Os economistas da Feders San Francisco apenas aposentaram acidentalmente a política tarifária de Trump
Se você tentasse fazer tarifas, eles parecem um desastre político, você faria exatamente Qual é a equipe de economistas no San Francisco Bank San Francisco: Suponha que todo parceiro comercial adivinhe com a mesma força e que os Estados Unidos estejam lá e aceitem.
É o cenário por trás da nova carta econômica do Banco Regional, que alerta o declínio nos salários, maior desemprego e reduz o PIB no despertar de novas tarifas de Trump. Mas no momento em que você se aproxima do modelo básico, a história está desmoronando. E um golpe? O modelo crave o estojo para armazenar tarifas– não desistir deles.
Uma única guerra comercial redonda em que eles agora estão entregues
São Francisco Fed A linha de base assume o lado completo da retaliaçãoComo Canadá, Europa e China, todos em tarifas americanas reagem ao dólar. Mas também assume uma resposta americana zero. Não é apenas irrealista – é o oposto do acesso declarado ao governo Trump.
Na recente carta à União Europeia, Trump disse claramente: “Se por algum motivo você decidir aumentar suas tarifas e retaliação, seja qual for o número que você escolher para aumentá -las até 30%, cobramos”. A versão dessa frase foi lançada com todas as cartas que anunciam as taxas de tarifas que Trump enviou na semana passada.
Em outras palavras, A retaliação começa a escalada. Ainda assim, o modelo de São Francisco Federa é completamente ignorado. Ele prevê uma guerra comercial em que a América primeiro atinge e depois se recusa educadamente a responder até a mangueira dos parceiros comerciais.
Isso é combinação de boxe em que um lado derrama o golpe e depois concorda que haverá existência pacíficaArma de Akimbo, pelo resto da partida. Quando o modelo diz que não termina bem, devemos nos surpreender?
Quantificando o pior objeto
Por trás da carta econômica está um documento de trabalho detalhado de Andres Rodriguez-Clare da UC Berkelei, da entrada de Mauritio San Fran Fed e Jose P. Vascoz, da London School of Economics. Enquanto a carta enfatiza o resultado do “pior caso”, no próprio trabalho, ela é mais equilibrada – se você souber onde procurar.
No cenário básico – que pressupõe todo o lado da retaliação ou contra -retaliação pelos Estados Unidos e abruptamente o pôr do sol tarifário após quatro anos – o modelo avalia Renda realista dos EUA cai por cerca de um por cento. Os ganhos reais diminuem, especialmente na agricultura e serviços, enquanto a produção de emprego aumenta durante o período tarifário, mas depois abruptamente cai abruptamente quando as tarifas são abolidas. O desemprego ainda está baixo durante os anos tarifários, mas picos como economia.
A participação da força de trabalho também entra, mas não porque as pessoas são expulsas da força de trabalho. Em vez Trabalho caseiro não remunerado como criar filhos ou se preocupar com a família. Os preços setoriais aumentam principalmente na agricultura, seguidos de serviços, e a produção está em um aumento modesto. Em suma, o bem -estar definido como consumo de vida – diminui em menos de meio por cento.
Estes são o título das figuras que fazem o som econômico do Fed. Mas eles exploram totalmente o cenário em que os Estados Unidos impõem tarifas, absorve a retaliação sem respostas e deixam as políticas assim que começa a fazer mudanças estruturais.
Não é uma previsão. É fantasia de fãs para comerciantes gratuitos.
O modelo certo conta uma história diferente
O mesmo modelo inclui cenários para retaliação parcial e nenhuma retaliação. Nesses, as influências são dramaticamente menores. No cenário sem retaliação inserir A renda real é de apenas 0,5 % por quatro anos– Symravelmente mais do que arredondar o erro nas contas nacionais. O desemprego permanece próximo de zero de largura. Os trabalhos de produção aumentam e permanecem altos. Os salários reais estão aumentando nos setores comerciais.
Um dos trabalhos mais importantes se matricula é que Tarifas podem melhorar os termos de comércio dos EUA– Oferecer que pagamos menos pela importação e obtemos mais valores pelo que exportamos. Embora o Paper insista que as tarifas introduzem alguma ineficiência ao desordenar a especialização global, o trabalho mostra que, em cenários com baixa retaliação, essa vantagem em relação aos custos de eficiência.
Em outras palavras, Tarifas podem tornar os americanos mais ricosMesmo que a economia global tenha se tornado marginalmente menos eficaz. É um afastamento radical do livre comércio habitual do dogma.
Também vale a pena notar que a perda de eficiência é uma suposição indefinida de que a distribuição atual da produção é eficiente. Este é um erro bastante comum nas discussões comerciais. Os economistas ignoram todas as distorções da produção global causadas pela política mercantilista China, UE e dezenas de outras nações, assumindo que os produtos sejam realizados atualmente onde o mercado eficiente decidiu ser devido a especialização ou vantagem comparativa.
Na realidade, A produção foi aspirada nos países de sua política industrial. Assim, usando tarifas de contra-supressão, ele não produz necessariamente perda de eficiência. Por outro lado, provavelmente veremos a eficiência melhorar quando a produção nos Estados Unidos entrar.
Tarifas e economia familiar
A descoberta mais explosiva politicamente é enterrada em resposta ao mercado de trabalho. Em cada versão do modelo, o desemprego permanece baixo. A participação do trabalho, no entanto, significa um pouco. Por que? Porque alguns Os americanos saem voluntariamente da força de trabalho formal Para se envolver no que os economistas chamam de “produção doméstica”.
É um código acadêmico para Lição de casa não paga: Criando filhos, eles se preocupam com os pais idosos, família. Não são pessoas que estão saindo do trabalho – elas são eleitas para recuar dos baixos salários para investir seu tempo na casa e na família.
Em suma, o modelo mostra silenciosamente que As tarifas facilitam para os americanos escolher a vida familiar. A economia se torna mais favorável para produzir onde os salários estão crescendo. Ao mesmo tempo, setores como serviços e agricultura são reduzidos. O resultado geral é uma ligeira mudança de incentivos que permite que as famílias – especialmente a classe trabalhadora – decidam uma renda sem cair na pobreza.
Se você está procurando uma política que apóie a fertilidade, a coesão doméstica e familiar, é isso. O modelo é inadvertidamente conservador: uma forte base industrial dá às famílias espaço econômico para crescer.
Outro resultado insuficiente é que o modelo mostra Capital passa serviços e produção externos. Os investimentos não desaparecem – ele se move. A Terra se torna menos de Uber e mais indústria. E como o setor de produção é mais produtivo em termos de salários e produção por trabalhador, essa mudança ajuda a liderar salários para os trabalhadores da classe média.
Não é des-crescer. É o re-crescimento, com um novo foco.
A dor vem quando as tarifas expirarem
O que o Fed chama de “dano” realmente vem da instabilidade política. Em cada versão da simulação, os Estados Unidos impõem tarifas em 2025. E Então tudo os joga em 2029.. Isso desencadeou uma forte contração, especialmente na produção, porque a economia tenta rebobinar as condições de processamento. Mas os salários não caem rápido o suficiente para que esse cruzamento se torne suave. O modelo inclui uma rigidez nominal de um salário dedicado, o que significa que os trabalhadores estão efetivamente presos em seus níveis mais altos de salários porque a demanda é seca. É quando os picos desempregados. Então o PIB diminui. Então o problema começa.
Mas a causa não é tarifas – É uma remoção repentina de tarifas. O plano de quatro anos sem monitoramento é uma receita para distúrbios. A verdadeira lição do modelo é que a proteção deve ser consistente. Se você digitar depois que a economia for ajustada, certamente criará dor.
O último ponto que vale a pena notar: O modelo ignora completamente a receita tarifária. Os autores tratam as tarifas como uma perda de peso morto, mas esquecem que também coletam dinheiro. Essa receita pode ser usada para reduzir os impostos sobre os trabalhadores, financiar investimentos públicos ou pagar dívidas. Nenhum desses benefícios está incluído. Este é um viés anti-tarifário embutido-aquele que envia seu potencial fiscal e de crescimento.
O que o modelo realmente mostra – se você o leu honestamente
Remova suposições artificiais. Substitua a retaliação total sem retaliação. Retire um pôr do sol arbitrário. O que o modelo diz?
A receita real empurra em menos de meio por cento em quatro anos – não um ano, no total. O desemprego nunca quebra acima de uma dúzia de por cento. Suportes de produção. Os salários reais aumentam onde eles importam. Os preços permanecem relativamente estáveis. O capital se transformou em indústrias mais produtivas. E alguns americanos, veja mais oportunidades em casa do que no trabalho, decidem criar filhos ou se preocupar com a família em vez de ficar na força de trabalho.
Não é uma catástrofe econômica. É um louvor econômico.
Mensagem real: aguarde
Os modelos de sujeitos são simples: se você impor tarifas, mantenha -os. Não os temeza. Não puxe o tapete depois de quatro anos. Que a economia se estabeleça em uma nova estrutura – aquela que apóia a indústria, recompensa a produção e dá família para respirar.
O Fed de São Francisco não modelou a política de Trump real. É uma imitação educadamente lançada, com as piores suposições de retaliação e fases repentinas garantidas por uma luxação distorcida. Mesmo assim, em suas próprias tabelas de sensibilidade, a separação real é clara: Tarifas permanentes não são apenas uptun – elas são úteis.
Eles promovem a produção. Eles estabilizam salários. Eles deixaram alguns americanos voltarem para casa. No final, o artigo não apenas defende tarifas. Isso defende uma nação que possa se dar ao luxo de ter filhos novamente.
Economistas por trás dos jornalistas provavelmente não têm idéia de que acabaram de criar uma impressionante vingança de Trump Trading Strategy, ela Aumenta a riqueza americana e nos torna um país da família novamente.
