O boom do Trump está aqui
Bem-vindo de volta à sexta-feira! Este é o Breitbart Business Digest Weekly Wrap, que traz sete dias de dados e insights sobre a economia em um único boletim informativo. Pense nisso como o topo da nova pirâmide alimentar, com todas as proteínas e gorduras boas no topo.
Não sabemos bem como contar isso a você, mas provavelmente você terá que aumente suas expectativas para a economia dos EUA. Os dados desta semana mostram que a economia tem superado as previsões até dos analistas mais otimistas. A produtividade está a aumentar, o défice comercial está a cair, a taxa de desemprego está a diminuir e o PIB parece estar no caminho certo para o que passamos a considerar como um crescimento compatível com Kudlow. O boom de Trump chegou e chegou ainda mais cedo do que o esperado.
The Supreme Court Headfake: Não temos opiniões tarifárias hoje
Quando o Supremo Tribunal anunciou no início desta semana que iria emitir pelo menos um parecer na sexta-feira, quase toda a gente presumiu que conseguiríamos uma decisão sobre o assunto. Tarifas da administração Trump. O tribunal ouviu argumentos orais sobre o caso em novembro e espera-se que emita uma decisão imediatamente.
As alegações orais não pareceram correr muito bem para a administração. Vários juízes – incluindo o presidente do Supremo Tribunal John Roberts e os juízes Amy Coney Barrett e Neil Gorsuch – pareciam muito cépticos relativamente ao argumento da administração de que a Lei dos Poderes de Emergência Económica Internacional de 1977 – chamada Ieepa (e pronunciada eye-ee-puh) por tipos sofisticados – cria a autoridade para impor impostos abrangentes sobre as importações de praticamente todos os lugares do planeta. A lei tem sido usada para impor sanções e embargos, mas não tarifas. Na verdade, nem sequer menciona tarifas explicitamente e – como observaram vários juízes – nenhum presidente antes de Trump afirmou que a Ieepa lhes deu autoridade tarifária.
Assim, a expectativa consensual é que o Supremo Tribunal limitará, no mínimo, o poder tarifário do presidente sob o Ieepa e poderá anular completamente as tarifas. Uma questão secundária é o que acontece a seguir. Parece improvável que o Supremo Tribunal ordene dezenas de milhares de milhões de dólares em reembolsos tarifários, o que criaria um pesadelo administrativo e resultaria em lucros inesperados para os importadores que pressionaram os fornecedores estrangeiros a reduzir os preços para compensar os direitos de importação. Mas isso não está totalmente além do domínio do possível. Muito provavelmente, o Supremo Tribunal decidirá que um poder de emergência envolve implicitamente algo como um limite de tempo ou um âmbito mais restrito para as tarifas, permitindo ao governo manter os fundos já arrecadados, mas exigindo que as tarifas expirem em algum momento.
Vista da Suprema Corte dos EUA em Washington, DC, em 9 de janeiro de 2026. (SAUL LOEB/AFP via Getty Images)
Uma questão secundária é como o mercado reagirá a uma decisão tarifária. Uma vez que quase toda a gente espera que o Supremo Tribunal derrube as tarifas, isto já deverá estar de alguma forma precificado no mercado, o que significa que a maior parte do risco pode ser descendente. Se o Tribunal se revelar mais aberto às tarifas do Ieepa do que o esperado, os preços dos activos poderão cair. Se o Tribunal fizer o que é esperado, a reacção do mercado poderá ser uma recuperação imediata que desaparece à medida que todos se apercebem de que as acções já reflectiam este resultado.
Teremos que espere mais um pouco para saber as respostas a estas questões porque o Supremo Tribunal não emitiu a sua decisão tarifária na sexta-feira. Em vez disso, um tribunal dividido emitiu uma decisão técnica num processo criminal que não vamos perder o seu tempo a explicar (ou o nosso tempo a ler). Se você estiver interessado, pode lê-lo aqui.
Este não é o mercado de trabalho do seu pai
Finalmente tivemos uma “sexta-feira de empregos” novamente. Já se passaram meses desde a última vez que o Bureau of Labor Statistics divulgou um relatório de empregos na primeira sexta-feira do mês. Como vocês sabem, a autorização de financiamento do governo federal expirou no final do ano fiscal, em setembro. Como resultado, não houve relatório de empregos divulgado em outubro. O relatório de Setembro foi divulgado com um mês e meio de atraso, a 20 de Novembro. E um relatório conjunto de Outubro e Novembro só foi divulgado na terceira semana de Dezembro, numa terça-feira.
Mas o governo está de volta à actividade e, por isso, o relatório sobre o emprego de Dezembro saiu dentro do prazo esta semana. Mostrou que o a taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,4 por centoe a taxa de Novembro foi revista positivamente em baixa, de 4,6% para 4,5%. (Nunca obteremos uma taxa oficial para Outubro devido à paralisação, criando uma lacuna permanente nesta longa série de dados.) Houve uma grande queda no desemprego negro, quedas menores no desemprego branco e hispânico, e o desemprego asiático permaneceu inalterado.
O número da folha de pagamento ficou aquém das expectativas, com a economia criando apenas 50 mil empregos. No ano, a economia criou 584 mil empregos, uma média de 49.000 por mês. O sector privado criou 654 mil empregos no ano passado, uma média mensal de 54,5 mil. Enquanto isso, as folhas de pagamento do governo diminuíram em 181.000.
A mídia tradicional cobriu isso erroneamente, como se fosse um resultado particularmente ruim. “2025 foi o pior ano para contratações desde 2020, mostra o relatório de empregos de dezembro: Os EUA criaram 50.000 empregos no mês passado, um relatório misto que culminou num ano difícil para o mercado de trabalho”, declarou incorretamente a NBC News.
Por que isso está errado? Porque a taxa de equilíbrio dos empregos – o número necessário para acompanhar o crescimento da força de trabalho – é inferior ao número de empregos criados. Embora a economia precisasse de mais de 100.000 por mês quando As políticas do presidente Biden estavam inundando o país com imigrantes ilegaisagora precisa de muito menos, provavelmente de trinta a quarenta mil. Uma média de 49.000 não é um ano difícil – é um bom ano. Seria “difícil” se criássemos muito mais empregos porque não teríamos trabalhadores para preenchê-los.
A maioria dos economistas previu que o crescimento económico iria abrandar significativamente se conseguíssemos reduzir a imigração e deportar milhares de estrangeiros ilegais inadmissíveis. Esse medo sempre foi um pouco estranho porque o que realmente importa para o povo americano é crescimento por cidadão. É possível fazer crescer a economia importando milhões sem melhorar as circunstâncias económicas dos cidadãos americanos. Você poderia anexar o México, e a economia cresceria no tamanho exato da economia do México, ao mesmo tempo que não melhoraria a situação dos cidadãos americanos (e provavelmente pioraria uma vez que os impostos e os pagamentos de transferência fossem incluídos no cálculo).
Mais importante ainda, o a desaceleração prevista não aconteceu. A economia está a crescer a um ritmo que quase ninguém pensava ser possível. Crescemos a um ritmo de 3,8% no segundo trimestre deste ano e aceleramos para uma taxa de crescimento de 4,1% no terceiro trimestre. O rastreador GDPNow do Fed de Atlanta mostra-nos crescendo a um ritmo de 5,4% no quarto trimestre. Embora isso seja provavelmente demasiado optimista, deixa claro que a tão anunciada desaceleração não aconteceu.
Pelo que sabemos, ninguém além do nosso amigo Larry Kudlow da Fox Business tem dito que a economia poderia crescer tão rápido.
O boom da produtividade de Trump
Um grande motor da aceleração do crescimento parece ser produtividade melhorada. Esta semana, o governo disse que a produtividade aumentou a um ritmo anualizado de 4,9% no terceiro trimestre e 4,1% no segundo trimestre, ambos muito melhores do que o esperado.
O que estamos testemunhando é uma transformação do motor de crescimento da economia. Em vez de depender da imigração para fornecer mão-de-obra barata, a economia está a crescer através do investimento e da inovação. Como resultado, as empresas estão a concentrar-se nas despesas de capital – o que o secretário do Tesouro, Scott Bessent, chama de “boom cap-ex” – para impulsionar o crescimento.
E isso está beneficiando os trabalhadores. O salário médio por hora aumentou 3,8 por cento em 2025ultrapassando a taxa de inflação em um ponto percentual. Isto significa que os americanos têm mais poder de compra do que tinham sob Joe Biden, e a “crise de acessibilidade” da era Biden está a desaparecer na história.
As tarifas estão fechando o déficit comercial
Outra razão pela qual a economia está a ter um desempenho tão bom é que o défice comercial está a diminuir. Em Outubro, o défice comercial caiu para 29,35 mil milhões de dólares, o menor défice comercial desde os 27,15 mil milhões de dólares registados em Junho de 2009. E o valor já baixo de Setembro, de 52,83 mil milhões de dólares, foi revisto em baixa para 48,14 mil milhões de dólares.
Alan Tonelson salienta que “desde que o défice aumentou durante os primeiros três meses deste ano, antes das taxas do ‘Dia da Libertação’ do presidente que entraram em vigor em Abril, o défice combinado de bens e serviços totalizou 397,33 mil milhões de dólares. Isso representa uma queda de 24,61 por cento em relação ao número dos meses pré-tarifários comparáveis da administração Biden (527,06 mil milhões de dólares).”
Este é mais um desenvolvimento estranho para a profissão de economia. Quando Trump começou a prometer reduzir o défice, muitos economistas insistiram que isso só poderia ser feito contraindo a economia. Além disso, muitos economistas previram que a imposição de tarifas não contribuiria em nada para o défice comercial – nem mesmo o aumentaria quando outros países retaliassem “inevitavelmente”. É claro que agora sabemos que a guerra comercial prevista nunca aconteceu e, em vez de tarifas retaliatórias, obtivemos acordos comerciais.
Este foi o quinto mês consecutivo de aumento nas exportações e o segundo mês consecutivo de alta recorde. As exportações de bens atingiram agora um nível recorde. Por outras palavras, o mundo está a reagir às políticas comerciais de Trump, comprando mais produtos dos EUA.
Foi pescar
Em 8 de janeiro de 1675, o Companhia de pesca de Nova York foi licenciado pelo governador e conselho de Nova York. A propriedade foi dividida em ações com valor nominal de 10 libras. Esta é amplamente considerada como a primeira empresa accionista nas colónias americanas, sem contar as empresas comerciais britânicas e europeias. Feliz aniversário para o acionista América!
