Wall Street para de hiperventilar por causa do Irã
O pânico da Guerra do Irão já acabou?
Olha, sabemos que a guerra não acabou. Pode nem estar perto do fim. Mas o mercado já não sinaliza uma liquidação de tambores de guerra, muito menos um mercado baixista ou uma irrancessão.
Comece pela energia, porque é aí que a história da guerra deverá começar, quando o campo de batalha estiver perto do Golfo Pérsico. Brent bruto não continuou correndo na quarta-feira. Depois de duas sessões de encenação de prémios de guerra, os preços basicamente não chegaram a lado nenhum. O Brent fechou em torno de US$ 81,40 por barril, praticamente estável no dia.
Gás natural fez o mais interessante: caiu fortemente, à medida que os traders recuavam da ideia de que uma perturbação no pior dos casos se transformaria instantaneamente num longo aperto energético global. Este é o comportamento de um mercado que começou a suspeitar que pode ter sido enganado e pagou caro por um prémio de medo.
Então olhe para as ações. O Nasdaq liderou, com alta de 1,29 por cento. O S&P 500 ganhou 0,78 por cento. O Dow subiu 0,59 por cento. O muito negligenciado índice Russell 2000 de pequenas empresas subiu 1,11%. Até o clima mudou: o VIX caiu drasticamente, a maneira do mercado dizer que o fator medo se acalmou.
Risco ativado, escassez de energia eliminada
A história do sector é importante porque nos diz o que os investidores pensam que a guerra significa para a economia real. Na quarta-feira, estoques de energia ficaram para trás enquanto o mercado mais amplo subiu. Não é isso que se vê quando Wall Street prevê um choque energético sustentado. Se os investidores realmente acreditassem que estávamos a caminhar para um longo período de perturbações nos fluxos e de ressurgimento da inflação, seria de esperar que o complexo energético liderasse e que o resto do mercado cerrasse os dentes.
Em vez disso, o mercado inclinou-se “para o risco”. O setor de consumo discricionário teve o melhor desempenho do dia, subindo 2,24 por cento, enquanto o setor de consumo básico da fuga para a segurança diminuiu, caindo 0,73 por cento. A alta do futuro setores de tecnologia da informação e comunicações pulou. Na verdade, com exceção da energia e dos bens de consumo básicos, todos os outros setores do S&P subiram.
Então, o que tudo isso significa? Significa que os investidores, por enquanto, não estão a acreditar na tese de que as famílias americanas estão prestes a ser forçadas a uma contenção por um choque energético súbito e duradouro. Isso significa que eles não estão acreditando na tese de que esta é uma viagem em linha reta da “manchete de guerra” para o “mercado em baixa”. Significa que o mercado está – como dizer isto com delicadeza –menos impressionado com os comerciantes em pânico do que na manhã de segunda-feira.
As regras da regra PALM, ok?
Isso nos traz de volta à nossa regra: Pessoas em pânico sempre perdem dinheiro – PALM. É um guia melhor para os mercados do que o delirante comércio TACO pelo qual Wall Street costumava ficar obcecada. O padrão é familiar: o pior cenário dos meios de comunicação legados atinge os fios, os mercados caem primeiro e depois a realidade aparece e pergunta a todos porque é que desmaiaram. Vimos isso no ano passado com o Pânico do Dia da Libertação (o S&P subiu cerca de 34% desde a liquidação no início de Abril de 2025). Vimos isso novamente este ano com o Pânico da Groenlândia. E agora estamos a assistir ao desenrolar das fases iniciais do pânico da Guerra do Irão.
Para ser justo, Wall Street pode estar a aprender – algo que acontece de vez em quando, apesar de muitas evidências em contrário. As vendas desta semana foram acentuadas no período da manhã, mas isso foi revertido principalmente pelo fechamento do mercado. Mesmo quando a energia disparou, o mercado não conseguiu manter o ritmo comércio de “crise permanente” por mais de algumas horas de cada vez. Os futuros do petróleo nunca ultrapassaram os 85 dólares por barril e não chegaram nem perto do máximo de três anos de 95 dólares.
Não estamos declarando vitória ou (gole) “missão cumprida”. A história das aventuras militares da América ao longo dos últimos três quartos de século deveria ser suficiente para afastar qualquer pessoa de uma celebração antecipada. E os funcionários da Reserva Federal ainda poderiam conduzir a economia para uma trincheira se decidirem tornar-se mais agressivos em relação à política monetária porque não gostam da política externa do Presidente Trump. Os banqueiros centrais fizeram coisas mais estranhas com menos provocação (ver, por exemplo, o tratamento dado pelo Fed às tarifas por volta de 2025).
Mas a mensagem de quarta-feira foi simples: o mercado não está acreditando que um interrupção prolongada do fornecimento é inevitável. Também não aceita a ideia de que os consumidores americanos estão prestes a ser pressionados pela contenção económica.
A guerra pode continuar. O pânico, pelo menos por enquanto, parece procurar uma estratégia de saída.
