O entusiasmo pela inteligência artificial impulsionou os mercados a níveis recordes este ano. Mas a forte ascensão também levantou preocupações sobre uma bolha.
A IA tem sido o tema dominante nos mercados desde 2022, quando a OpenAI lançou o ChatGPT pela primeira vez. Desde então, o otimismo se espalhou entre os investidores sobre um potencial boom transformador da IA, e enormes quantidades de dinheiro fluíram para ações de tecnologia. As avaliações subiram para níveis historicamente caros.
Para alguns analistas e economistas, estes são sinais de alerta de que o mercado pode estar numa bolha – quando os investidores aumentam os preços das ações para além do que valem, criando uma recuperação insustentável que muitas vezes resulta numa recessão significativa, como se viu durante a bolha das pontocom que rebentou em 2000.
Há temores de uma quebra das ações em uma bolha de IA. (AP)
“Impulsionados pelo optimismo sobre o potencial de aumento da produtividade da IA, os preços globais das acções estão a subir”, disse Kristalina Georgieva, directora-geral do Fundo Monetário Internacional, num discurso na quarta-feira.
“As avaliações de hoje estão caminhando para níveis que vimos durante o otimismo em relação à internet há 25 anos”, disse Georgieva.
“Se ocorrer uma correção acentuada, condições financeiras mais restritivas poderão prejudicar o crescimento mundial.”
Jamie Dimon, CEO e presidente do JPMorgan Chase. (AP)
Jamie Dimon, executivo-chefe do JPMorgan Chase, disse acreditar que “a IA é real”, mas que algum dinheiro que está sendo investido agora “provavelmente” será desperdiçado.
“Pegue a IA, há muito dinheiro investido nisso”, disse Dimon em entrevista à BBC.
“A IA é real, a IA no total valerá a pena. Assim como os carros no total valeram a pena e as TVs no total valeram a pena. Mas a maioria das pessoas envolvidas neles não se saiu bem.”
As ações estão atualmente fortes. (AP)
Dimon também disse acreditar que há uma chance maior de uma queda significativa nas ações nos próximos seis meses a dois anos do que o que está sendo refletido no mercado.
“Estou muito mais preocupado com isso do que com os outros”, disse Dimon. “Eu daria uma probabilidade maior do que acho que é provavelmente precificada no mercado e por outros.”
“O nível de incerteza deveria ser mais elevado na mente da maioria das pessoas do que eu chamaria de normal”, disse ele, acrescentando que a geopolítica e os encargos da dívida pública estão a contribuir para as perspectivas incertas.
Grandes empresas tecnológicas como Meta (META), Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN) gastaram centenas de milhares de milhões de dólares em centros de dados e infraestruturas para construir e alimentar a IA, e reservaram centenas de milhares de milhões de dólares para mais gastos.
Os resultados de lucros destas empresas continuam a impressionar Wall Street, apoiando valorizações elevadas e a recuperação das ações.
No entanto, alguns investidores afirmaram que há dúvidas sobre se os gastos e as aspirações da IA acabarão por gerar retornos suficientes para justificar o enorme aumento.
As preocupações com a sustentabilidade económica estão a aumentar. (AP)
Crescem as preocupações sobre se é sustentável e quais poderão ser as consequências se houver uma queda significativa nos stocks.
As preocupações sobre uma potencial bolha intensificaram-se nas últimas semanas, à medida que estrelas da IA como Nvidia e OpenAI anunciaram acordos com financiamento circular que levantaram suspeitas de que os principais intervenientes poderiam estar a sustentar o mercado.
O aumento das avaliações e a emergência do financiamento circular estão entre os aspectos que “rimam com bolhas anteriores”, segundo estrategas da Goldman Sachs.
“Embora pareça que ainda não estamos numa bolha, os elevados níveis de concentração de mercado e de concorrência no espaço da IA sugerem que os investidores devem continuar a concentrar-se na diversificação”, afirmaram os estrategas numa nota.
Apesar das preocupações, qualquer coisa relacionada à IA tem sido muito procurada. A OpenAI anunciou na segunda-feira um novo acordo com a empresa de chips Advanced Micro Devices (AMD), fazendo com que as ações da AMD disparassem quase 24 por cento.
Houve comparações com a bolha pontocom. (AP)
A recuperação atraiu comparações com a bolha das pontocom. No entanto, os investidores disseram que há uma diferença fundamental: as grandes empresas de tecnologia agora são realmente lucrativas e apresentam resultados sólidos.
“Ao contrário da bolha tecnológica da década de 1990, que apresentou ações em alta de empresas não lucrativas em estágio inicial, os fortes lucros das empresas de grande capitalização estão impulsionando a recuperação deste ano”, disse Eric Freedman, diretor de investimentos do US Bank Asset Management, em nota.
Mike Mullaney, diretor de pesquisa de mercados globais da Boston Partners, disse que o mercado está sinalizando um território de “bolha de luz”. Ele disse que o sentimento dos investidores ainda não atingiu os níveis de exuberância que sinalizariam que o mercado está em níveis máximos de risco.
“As avaliações, o posicionamento e os fluxos certamente sinalizam que estamos em território de bolha leve, mas o sentimento ainda não chegou lá”, disse Mullaney. “E então essa coisa ainda poderia funcionar.”
A crescente influência da IA no S&P 500
A Big Tech é uma parte cada vez mais influente do S&P 500, que é ponderado pelo valor de mercado das empresas. À medida que as ações relacionadas com a IA levaram o mercado a máximos históricos, tornaram-se também uma parte mais significativa dos planos de reforma 401(k) das pessoas.
Embora o rápido crescimento das ações tecnológicas permita que os investidores individuais e as pessoas que poupam para a reforma participem nos ganhos das empresas, deixa as pessoas vulneráveis a uma potencial redução prolongada se uma bolha rebentar.
Apenas sete ações – Alphabet (GOOG), Amazon, Apple (AAPL), Meta, Microsoft, Nvidia (NVDA) e Tesla (TSLA) – foram responsáveis por 55 por cento dos ganhos do S&P 500 desde o final de 2022, de acordo com Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones Indices.
O Banco da Inglaterra disse na quarta-feira que o risco de uma queda acentuada no mercado de ações aumentou.
“Em uma série de medidas, as avaliações do mercado acionário parecem exageradas, especialmente para empresas de tecnologia focadas em inteligência artificial”, afirmou o banco em relatório trimestral.
“Isto, quando combinado com a crescente concentração nos índices de mercado, deixa os mercados accionistas particularmente expostos caso as expectativas em torno do impacto da IA se tornem menos optimistas”.
Em 1996, o então presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, perguntou se a “exuberância irracional” poderia estar a tomar conta dos mercados financeiros.
Embora Greenspan tenha avisado que o mercado accionista poderia estar demasiado aquecido pelas emoções, o pico da bolha pontocom só aconteceu quatro anos mais tarde, em 2000.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse em 23 de setembro que as ações estão “bastante valorizadas”, fazendo comparações com os comentários de seu antecessor há 30 anos.
Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, disse em nota: “O mercado de ações está de volta ao caminho da mesma exuberância irracional que inflou a bolha tecnológica de 1999, que foi seguida pelo desastre tecnológico do início dos anos 2000? Talvez.”
“No entanto, o S&P 500 atingiu novos máximos este ano devido a lucros melhores do que o esperado”, disse Yardeni. “Ainda temos como meta que o S&P 500 chegue a 7.700 até o final do próximo ano.”
