O regulador de derivados dos EUA está a preparar novas orientações e um processo formal de regulamentação para os mercados de previsão, à medida que o debate sobre se tais plataformas se assemelham a bolsas financeiras ou a jogos de azar continua a aumentar.
Falando num evento do Milken Institute, Mike Selig, presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA, disse que a agência planeia esclarecer através de novas orientações quais os tipos de contratos de mercados de previsão que podem ser listados em bolsas regulamentadas a nível federal e como esses produtos devem ser avaliados.
Estabeleceremos padrões muito claros quanto aos tipos de mercados de previsão que podem ser autocertificados em nossos mercados. Também estamos planejando avançar com um aviso prévio de proposta de regulamentação em um futuro próximo que preparará o terreno para algo mais completo… pic.twitter.com/hzbDKziBSc
-Mike Selig (@ChairmanSelig) 3 de março de 2026
“E assim continuamos a monitorar e regular esses mercados”, disse Selig. “Eles são tratados como qualquer outra bolsa de futuros, onde temos compensação, temos certos controles de risco, há requisitos de publicidade e marketing para os corretores.”
Ele acrescentou que a agência publicará em breve novas orientações e iniciará um processo formal de regulamentação.
“Estamos divulgando orientações em um futuro muito próximo, portanto, fique atento”, disse Selig. “Estaremos estabelecendo padrões muito claros sobre o que pode ser autocertificado em nossos mercados e o que não pode, e como avaliar os diferentes produtos que são oferecidos no espaço. Também estamos planejando avançar com um aviso prévio de regulamentação proposta em um futuro próximo, que preparará o terreno para uma regulamentação mais completa.”
CFTC emitirá novas orientações sobre mercados de previsão
As plataformas de previsão permitem que os comerciantes comprem e vendam contratos ligados a resultados específicos – tudo, desde corridas políticas a números de inflação e desenvolvimentos geopolíticos. Por operarem sob a lei federal de derivativos, eles estão sob a supervisão da CFTC, e não das comissões estaduais de jogos.
Selig argumentou que essas plataformas operam sob supervisão regulatória mais rigorosa do que os cassinos tradicionais.
“Portanto, este é um regime muito abrangente”, disse ele, comparando o sistema à regulamentação farmacêutica. “Você tem um regime farmacêutico federal que tem requisitos muito rigorosos, e então você tem suplementos que podem ser oferecidos de muitas maneiras diferentes e não têm os mesmos tipos de requisitos regulatórios e sobreposições.”
Na sua opinião, as bolsas supervisionadas pelo governo federal operam em uma via distinta dos cassinos e casas de apostas esportivas licenciadas pelo estado.
“Temos regras, regulamentos e licenças estaduais para jogos de azar e jogos, e eles são capazes de oferecer um determinado produto, podem servir um monte de bebidas alcoólicas de graça para as pessoas e deixá-las apostar em esportes”, disse ele. “Nossos produtos são fortemente regulamentados e têm requisitos rigorosos. É um regime diferente; eles podem existir em paralelo.”
Os comentários sugerem que a CFTC acredita que a supervisão federal dos derivados pode coexistir com estruturas de jogo regulamentadas pelo estado, mesmo quando os reguladores estaduais desafiam os mercados de previsão em tribunal.
Crescente conflito jurídico com estados
O atrito entre Washington e os estados intensificou-se nos últimos meses. Vários reguladores estatais tomaram medidas para restringir ou impedir que os operadores do mercado de previsões ofereçam contratos dentro das suas fronteiras, especialmente aqueles ligados a resultados desportivos.
Em resposta, a CFTC interveio para defender o que chama de seu território.
A agência apresentou recentemente um documento jurídico defendendo a sua autoridade sobre contratos de eventos, argumentando que os reguladores estaduais não podem anular a lei federal de derivados quando os contratos são listados em bolsas regulamentadas a nível federal.
“Certamente não entramos nos cassinos para avaliar se eles estão oferecendo swaps legais no mercado de balcão”, disse Selig. “Mas garantimos que afirmamos a nossa autoridade onde faz sentido e onde vemos os estados se adiantarem um pouco.”
Observadores da indústria dizem que a próxima regulamentação poderá remodelar a batalha jurídica.
A verdadeira manchete: a CFTC está planejando lançar muito em breve um Aviso Antecipado de Proposta de Regulamentação sobre contratos de eventos. Sabemos muito agora sobre a forma como a Comissão encara a sua jurisdição e muito pouco sobre que regulamentação adicional está a ser considerada. Este deve ser um… https://t.co/nmoT0fedTE
-Rob Schwartz (@FormerCFTCGC) 3 de março de 2026
O ex-conselheiro especial da CFTC, Rob Schwartz, disse que a agência parece preparada para esclarecer como os contratos de eventos se enquadram em sua jurisdição.
“A verdadeira manchete: a CFTC está a planear lançar muito em breve um Aviso Antecipado de Proposta de Regulamentação sobre contratos de eventos”, escreveu Schwartz no X. “Sabemos muito agora sobre como a Comissão vê a sua jurisdição, e muito pouco sobre que regulamentação adicional está a ser considerada”.
Críticos alertam para excesso federal
Os opositores dos mercados de previsão, especialmente os operadores de casino e os reguladores estatais de jogos, argumentam que as plataformas equivalem a jogos de azar não licenciados.
Não está claro se este homem, que assinou um documento dizendo que os reguladores estaduais são impedidos de proteger os seus residentes contra danos nos mercados de previsão, realmente entende o que significa preempção.
Ele parece mais um conselheiro da indústria do que um regulador. https://t.co/xpwnlSazZI
-Matt Platkin (@mattplatkin) 4 de março de 2026
O ex-procurador-geral de Nova Jersey, Matt Platkin, criticou a posição de Selig nas redes sociais, escrevendo que o presidente “parece mais um conselheiro da indústria do que um regulador”.
Especialistas jurídicos dizem que a regulamentação pode desencadear novas contestações judiciais.
O advogado Daniel Wallach disse que a medida pode criar uma nova frente de litígio entre reguladores federais e estaduais.
Isto abrirá uma nova frente de litígio – desafios da APA do tribunal federal por parte de estados e tribos, afirmando que a CFTC agiu de forma arbitrária, caprichosa e excedendo a sua autoridade legal quando emitiu regulamentos para atividades (ou seja, jogos de azar desportivos) nunca autorizadas pelo Congresso. https://t.co/VohzN1rIip
-Daniel Wallach (@WALLACHLEGAL) 3 de março de 2026
“Isso abrirá uma nova frente de litígio – desafios da APA do tribunal federal por estados e tribos, afirmando que a CFTC agiu de forma arbitrária, caprichosa e excedendo sua autoridade legal quando emitiu regulamentos para atividades (ou seja, jogos de azar) nunca autorizados pelo Congresso”, escreveu Wallach.
Os legisladores também começaram a opinar. Alguns membros do Congresso pressionaram a CFTC a controlar contratos que consideram controversos ou socialmente sensíveis. Entretanto, a indústria do jogo está a fazer lobby por uma legislação que restrinja os mercados de previsão que oferecem produtos relacionados com o desporto.
Por que a CFTC diz que os mercados de previsão são importantes
Selig também defendeu que os mercados de previsão servem um propósito público mais amplo.
“Vimos a desinformação, as fraudes, as notícias falsas e toda a capacidade de certos indivíduos controlarem os guardiões e garantirem que as sondagens dizem o que querem que digam antes de uma eleição”, disse ele. “Mas os mercados de previsão tendem a acertar.”
Ele também argumentou que expulsar esses mercados dos Estados Unidos poderia enfraquecer a transparência.
“Eu teria menos confiança se eles fossem o centro das previsões dos mercados na China, na Rússia ou em qualquer outro lugar”, disse Selig. “Acho que deveria ser aqui nos Estados Unidos.”
Traçando um paralelo com os activos digitais, alertou que restrições severas poderiam impulsionar a actividade offshore, onde a supervisão é mais fraca e a transparência mais escassa.
“Quanto mais tentamos bloquear esses mercados, vimos isso com a criptografia; ela simplesmente vai para o exterior”, disse ele. “Portanto, a minha opinião sobre este assunto é que temos de estabelecer as regras e regulamentos corretos para isso aqui nos Estados Unidos, ou caso contrário, teremos apenas mercados negros offshore.”
Imagem em destaque: Mike Selig via X / Canva
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