À medida que a Califórnia se torna mais dependente das receitas fiscais da indústria tecnológica, a sua participação na saúde da indústria da inteligência artificial tem crescido.
O estado está obtendo benefícios financeiros com o boom da IA, mostra uma nova análise do Gabinete de Analistas Legislativos. Mas o boom levanta questões: continuará a ser acompanhado por um declínio na tecnologia e noutros empregos? É uma bolha?
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As receitas fiscais provenientes da retenção de opções de ações pagas por algumas das maiores empresas de tecnologia do estado representaram cerca de 10% de toda a retenção de imposto de renda na fonte em 2025, estimou Chas Alamo, o principal analista fiscal e político da LAO. A Alamo analisou os registos financeiros públicos das empresas de tecnologia e outros dados durante o segundo trimestre de 2025. Esse número seria aproximadamente o mesmo de 2024, e é superior aos mais de 6% de apenas três anos atrás, quando fez a análise pela primeira vez.
A maior fonte de receita do estado é o imposto de renda pessoal. É comum que as empresas de tecnologia paguem aos funcionários opções de ações, além de seus salários-base. As opções de ações que foram adquiridas e são integralmente detidas pelos empregados são tratadas como rendimento ordinário para efeitos fiscais, pelo que as empresas pagam impostos retidos na fonte sobre parte desse rendimento ao estado e aos governos dos EUA.
Chamar a atenção para a origem das receitas fiscais do Estado é especialmente oportuno, quando este necessita de todas as receitas que puder obter. Espera-se que a Califórnia tenha um défice orçamental de quase 18 mil milhões de dólares este ano, com o estado a prever ter de preencher lacunas de financiamento devido aos cortes da administração Trump. Mas a crescente dependência do Estado nas receitas geradas pela IA é arriscada por duas razões: receios de que a tecnologia seja exagerada e porque a ascensão da IA ameaça os meios de subsistência.
Alamo baseou sua análise no desempenho das cinco empresas de tecnologia mais valiosas do estado em valor de mercado: Apple, Google, Nvidia, Broadcom e Meta. As ações da Nvidia, Broadcom e Google tiveram um desempenho especialmente bom em 2025: subiram 25%, 46% e 59% no ano, respectivamente. A Alamo também incluiu Intel, Cisco, AMD, Intuit, Paypal, Applied Materials e Qualcomm em sua análise porque pagaram quantias substanciais de retenção na fonte sobre as opções de ações de seus funcionários.
“Estamos vendo um aumento real nas receitas de imposto de renda por causa disso – para um número relativamente pequeno de funcionários”, disse Alamo ao CalMatters. “Se o mercado de IA se deteriorasse, poderíamos ver essas retenções diminuirem.”
Por outras palavras, se a bolha da IA rebentar, a Califórnia poderá registar uma queda acentuada nas receitas fiscais. Isto porque tem havido pouco crescimento do emprego e os salários não estão a subir, disse Alamo, acrescentando que o gabinete do analista tem aumentado a sua preocupação sobre “a natureza estagnada do mercado de trabalho do estado e da economia em geral” nos últimos dois anos. Em Setembro, segundo os dados mais recentes disponíveis, a taxa de desemprego na Califórnia subiu para 5,6%, a mais elevada entre os estados dos EUA.
‘IA não é uma geradora de empregos’
Apesar do boom da IA, o número de empregos tecnológicos na Bay Area diminuiu de Setembro de 2024 a Agosto de 2025, de acordo com a última análise do Bay Area Council Economic Institute, um think tank apoiado pelo Bay Area Council, uma coligação empresarial. Os empregos na indústria da informação caíram 1,3% durante esse período, enquanto os empregos nos serviços profissionais e empresariais caíram 1,5%. Algumas empresas de tecnologia, como a Salesforce, com sede em São Francisco, mencionaram a IA como um fator quando divulgaram demissões de milhares de funcionários.
“Neste momento, na Internet, a IA não gera empregos”, disse Jeff Bellisario, diretor executivo do think tank. “A grande questão para nós é deixar de lado a avaliação (das empresas de tecnologia) e pensar no número de pessoas empregadas nessas empresas.”
Outra análise dos dados de emprego realizada pelo braço de informação da Mesa Redonda de Negócios da Califórnia, o Centro para o Emprego e a Economia da Califórnia, mostra uma perda de mais de 130 mil empregos na alta tecnologia, incluindo empregos na indústria, durante o primeiro trimestre do ano passado.
“Os booms tecnológicos no passado levaram a um boom de emprego”, disse Bellisario. “Isso não parece assim.”
Não há consenso sobre se esse boom tecnológico irá falir tão cedo. Alguns dos maiores otimistas em IA incluem Jensen Huang, executivo-chefe da fabricante de chips Nvidia, que disse aos investidores em novembro: “Tem-se falado muito sobre uma bolha de IA. Do nosso ponto de vista, vemos algo muito diferente”.
Outro otimista é Dan Ives, analista de tecnologia de longa data e diretor administrativo da Wedbush Securities.
“Isto não é uma bolha”, disse ele ao CalMatters. “Este é o terceiro ano de uma construção de 8 a 10 anos da revolução da IA.” Ives disse que a IA pode ser enorme para a inovação nos EUA e que este momento o lembra “muito mais de um momento de 1996 do que de 1999 ou 2000”.
Bolha para frente e para trás
Em meados da década de 1990, a adoção generalizada de computadores pessoais e o advento do navegador gráfico abriram caminho para o boom das pontocom e deram origem a empresas como Google, Netflix e PayPal. Mas em 2000 ou pouco depois, depois de os fundadores dessas empresas terem feito fortuna, muitas outras empresas de Internet faliram – algumas em falências espectaculares, como a Webvan ou a Pets.com.
O logotipo da Nvidia é exibido na tela de um smartphone com dois processadores visíveis ao fundo, em 24 de novembro de 2025. Foto de Li Hongbo, VCG via Getty Images
Hoje, há sinais de que há demasiadas startups em determinados subsetores, segundo analistas da PitchBook, que acompanha os mercados de capitais públicos e privados. Entre os que mencionaram em sua perspectiva para 2026: escribas de IA na área de saúde, que geram automaticamente notas médicas; drones de defesa aérea; desenvolvimento de conteúdo em jogos; bots assistentes pessoais; e muito mais. Os analistas alertaram os investidores que as startups realmente precisariam se diferenciar para agregar valor.
Investigadores da Allianz Trade, a companhia de seguros global, escreveram num resumo de Novembro: “O frenesim do mercado financeiro em torno da IA mostra sinais clássicos de uma bolha de activos: consenso generalizado, avaliações não comprovadas e retornos por vezes desligados dos lucros”. Os pesquisadores também disseram que estão observando muitos gastos corporativos em IA à medida que crescem as preocupações em torno do aumento das restrições energéticas. A IA está a impulsionar a procura por centros de dados, o que está a sobrecarregar a rede elétrica.
Deixando de lado a discussão sobre uma bolha, alguns especialistas amigos da tecnologia apontam que a dependência da Califórnia na IA significa que o estado deve ajudar o setor a ter sucesso, por exemplo, não regulamentando-o excessivamente.
“O que é importante lembrar é que a rede de segurança social da Califórnia depende de uma indústria tecnológica saudável”, disse Kaitlyn Harger, economista da Câmara do Progresso, um think tank financiado pela indústria tecnológica. O colchão financeiro que a tecnologia oferece ajuda o estado a financiar empregos no setor público, serviços de saúde, educação, serviços sociais e muito mais, disse Harger.
A Califórnia lidera todos os estados na tentativa de regulamentar a IA e espera-se que lute contra a recente ordem executiva do presidente para desenvolver leis federais em torno da IA que substituiriam as leis estaduais.
