Washington entra em pânico, mercados de ombros: a verificação da realidade de desligamento
O governo fechou suas portas nesta semana após o Os democratas do Senado bloquearam as tentativas republicanas de apropriações de apropriações ou uma resolução de stopgap. Embora isso tenha capturado a atenção dos habitantes da capital do país, o capital financeiro e o trabalho dos EUA provavelmente prosseguirão como se nada tivesse mudado.
Os desligamentos não são eventos cataclísmicos, mas as peculiaridades contábeis com teatro político em camadas no topo. As perguntas reais são quanto tempo esse desligamento dura e se o presidente Trump usa o lapso para encolher a força de trabalho federal de maneiras que permitam um movimento sério para renomear a economia dos EUA e desfazer as partes do governo que servem interesses da extrema esquerda de sincronia com as políticas do governo Trump.
O Bank of America estima que um desligamento completo subtrai cerca de um décimo de um ponto percentual do crescimento do PIB para cada semana em que continua. Isso não é nada, mas a história diz A economia compõe prontamente o terreno perdido Quando as luzes voltarem. O desligamento de 2013 eliminou temporariamente o crescimento dos seis décimos. A versão 2018-19 foi de quatro décimos em um quarto. Ambos foram rapidamente revertidos.
Isso é ainda menos preocupante quando A economia está crescendo em um ritmo robusto. O produto interno bruto, o scorecard oficial do governo para a economia, cresceu em um ritmo de 3,8 % no segundo trimestre. O barômetro GDPNOW do Fed de Atlanta lê a economia como crescendo em um ritmo de 3,9 % no terceiro trimestre. As políticas fiscais e regulatórias de Trump – cortes de impostos domésticos, tarifas, abundância de energia e indústria desregulamentada – estão agora chegando on -line para acelerar o crescimento. Raspar alguns décimos de um ponto de crescimento agora não vai doer.
Filou ou demitido: as perdas federais de empregos não são um sinal econômico
Cerca de 750.000 a 800.000 funcionários federais estão empurrados, milhões estão trabalhando sem pagamento. Os contratados não recebem pagamento em volta, o que torna suas perdas permanentes – um choque real, se estreito, exige. Mas mesmo isso é exagerado, pois muito do trabalho precisará ser compensado mais tarde. Majoritariamente, Os efeitos estão concentrados em Washington, DC e seus subúrbios– Uma das áreas mais ricas do país.
Russ Vought, chefe de orçamento da Casa Branca, disse que o governo planeja usar o lapso de financiamento para reduzir as folhas de pagamento do governo Ao reduzir os funcionários de funcionários nas partes do governo que não estão em conformidade com a direção do executivo eleito democraticamente. Ao contrário dos desligamentos anteriores, este não é apenas um botão de pausa – pode ser uma chave de exclusão. Reduções suficientes podem até empurrar a taxa de desemprego, à medida que os trabalhadores federais deslocados são enviados para encontrar empregos na economia privada.
É importante ter em mente, no entanto, que As demissões federais não são um sinal macroeconômico. Quando os empregadores privados disparam trabalhadores, geralmente significa que a produção está caindo. Quando o governo dispara trabalhadores, significa que o governo quer menos trabalhadores. Isso pode reduzir os gastos do consumidor, mas não diz nada sobre a saúde da economia privada. Se alguma coisa, é política fiscal por outro nome. Os trabalhadores do governo que perderem seus empregos não são um sinal de uma crise econômica.
Além disso, empurrar os trabalhadores federais para fora do ninho e forçando -os a voar na economia privada provavelmente será economicamente benéfico. A força de trabalho federal civil, excluindo trabalhadores postais, aumenta cerca de dez a 15 % desde o primeiro governo Trump. Retornar esses trabalhadores ao setor privado pode ajudar a abordar a escassez de mão -de -obra que muitos empregadores se queixaram. Em vez de contribuir para o custo do governo, eles contribuiriam para a produção econômica. Como já dissemos antes, o O crescimento do emprego do governo é inflacionárioE a contração de folhas de pagamento do governo é desinflacionária porque os trabalhadores do governo consomem bens e serviços produzidos e vendidos pelo setor privado, mas não os produzem.
O Blackout de dados é sem dúvida a ruga mais interessante. Sem relatório de empregos nesta sexta -feira, os dados da inflação estão em dúvida. O Fed, privado de suas luzes de painel favorito, pode decidir reduzir as taxas em sua reunião de outubro por razões de “gerenciamento de riscos”. Imagina -se que o presidente do Fed, Jerome Powell, prefira errar do lado de diminuir do que explicar mais tarde por que ele não.
O mercado tende a gostar de desligamentos
Os mercados já viram desligamentos antes. Em 20 episódios desde 1976, O S&P 500 teve uma média de um ganho de 0,05 %– Coloque um erro de arredondamento. No primeiro mandato de Trump, as ações aumentaram 10 % durante um desligamento de 34 dias.
Os comerciantes trabalham no chão da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) em 1º de outubro de 2025, na cidade de Nova York. As ações caíram nas negociações matinais, à medida que os investidores pesam as consequências do desligamento do governo que entraram em vigor depois da meia -noite de quarta -feira. (Spencer Platt/Getty Images)
Por que a indiferença? Porque os mercados entendem o que a aula de especialistas de Washington finge que não: Os desligamentos são temporários. O PIB perdido hoje é o PIB ganhou amanhã, quando os trabalhadores retornam ou encontram novos empregos e currículos de gastos. Os investidores se preocupam com o crescimentolucros, política do Fed, inflação, gastos com consumidores e geopolítica do comércio global – coisas que realmente mudam o clima econômico. Quase qualquer coisa, exceto se várias centenas de milhares de trabalhadores do governo estão sendo pagos a tempo, enquanto os senadores democratas se esforçam ao orçamento.
A imprensa trata todos os desligamentos como o asteróide prestes a matar os dinossauros. Pode não vender mais papéis, mas definitivamente desencadeia cliques e compartilhamentos. Mercados, por outro lado, tratam -o como o que geralmente é –Um melodrama de Washington que não prejudicam a economia real.
