As ações da Netflix caíram na segunda-feira depois que a Paramount anunciou uma oferta de aquisição hostil, alimentando preocupações em Wall Street de que a gigante do streaming possa não conseguir realizar sua audaciosa aquisição.
As ações da Netflix fecharam em queda de quase 3,5%, para US$ 96,79 por ação, depois que a Paramount decidiu levar seu caso diretamente aos acionistas da Warner Bros. Discovery, oferecendo US$ 30 por ação em um acordo avaliado em US$ 78 bilhões para toda a empresa. Na semana passada, a Netflix disse que chegou a um acordo com a WBD para comprar seus estúdios de cinema e TV, lote de Burbank, HBO e HBO Max por US$ 27,75 por ação, uma oferta de US$ 72 bilhões. A Netflix também assumiria mais de US$ 10 bilhões em dívidas da Warner Bros., por um valor de negócio de US$ 82,7 bilhões.
Na segunda-feira, o analista Jeffrey Wlodarczak, CEO do Pivotal Research Group, rebaixou sua classificação das ações da Netflix de compra para manutenção, citando preocupações de que a oferta da Paramount pudesse aumentar o preço que a Netflix poderia pagar pelos ativos do WBD. Questões regulatórias também podem alterar os termos do acordo, como a renúncia da Netflix à HBO para um rival, disse Wlodarczak. “A questão é: que modificações eles terão que fazer?” ele disse.
Wlodarczak também questionou os níveis de envolvimento da Netflix com os clientes, o que é fundamental para reter assinantes na plataforma. Ele disse que “este acordo muito caro” destaca a preocupação da Netflix de que o entretenimento de curta duração em plataformas como TikTok e YouTube esteja atraindo consumidores mais jovens.
O YouTube – antes conhecido como um lugar para vídeos amadores gerados por usuários – tornou-se uma potência de entretenimento, encapsulando a maior porcentagem de streaming nas TVs dos EUA, de acordo com a Nielsen. Em outubro, o YouTube representou 12,9% do tempo de visualização de TV nos EUA, em comparação com 8% da Netflix.
A Netflix disse que o envolvimento do cliente “permanece saudável”, observando em uma carta aos acionistas em outubro que aumentou seu envolvimento nos EUA e no Reino Unido em 15% e 22%, do quarto trimestre de 2022 ao terceiro trimestre de 2025, citando dados da Nielsen e Barb, que monitoram a audiência.
Os analistas da editora de pesquisa de ações MoffettNathanson disseram que surgiram dúvidas sobre o crescimento do engajamento da Netflix, acrescentando que, embora a participação da Netflix no tempo total de TV tenha começado a crescer no segundo semestre do ano, “os ganhos de participação do YouTube ofuscaram a maioria das outras plataformas de streaming”.
“Há problemas com o envolvimento da Netflix, uma espécie de estagnação”, disse Wlodarczak. “Você obtém um conteúdo muito melhor, isso deve ajudar no seu envolvimento. … Isso é um sinal de que eles estão realmente começando a ficar preocupados com o envolvimento e estão fazendo esse negócio porque os mais jovens estão gastando cada vez mais tempo sem ficar sentados assistindo programas de uma hora?”
A Netflix se recusou a comentar o relatório de Wlodarczak.
Na sexta-feira, em teleconferência com investidores, os executivos da Netflix enfatizaram que seus negócios estão saudáveis e crescendo. Eles apontaram como o programa de ficção científica “Stranger Things” era muito popular entre o público mais jovem, bem como séries como o drama “Outer Banks” e filmes como “KPop Demon Hunters”.
“Tivemos um envolvimento recorde no trimestre anterior”, disse o co-presidente-executivo Ted Sarandos na teleconferência de sexta-feira. “Estamos satisfeitos com a nossa perspectiva de crescimento orgânico e envolvimento contínuos… Os nossos fundamentos são sólidos. Isto dá-nos uma oportunidade única de acelerar um modelo que já tem muito sucesso.”
Se o acordo será concretizado permanece uma questão em aberto, já que a Netflix não fará a aquisição antes de 12 a 18 meses a partir de agora, depois que a Warner Bros. Discovery separar sua empresa, transformando seus canais a cabo em uma nova empresa de capital aberto.
Os analistas da Wedbush Securities, que têm uma classificação de desempenho superior para as ações, disseram em nota na segunda-feira que estão céticos de que o negócio passe pelo escrutínio regulatório.
“Em última análise, acreditamos que o DOJ rejeitará um acordo sem concessões em termos de preços e padrões da indústria”, escreveram os analistas.
Na segunda-feira, os executivos da Netflix disseram estar confiantes de que o acordo seria concretizado. O co-presidente-executivo Greg Peters destacou que a Netflix ainda representa uma parcela menor da audiência de TV nos EUA em comparação ao YouTube, mesmo que se combinasse com a Warner Bros. Discover, citando dados da Nielsen.
“Achamos que há aqui um forte argumento fundamental para explicar por que os reguladores deveriam aprovar este acordo”, disse ele.
Wlodarczak disse acreditar que há benefícios para a Netflix adquirir os ativos da Warner Bros. O streamer de Los Gatos, Califórnia, teria acesso a personagens como Batman e Harry Potter.
Também evita que rivais como a Paramount cresçam.
“Eles estão começando a crescer o suficiente para constituir uma ameaça confiável à Netflix”, disse Wlodarczak. “Então, ao comprar essa coisa… será muito difícil ficar tão grande e ter tanta escala quanto a Netflix.”
A redatora do Times, Meg James, contribuiu para este relatório.
