Por que a Paramount Skydance precisa do Golfo Pérsico para financiar sua oferta pela Warner Bros. Discovery?
É uma questão incômoda que não desapareceu para os proprietários da Paramount Skydance, David e Larry Ellison, a dupla de filho e pai que agora luta para convencer os acionistas da empresa, conhecida como WBD, a vender a gigante da mídia para eles em vez da Netflix.
Como a maior parte do mundo dos investidores já sabe, o conselho do WBD rejeitou a oferta de US$ 30 por ação dos Ellisons para comprar toda a WBD, escolhendo em vez disso uma oferta de US$ 27,75 por ação da Netflix para o estúdio Warner Bros. O plano deles é vender separadamente as propriedades de TV a cabo da WBD por alguns dólares extras por ação, em um negócio que eles afirmam valer efetivamente US$ 30,75 por ação. Os Ellison estão apelando diretamente aos acionistas, tornando-se “hostis” e argumentando que a sua oferta é e foi superior.
Eles consideraram o acordo com a Netflix arriscado não apenas do ponto de vista regulatório (muitas sobreposições potencialmente antitruste), mas também em termos de quanto ele valoriza essas propriedades de TV a cabo, incluindo a CNN, dizendo que os US$ 3 implícitos por ação parecem otimistas.
Entretanto, lendo as letras miúdas da oferta da Paramount Skydance, fontes próximas do WBD contrapõem-se: Larry Ellison – o co-fundador da Oracle cujo património líquido de 243 mil milhões de dólares o torna a terceira pessoa mais rica do mundo – tem relativamente pouca pele no jogo para financiar a proposta do filho David de comprar o proprietário da Warner Bros., HBO e CNN por 78 mil milhões de dólares em dinheiro.
Por enquanto, diz-se que o cofundador da Oracle está desembolsando apenas US$ 12 bilhões – menos de 5% de sua fortuna – para fazer o meganegócio acontecer. Entretanto, um trio de fundos soberanos do Médio Oriente prometeu o dobro desse montante – uma divulgação que certamente levantaria suspeitas sobre os interesses estrangeiros que controlam os activos dos meios de comunicação dos EUA.
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É também um tópico que está sendo puxado por pessoas próximas ao astuto CEO da WBD, David Zaslav, e ao CEO da Netflix, Ted Sarandos, enquanto eles pressionam investidores para seu acordo de US$ 72 bilhões para o estúdio Warner Bros.
Perdedores doloridos
Segundo a WBD e a Netflix, os Ellisons são péssimos perdedores que podem não ter o dinheiro que dizem ter. A maior parte do patrimônio líquido de Larry está vinculada a ações da Oracle, que foram esmagadas nas últimas semanas em meio à liquidação do mercado de IA.
Por que outro motivo eles convidariam ao escrutínio indo à Arábia Saudita, ao Catar e aos Emirados Árabes Unidos em busca de dinheiro?
Larry Ellison, presidente da Oracle Corporation e diretor de tecnologia, assiste das arquibancadas ao torneio de tênis BNP Paribas Open na quarta-feira, 13 de outubro de 2021, em Indian Wells, Califórnia. PA
Os Ellisons têm a sua própria argumentação, argumentando, por exemplo, que o conselho do WBD não deu uma audiência plena e justa à sua oferta, que os activos de cabos desmembrados não valem mais do que um dólar por acção, e é por isso que precisam de se tornar hostis. De qualquer forma, as narrativas de duelo transformaram uma guerra de licitações numa luta de gatos gordos que dura há séculos, à medida que alguns dos executivos mais poderosos lutam pelo controlo de uma das grandes propriedades mediáticas do mundo.
À medida que a batalha avançava, os olhos se concentraram na semana passada em algo chamado Lawrence J. Ellison Revocable Trust, que é o repositório da fortuna de Larry. Em particular, o conselho do WBD disse que favorecia a Netflix porque estava preocupado com a parte “revogável” e, supostamente, que a Paramount Skydance queria um limite de US$ 2,8 bilhões em danos caso ela desistisse do acordo.
Apelo aos acionistas
Numa carta aos acionistas do WBD, a Paramount Skydance rebateu: “Qualquer preocupação de que o Trust tome quaisquer medidas para evitar as suas obrigações (ou seja, cometer fraude) não tem mérito e, se tal preocupação for levantada diretamente com o Trust, teremos prazer em abordá-la na papelada”.
O dinheiro do Médio Oriente, afirmam eles, é positivo e não negativo. Eles os consideram três dos fundos soberanos mais sofisticados do mundo. Eles também têm financiamento de dívida do Bank of America e da gigante de PE Apollo, e dinheiro de um fundo de hedge administrado pelo genro do presidente Trump, Jared Kushner.
O famoso investidor de mídia Mario Gabelli, acionista da Paramount Skydance, está entre aqueles que comprometeram suas ações do WBD na oferta dos Ellison porque gosta da parte em dinheiro e realmente não se importa que venha de gente como os sauditas.
O CEO da Paramount Skydance, David Ellison, fala durante a conferência Bloomberg Screentime em Los Angeles em 9 de outubro de 2025. AFP via Getty Images
Consideremos: a oferta inicial dos Ellisons foi em dinheiro e ações no valor de US$ 19 por ação. Para atrair Zas, os Ellisons e a RedBird Capital gastaram dinheiro em números cada vez maiores e aumentaram a parcela em dinheiro para 100%.
O dinheiro do Médio Oriente veio depois de o banco de Larry Ellison ter começado a sofrer um grande golpe; ele perdeu mais de US$ 150 bilhões em riqueza de papel desde o início da guerra de licitações.
Segundo dizem os Ellisons, os actores do Golfo Pérsico estão a pagar pela sua visão de uma empresa resultante da fusão que irá alavancar alguns dos melhores activos de comunicação social do mundo.
Por outro lado, é claro, há muito escárnio sobre o que estes reinos ricos em petróleo estão realmente a procurar – como a influência sobre os meios de comunicação social dos EUA, quer tenham ou não direitos de voto.
É claro que os investidores não parecem importar-se com toda a difamação porque as acções do WBD subiram 150% desde o início da guerra de licitações.
