A campanha da Paramount para adquirir a Warner Bros. Discovery sofreu outro golpe na quarta-feira, depois que o conselho da Warner rejeitou a última oferta da empresa.
O conselho citou a enorme dívida que a Paramount precisaria para financiar sua proposta de aquisição de US$ 108 bilhões.
O conselho da Warner votou esta semana por unanimidade contra a mais recente oferta hostil da Paramount. Os membros concluíram que a oferta apoiada pelo bilionário da tecnologia Larry Ellison e pelas famílias reais do Oriente Médio não era do interesse da empresa ou de seus acionistas.
A medida marcou a sexta vez que o conselho da Warner disse “não” à Paramount desde que o presidente-executivo da Paramount, David Ellison, manifestou pela primeira vez interesse em comprar a maior empresa de entretenimento, em setembro.
Em uma carta aos investidores na quarta-feira, os membros do conselho da Warner escreveram que a Paramount Skydance tem um valor de mercado de US$ 14 bilhões. No entanto, a empresa está “a tentar uma aquisição que requer 94,65 mil milhões de dólares de financiamento (dívida e capital), quase sete vezes a sua capitalização de mercado total”.
A estrutura da proposta da Paramount era semelhante a uma aquisição alavancada, disse Warner, acrescentando que, se a Paramount conseguisse, o acordo seria classificado como a maior aquisição alavancada da história dos EUA.
“O montante extraordinário do financiamento da dívida, bem como outros termos da oferta PSKY, aumentam o risco de fracasso no fechamento, especialmente quando comparados com a certeza da fusão da Netflix”, disse o conselho da Warner, reiterando a posição de que seus acionistas deveriam manter sua alternativa preferida de vender grande parte da empresa para a Netflix.
A medida pressiona a Paramount para reforçar seu financiamento ou aumentar sua oferta em dinheiro acima de US$ 30 por ação.
No entanto, aumentar a sua oferta sem aumentar a componente de capital apenas aumentaria o montante da dívida que a Paramount necessitaria para comprar a HBO, a CNN, a TBS, a Animal Planet e os estúdios de cinema e televisão Warner Bros., sediados em Burbank.
Os representantes da Paramount não estavam imediatamente disponíveis para comentar.
A disputa ocorre um mês depois que o conselho da Warner concordou por unanimidade em vender grande parte da empresa para a Netflix por US$ 72 bilhões. O conselho da Warner reafirmou na quarta-feira seu apoio ao acordo com a Netflix, que entregaria uma coleção valiosa de Hollywood, incluindo HBO, DC Comics e o estúdio de cinema Warner Bros., à gigante do streaming. A Netflix ofereceu US$ 27,75 por ação.
“Ao unir forças, ofereceremos ao público ainda mais séries e filmes que eles amam – em casa e nos cinemas –, expandiremos as oportunidades para os criadores e ajudaremos a promover uma indústria de entretenimento dinâmica, competitiva e próspera”, disseram os co-presidentes-executivos da Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, em comunicado conjunto na quarta-feira.
Depois que a Warner fechou um acordo com a Netflix em 4 de dezembro, a Paramount se tornou hostil – apelando diretamente aos acionistas da Warner.
A Paramount pediu aos investidores da Warner que vendessem suas ações para a Paramount, estabelecendo o prazo de 21 de janeiro para a oferta pública.
A Warner recomendou novamente que seus acionistas desconsiderassem as propostas da Paramount.
Warner Bros.’ a venda ocorre em meio a uma contenção generalizada na indústria do entretenimento e pode levar a uma maior redução do setor.
A família Ellison adquiriu o controle acionário da Paramount em agosto e rapidamente começou a fazer grandes apostas, incluindo um acordo de US$ 7,7 bilhões para lutas no UFC. A empresa, dona da rede CBS, também cortou mais de 2.000 empregos.
A Warner Bros. Discovery foi formada em 2022 após a venda da empresa pela gigante de telefonia AT&T, então conhecida como WarnerMedia, para a menor empresa de programação a cabo, Discovery.
Para financiar essa aquisição de US$ 43 bilhões, a Discovery contraiu dívidas consideráveis. A sua liderança, incluindo o presidente-executivo David Zaslav, passou quase três anos cortando pessoal e desligando projetos para pagar dívidas.
A Paramount precisaria contrair ainda mais dívidas – mais de US$ 60 bilhões – para comprar toda a Warner Bros. Discovery, disse a Warner.
A Warner argumentou que os acionistas deveriam ver maior valor se a empresa fosse capaz de avançar com a cisão planejada de seus canais a cabo, incluindo a CNN, em uma empresa separada chamada Discovery Global ainda este ano. Essa etapa é necessária para preparar o terreno para a transação da Netflix porque a gigante do streaming concordou em comprar apenas os estúdios de cinema e televisão da Warner Bros., a HBO e a plataforma de streaming HBO Max.
No entanto, a estreia deste mês do Versant, composto por CNBC, MS NOW e outros canais antigos da Comcast, obscureceu essa previsão. Durante os primeiros dois dias de negociação, as ações da Versant caíram 19%.
O conselho da Warner rejeitou três propostas da Paramount antes de abrir a licitação para outras empresas no final de outubro.
Os membros do conselho também rejeitaram a oferta da Paramount, feita em 4 de dezembro, em dinheiro, de US$ 30 por ação. Duas semanas depois, rejeitou a proposta inicial hostil da Paramount.
Na época, a Warner registrou seu descontentamento com a falta de clareza em torno do compromisso financeiro de Larry Ellison com a oferta da Paramount. Dias depois, Ellison concordou em garantir pessoalmente US$ 40,4 bilhões em financiamento de capital de que a Paramount necessita.
David Ellison reclamou que a Warner Bros. Discovery não considerou de forma justa a oferta de sua empresa, que ele afirma que resultaria em um acordo mais lucrativo do que a proposta de venda da Warner para a Netflix.
A “equipe de transações da Paramount, incluindo muitos de seus funcionários, vários escritórios de advocacia, bancos de investimento e empréstimos e consultores, teve vários meses para se envolver extensivamente com o WBD”, escreveu o conselho da Warner na carta de três páginas de quarta-feira.
“Eles estão bem cientes das razões por trás da determinação do Conselho de que o acordo de fusão da Netflix é superior à sua oferta.”
