A aquisição planejada pela Netflix dos ativos de estúdio e streaming da Warner Bros. Discovery geraria uma receita recorrente anual (ARR) de US$ 6,6 bilhões em toda a Ásia-Pacífico e remodelaria a economia global do entretenimento, de acordo com uma nova análise da Media Partners Asia.
A MPA afirma que o ARR autônomo da Netflix na APAC está próximo de US$ 5,5 bilhões, enquanto o WBD acrescenta cerca de US$ 1,1 bilhão por meio de uma combinação de licenciamento lucrativo e negócios teatrais. A aquisição, avaliada em um valor empresarial de US$ 82,7 bilhões, marca o maior pivô estratégico do streamer até agora – de construtor orgânico a consolidador aquisitivo – e entregaria o controle de propriedades profundas de franquias, incluindo DC, Harry Potter e HBO.
Mas a empresa sinaliza um iminente “Penhasco de Licenciamento”. Atualmente, o WBD sustenta a proposta de valor de assinatura das principais plataformas locais na Índia, Japão, Coreia e outros mercados através de licenciamento exclusivo e parcerias estratégicas de longa duração. Esses acordos permanecem fechados até 2027, mas a MPA observa que a Netflix pode recuperar o conteúdo após o fechamento para reforçar seus próprios serviços – uma mudança que forçaria os streamers regionais a repensar seus canais de programação.
A MPA espera que os participantes locais acelerem as parcerias com a NBCUniversal, Sony e Disney, ao mesmo tempo que promovem um agrupamento mais profundo com a Disney + à medida que o conteúdo WBD e a transição do HBO Max sob o controle da Netflix. Os negócios do WBD na APAC têm funcionado como um “traficante de armas regional”, contando com licenciamento e distribuição teatral como principais motores de receita, com o direto ao consumidor ainda nascente fora da Austrália, de acordo com a MPA.
Globalmente, a entidade combinada Netflix-WBD geraria cerca de US$ 70 bilhões em ARR, superando os estimados US$ 61 bilhões do YouTube e as divisões de entretenimento da Disney em US$ 58 bilhões, de acordo com a MPA. O acordo também fundiria os 302 milhões de assinantes globais da Netflix com os 128 milhões da HBO Max.
Estruturalmente, a aquisição depende do que a MPA chama de “Mecanismo Clean Break”, uma troca de dívida por dívida que garante que o WBD retire ou reestruture obrigações herdadas selecionadas antes de desmembrar as suas redes lineares. O canal premium de TV paga linear HBO, no entanto, permanece com os ativos do estúdio – um gerador de caixa de alta margem que a Netflix manteria durante a transição.
O relatório também verifica as sinergias de custos projetadas de US$ 2 a 3 bilhões pela administração: um acordo sobre questões de propriedade intelectual detalha o plano da Netflix de clonar fisicamente o software compartilhado do WBD e a plataforma de produção Bolt antes de consolidar a infraestrutura sobreposta.
O prazo regulamentar permanece longo. Embora os executivos citem um horizonte de 12 a 18 meses, o acordo de fusão estabelece uma data final de 4 de março de 2027, prorrogável até 4 de setembro de 2027. A Netflix se comprometeu com uma taxa de rescisão reversa de US$ 5,8 bilhões – mais que o dobro dos US$ 2,8 bilhões do WBD – sinalizando alta convicção na aprovação da revisão antitruste. A MPA observa que a defesa das empresas dependerá da definição do mercado: de acordo com The Gauge da Nielsen (outubro de 2025), a entidade combinada detém menos de 10% do tempo total de exibição na tela grande dos EUA e menos de 30% do uso de VOD premium, mesmo excluindo o YouTube e a TV linear.
Os riscos incluem a integração cultural entre o espírito algorítmico de “Liberdade e Responsabilidade” da Netflix e a Warner Bros. legado impulsionado pelo relacionamento, distração potencial de um processo regulatório plurianual e compensações de capital que poderiam retardar o avanço da Netflix nos esportes ao vivo – deixando espaço para Amazon e Disney avançarem.
A fusão também desencadeia limites de consolidação a jusante. Um acordo sobre questões fiscais impõe uma restrição de dois anos que impede as redes lineares cindidas de se envolverem em grandes transações de fusões e aquisições superiores a 45% das ações, efetivamente afastando esses ativos de uma consolidação adicional até 2028 e pressionando a Paramount a seguir outros caminhos estratégicos, incluindo um movimento potencial em direção à NBCUniversal da Comcast.
