As ações da Paramount saltaram mais de 9% na terça-feira, depois que a gigante da mídia divulgou seus primeiros lucros desde o fechamento da aquisição de US$ 8 bilhões da Skydance.
Durante o trimestre, a Paramount teve prejuízo de US$ 257 milhões e o crescimento da receita ficou estável em US$ 6,7 bilhões, pressionado por quedas na publicidade linear e nas taxas de afiliados. Os resultados incluíram uma perda de US$ 13 milhões e US$ 4,12 bilhões em receitas sob seu novo proprietário, Skydance, e uma perda de US$ 244 milhões e US$ 2,58 bilhões em receitas sob a liderança anterior da gigante da mídia.
Mas também registou um forte crescimento no streaming, acrescentando 1,4 milhões de assinantes para um total de 79,1 milhões a nível mundial, e aumentou a sua meta de poupança de custos para pelo menos 3 mil milhões de dólares, acima da meta anterior de 2 mil milhões de dólares.
As ações da Paramount subiram 42% no ano passado, no acumulado do ano e nos últimos seis meses, mas caíram 2% no mês passado.
A analista do Bank of America, Jessica Reif Ehrlich, disse que a Paramount tem potencial para ser uma “empresa de mídia global dinâmica”. Mas ela alertou que “não há soluções fáceis” e que a recuperação da empresa levará “uma quantidade significativa de tempo” e “exigirá investimentos substanciais e paciência dos investidores”.
“Está claro que a PSKY tem uma equipe de gestão muito forte e haverá revisões de estimativas para cima após os resultados”, escreveu Ehrlich. “No entanto, ainda existem muitas incógnitas sobre as iniciativas estratégicas que a empresa empreendeu e, como evidenciado por grandes combinações anteriores, as reestruturações muitas vezes levam anos para serem implementadas.”
O analista da MoffettNathanson, Robert Fishman, concordou que a Paramount teve um “início promissor”, mas permanecem questões reconhecidas sobre o caminho a seguir, incluindo como a Skydance identificará economias de custos adicionais sem restringir o crescimento e quanto dinheiro é necessário para que seu negócio de streaming “concorra verdadeiramente com empresas como Netflix, Disney e Amazon – todas as quais detêm uma liderança considerável em escala global, produção de conteúdo e engajamento”.
“As nossas questões mais amplas centram-se agora na trajectória necessária para atingir estes objectivos de longo prazo – e como podem evoluir juntamente com as mudanças na alocação de despesas da empresa e potenciais mudanças estruturais no seu portfólio”, disse Fishman. “Mais especificamente, continuamos a acreditar que uma oferta pela Warner Bros. Discovery continua a ser o próximo passo lógico para a empresa, que pode alterar significativamente a sua trajetória atual.”
A Paramount apresentou três propostas separadas para adquirir toda a Warner Bros. Discovery, que variaram entre US$ 19 e US$ 23,50 por ação, e foram rejeitadas por serem muito baixas. Quando questionado sobre o WBD e sua estratégia de fusões e aquisições em geral, o CEO da Paramount, David Ellison, disse que “não há itens obrigatórios”.
“Nós realmente olhamos para isso como comprar versus construir, e temos absolutamente a capacidade de construir para chegar onde queremos”, explicou ele. “Acreditamos que podemos atingir nossos objetivos com nossos mecanismos de conteúdo criativo, acreditamos que podemos atingir nossos objetivos de streaming e que podemos impulsionar a eficiência empresarial e criar valor e geração de fluxo de caixa livre de longo prazo, em todo o ponto de vista da construção.”
“Temos a sorte de termos o balanço patrimonial para podermos ser oportunistas quando pensamos que as fusões e aquisições acelerarão nossos objetivos, mas também somos proprietários-operadores disciplinados no longo prazo”, acrescentou Ellison. “Portanto, desse ponto de vista, sempre abordaremos as coisas sob a perspectiva de como podemos maximizar o valor para os acionistas.”
Na ausência de uma combinação com o WBD, o analista da Guggenheim Securities, Michael Morris, disse que a empresa está executando um manual muito semelhante à fusão pós-Discovery da Warner em 2022, onde “o otimismo e o aumento das sinergias geram estimativas financeiras mais baixas”.
“Acreditamos que a Paramount Skydance poderia ser diferente das combinações anteriores da indústria de mídia. Mas reduzir a orientação de lucro inicial em 12% devido a aquisições de conteúdo, apesar de aumentar as estimativas de sinergia de taxa de execução em US$ 1 bilhão, nos dá um déjà vu na fusão de mídia”, disse Morris.
Se a empresa não fizer uma aquisição transformadora, Morris questionou como a produção de conteúdo aumentaria e, ao mesmo tempo, reduziria os custos gerados pelo número de funcionários, se a audiência do UFC seria suficiente para estabilizar as tendências de assinaturas e como se tornaria a empresa de mídia com maior capacidade tecnológica do setor ao competir com Netflix, YouTube, Amazon e outras.
A Paramount disse que planeja investir mais de US$ 1,5 bilhão em programação em 2026, incluindo investimento em streaming no UFC, originais Paramount+, licenciamento de catálogos de terceiros e aumento de sua lista de filmes, com planos de atingir pelo menos 15 filmes por ano nos próximos anos. Paramount+, Pluto TV e BET+ também migrarão para uma infraestrutura de backend unificada em meados de 2026.
Olhando para o futuro, a Paramount espera receitas de US$ 8,1 bilhões a US$ 8,3 bilhões, ou um crescimento de 1% a 4% ano após ano, para o quarto trimestre, impulsionado pela força no streaming compensada por declínios nos segmentos de mídia televisiva e entretenimento filmado.
Ela também espera US$ 500 milhões a US$ 600 milhões em lucro operacional ajustado. Além disso, a empresa prevê um encargo de reestruturação de 500 milhões de dólares no quarto trimestre relacionado com o seu “realinhamento e transformação”.
Mais de 1,4 mil milhões de dólares em poupanças terão sido gerados entre a conclusão da fusão em Agosto e o final de 2025, com mais mil milhões de dólares adicionais em poupanças de custos planeadas para 2026. Espera concluir esses cortes até ao final de 2027, gerando aproximadamente 800 milhões de dólares em 2026 e entre 400 milhões e 500 milhões de dólares em 2027.
Além dos recentes despedimentos de cerca de 1.000 funcionários e de aproximadamente 600 funcionários que aceitaram despedimentos voluntários no seu esforço de regresso ao escritório, o gigante dos meios de comunicação social também está a analisar áreas como o imobiliário, as compras e o fluxo de trabalho para encontrar eficiências.
Como parte de uma “revisão estratégica abrangente” dos seus ativos, a Paramount alienou recentemente a rede argentina aberta Telefe e está em processo de alienação da Chilevisión no Chile, que a empresa espera concluir no primeiro trimestre de 2026. Estas alienações reduzirão a força de trabalho da empresa em aproximadamente 1.600 funcionários adicionais.
Espera-se que as adições líquidas da Paramount+ sejam inferiores às do terceiro trimestre devido ao encerramento de dois pacotes rígidos internacionais. No ano inteiro, espera que o streaming seja lucrativo em 2025, mas com perdas no quarto trimestre devido a “custos de conteúdo ponderados sazonalmente”. O streamer aumentará os preços nos EUA no primeiro trimestre de 2026. A receita teatral também deverá cair à medida que reformula sua lista de filmes e é impactada pela comparação com “Missão: Impossível – O Acerto de Contas Final”.
A partir do primeiro trimestre de 2026, a Paramount mudará sua estrutura de relatórios para refletir sua reorganização. A mudança abrigará toda a produção e propriedade intelectual em um só lugar com os estúdios, incluindo quase todas as receitas de licenciamento, enquanto o segmento restante de mídia de TV será composto por seus negócios de transmissão e cabo.
Para 2026, prevê receitas de 30 mil milhões de dólares, um aumento de 4% em relação ao ponto médio da sua previsão para 2025, impulsionado pelo crescimento das receitas de streaming devido a aumentos de preços e ao encerramento de pacotes rígidos internacionais adicionais, e um rendimento operacional ajustado de 3,5 mil milhões de dólares, impulsionado pelo progresso na redução de custos e investimentos em conteúdo e tecnologia.
A empresa espera um declínio “mais moderado” na publicidade linear em relação a 2025 devido aos gastos políticos em 2026, novas parcerias com agências de publicidade, a venda da Telefe e a venda planeada da Chilevisión. Ela também espera aumentar a lucratividade do streaming em 2026, impulsionada pelo UFC, South Park e “várias centenas de milhões” de dólares de investimento em filmes e séries para Paramount+, e retornar à lucratividade em seu segmento de entretenimento filmado para o ano inteiro em 2026.
A Paramount espera retornar às métricas de dívida com grau de investimento até o final de 2027. A empresa encerrou o trimestre com US$ 3,3 bilhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 13,6 bilhões em dívida bruta. Também tem US$ 433 milhões em dívidas com vencimento nos próximos 12 meses.
