Não há um único comerciante ou investidor sofisticado com quem conversei que acredite que Ryan Cohen, o CEO da problemática varejista de videogames GameStop, realmente vá comprar o eBay. E, no entanto, não posso excluir esse cara – e você também não deveria.
Sim, há muitos motivos para duvidar. O eBay tem cinco vezes o tamanho do GameStop. O culto ao investidor meme que se seguiu a Cohen, de 40 anos, não se estende muito além dos pântanos febris da seleção de ações no varejo.
As recentes revelações de Cohen sobre a sua candidatura também não ajudaram a sua causa. A sua entrevista desigual e por vezes evasiva na CNBC foi universalmente criticada, incluindo a sua resposta lacónica a perguntas sobre como planeia financiar o negócio.
Há muitos motivos para duvidar da busca do eBay pelo CEO da GameStop, Ryan Cohen. Mas não o exclua ainda. Design de postagem de Jack Forbes/NY
“Os detalhes completos estão no nosso website”, garantiu Cohen aos seus interlocutores, embora a matemática simples – 9 mil milhões de dólares em dinheiro mais 20 mil milhões de dólares em dinheiro emprestado – não nos leve à capitalização de mercado de 53 mil milhões de dólares do eBay.
Foi a piada da Conferência Global Milken da semana passada, a conferência anual dos poderosos actores de Wall Street.
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Enquanto isso, o acionista típico do eBay teve um bom desempenho nos últimos cinco anos. É um negócio lucrativo de comércio eletrônico sob gestão atual.
Portanto, não é surpresa que o eBay tenha dado a Cohen o velho Heisman esta semana, rejeitando a sua oferta como “nem credível nem atraente”. A maioria das pessoas em Wall Street – e provavelmente o conselho do eBay – estão concluindo que ele compensará a diferença de financiamento diluindo ainda mais os seus acionistas da GameStop.
Qual investidor do eBay quer ações de um varejista pouco lucrativo que vende vídeos em shoppings que as pessoas não frequentam mais e que, aliás, tem uma posição enorme no Bitcoin?
O acionista típico do eBay teve um bom desempenho nos últimos cinco anos. É um negócio lucrativo de comércio eletrônico sob gestão atual. REUTERS
Claro, tudo isso é mais que justo. Mas é por isso que também sou cético em relação aos céticos de Cohen.
GameStop é um péssimo negócio, o que Cohen admite prontamente, mas de alguma forma ele fez com que funcionasse. Cohen, o fundador do bem-sucedido site de suprimentos para animais de estimação Chewy, assumiu o controle da GME em 2023, logo após o auge da mania dos memes ter feito suas ações dispararem.
Eles estão agora bem longe do seu ponto alto, mas Cohen tem feito um bom trabalho operacionalmente, desfazendo-se de lojas e acumulando dinheiro ao diluir os acionistas. Isso é exatamente o que ele deveria fazer. Sim, suas ações ainda são impulsionadas pela mania dos memes, mas seu balanço é forte.
GameStop tem valor de mercado de US$ 10 bilhões. GettyImages
Outros estoques de memes implodiram; A GME tem um valor de mercado de US$ 10 bilhões.
Ele também está procurando, de forma inteligente, uma rampa de saída para a GME, uma empresa em dificuldades. É por isso que ele fez uma incursão na criptografia e está agindo contra o eBay.
Bob Sloan, fundador da S3 Partners e meu parceiro no podcast Risk and Return, está em Wall Street há anos. Ele fareja uma solução para a suposta loucura na oferta de Cohen no eBay.
“Ele está no jogo por alguma coisa, pode não ser isso, mas ele está no jogo”, ele me diz.
Cohen parece não se intimidar com a rigidez do eBay e sugeriu que poderia fazer uma oferta hostil pela empresa na quarta-feira.
Sim, tudo parece loucura – mas seria mais louco do que comprar a GameStop?
