CEO superstar’
A presidente do conselho da Tesla, Robyn Denholm, alertou publicamente que um voto “não” no plano de compensação para 2025 esta semana pode significar a perda de Musk como CEO.
Numa nota aos acionistas assinada por Denholm e pela membro do conselho Kathleen Wilson-Thompson, eles observam que Musk “não recebe uma compensação significativa há oito anos” devido às batalhas legais sobre o último plano de compensação de 2018. Os dois membros do conselho dizem que os marcos alcançados por Musk enquanto o acordo estava em vigor levaram a Tesla a US$ 735 bilhões em aumento de capitalização de mercado.
Se Musk receber o novo plano de compensação, além do pacote de 2018, ele acabará por possuir mais de 25% das ações da Tesla. Em 5 de novembro, as ações da Tesla estavam sendo negociadas perto de seu máximo em 52 semanas, a cerca de US$ 450 por ação.
Como os votos estão mudando
Em 4 de Novembro, os documentos da SEC que destacavam publicações de Musk e outros nas redes sociais indicavam que, seguindo o conselho do grupo consultivo Glass Lewis, vários fundos de investimento da Schwab planeavam votar contra o pacote salarial de 1 bilião de dólares.
Em poucas horas, porém, o roteiro mudou.
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“Acreditamos firmemente que apoiar esta proposta alinha os interesses da administração e dos acionistas, garantindo o melhor resultado para todas as partes envolvidas”, dizia uma declaração da Schwab, observando que a empresa de investimento não depende apenas das recomendações da Glass Lewis ou da ISS.
Enquanto isso, o Norges Bank Investment Management, o fundo soberano da Noruega e sétimo maior acionista da Tesla, anunciou esta semana que votaria contra o pacote salarial proposto.
“Estamos preocupados com o tamanho total do prêmio, a diluição e a falta de mitigação do risco de pessoas-chave – consistente com nossas opiniões sobre a remuneração dos executivos”, disse Norges em comunicado.
Além do apoio dos atuais membros do conselho e de uma enxurrada de mensagens sobre a votação de Musk em sua própria plataforma de mídia social X, outros estão se mobilizando para apoiar a proposta. Pelo menos três outras empresas de investimento já prometeram apoio.
Musk, que detém mais de 500 milhões de ações da Tesla como seu maior acionista individual, tecnicamente pode votar a favor do seu próprio pacote salarial.
“Se um acionista controlador puder votar para validar sua própria remuneração, isso seria um comentário muito triste sobre responsabilidade, eu acho”, disse Lawrence Hamermesh, professor emérito da Escola de Direito de Delaware da Universidade Widener, ex-advogado corporativo.
A nova sede corporativa da Tesla
Ao longo dos anos, a Tesla ofereceu planos de remuneração baseados em incentivos ao seu CEO, estabelecendo marcos específicos em troca de opções de ações.
Mas o último pacote de remuneração definido em 2018 foi contestado por um único acionista que detinha menos de uma dúzia de ações no momento em que apresentou uma ação judicial no tribunal de chancelaria de Delaware. Ele ganhou o caso e o pacote de pagamento foi invalidado e rescindido.
Em resposta, Musk protestou contra o tribunal e pressionou para que a Tesla mudasse a sua sede corporativa do primeiro estado para o Texas. Diz-se que o descontentamento declarado de Musk com as decisões judiciais de Delaware alimentou o #DExit, uma tendência corporativa na qual outras grandes empresas como DropBox e Meta, por sua vez, ameaçaram mudar as sedes corporativas de suas empresas para fora de Delaware.
“Elon Musk tem uma força gravitacional tremenda, e isso se estende até mesmo ao direito corporativo”, disse Eric Talley, professor da Columbia Law School. O título de Delaware como “meca das corporações” permaneceu praticamente incontestado, disse ele, “até 2024, quando Elon Musk tentou reunir as tropas”.
