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O crescente endividamento das famílias dos americanos é um aviso, diz o SocGen.
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O banco disse que os consumidores norte-americanos estão a contrair mais empréstimos, mas a poupar menos como resultado do efeito riqueza.
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Isso significa que uma grande parte da actividade económica é vulnerável às oscilações do mercado, diz o estrategista Albert Edwards.
A crescente pilha de dívidas dos EUA é um mau presságio para a economia dos EUA, disse o Société Générale.
Numa nota recente aos clientes, o Banco Europeu assinalou uma tendência preocupante que se consolidou nos EUA nos últimos anos: o aumento da dívida das famílias e o declínio simultâneo das poupanças das famílias.
O passivo total das famílias norte-americanas aumentou para um recorde de 19,9 biliões de dólares no final do primeiro trimestre, segundo dados da Fed, um sinal de que os norte-americanos continuam a contrair empréstimos e a financiar as suas despesas.
No entanto, a taxa de poupança pessoal está perto de um mínimo histórico, diminuindo para 2,6% em Abril, de acordo com o Bureau of Economic Analysis.
A tendência pode ser o resultado do chamado efeito riqueza, um fenómeno em que os americanos gastam mais porque se sentem mais ricos à medida que o preço de activos como acções e imóveis sobe, disse Albert Edwards, estrategista do SocGen e famoso permabear do mercado.
O mercado disparou em meio ao entusiasmo implacável pela IA, com o comércio de tecnologia retornando em alta depois de tropeçar no início deste ano.
O problema é que, se assumirem que os consumidores estão a desembolsar mais devido à sua riqueza crescente no papel, o crescimento económico fica cada vez mais exposto ao comércio da IA. Os gastos do consumidor representam cerca de 70% do PIB dos EUA, de acordo com uma análise do Fed de Boston no ano passado.
Entretanto, as medidas de crescimento do rendimento familiar começaram a cair. O rendimento pessoal excluindo transferências contraiu 16,5 biliões de dólares em abril, uma queda de cerca de 200 mil milhões de dólares em relação ao seu pico em 2025.
“O consumidor dos EUA assemelha-se actualmente ao personagem Wile E. Coyote, correndo do penhasco e suspenso no ar brevemente, antes do colapso”, disse Edwards, referindo-se ao potencial de os gastos do consumidor sofrerem uma queda acentuada se os americanos estivessem motivados a poupar mais, como se os preços das acções sofressem uma surra.
“Não é preciso ser um economista PhD da Fed para nos dizer que se o rácio de poupança (RS) dos EUA parar de cair, os gastos dos consumidores crescerão em linha com o rendimento, que está a cair. E ai da economia se o SR realmente voltar a níveis mais normais”, acrescentou.
Edwards também apontou para o declínio da eficiência da dívida para impulsionar o crescimento económico. A intensidade de crédito do PIB – uma medida da quantidade de dívida necessária para impulsionar o crescimento do PIB numa determinada unidade – aumentou para 3,73 no ano passado, a maior dívida necessária para alimentar o crescimento pelo menos nos últimos 70 anos, de acordo com uma análise da Bespoke Investment.