As ações da Netflix caíram 9% na sexta-feira, após uma previsão mais fraca do que o esperado durante os lucros do primeiro trimestre.
O lucro do streamer no primeiro trimestre aumentou 82%, para US$ 5,23 bilhões, ou US$ 1,23 por ação – ajudado por uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões pelo abandono de seu acordo com a Warner Bros. – enquanto a receita subiu 16%, para US$ 12,3 bilhões, impulsionada por preços mais altos, receita de anúncios e crescimento de assinantes. A Netflix, que não divulga mais seus assinantes trimestralmente, relatou pela última vez um total de 325 milhões de usuários em todo o mundo.
Embora reconhecendo que as vendas e margens do primeiro trimestre excederam a orientação, o analista da MorningStar Research, Matthew Dolgin, disse que o mercado esperava um aumento na orientação para o ano inteiro depois que a Netflix aumentou surpreendentemente os preços em seus planos nos EUA depois que o acordo WBD fracassou. Em vez disso, a Netflix manteve a orientação de receitas de US$ 50,7 bilhões a US$ 51,7 bilhões, uma margem operacional de 31,5% em 2026.
“Acreditamos que as ações foram precificadas para o crescimento anual das vendas no meio da adolescência. A perspectiva para 2026 de crescimento orgânico de 11% a 13% era boa quando parecia que o próximo aumento de preços nos EUA ocorreria por volta do final do ano, consistente com a cadência histórica. A aceleração do crescimento em 2027 agora parece menos provável”, disse Dolgin. “Gerar mais receitas por utilizador deve ser o principal motor de crescimento, na nossa opinião, porque a Netflix saturou em grande parte o mercado de assinantes nos EUA e em muitos dos países internacionais com preços mais elevados.”
Além dos preços, a Netflix disse que se concentraria na expansão de seu negócio de publicidade – que continua no caminho certo para atingir US$ 3 bilhões em 2026. Para atingir essa meta, Doug Anmuth, analista do JP Morgan, disse que precisará responder por cerca de 6% da receita total. A empresa projeta que representará mais de 10% da receita total em 2027 ou 2028, continuando a aumentar sua base de anunciantes e melhorando a segmentação e a medição.
“O aumento de preços nos EUA ocorreu apenas 14 meses após o anterior e ultrapassou os 10%”, acrescentou Dolgin. “Não acreditamos que a Netflix possa aumentar os preços a essas taxas anualmente, mas achamos que isso é o que será necessário para manter o baixo crescimento entre adolescentes. O negócio de publicidade continua pequeno e sua contribuição deve compensar qualquer mudança no mix de assinantes para planos de preços mais baixos.”
O analista do Pivotal Reseach Group, Jeffrey Wlodarczak, disse que a Netflix está “devidamente avaliada” em seus níveis atuais e espera que o crescimento seja impulsionado por aumentos de preços e ganhos em publicidade. No entanto, ele acredita que a história da empresa “falta de entusiasmo em relação a uma avaliação rica” e expressou preocupação com o envolvimento da Netflix.
“Embora o engajamento tenha se mantido em torno de +2%, continuamos preocupados com o fato de o entretenimento de formato curto (como TikTok, Instagram, X, curtas do YouTube e Snap) estar fazendo com o streaming o que o streaming fez com a TV tradicional, já que, especialmente os mais jovens, os consumidores passam um tempo cada vez maior nessas plataformas de mídia social em meio a uma queda acentuada na capacidade de atenção, o que é fundamentalmente negativo para conteúdo de formato longo”, disse Wlodarczak. “Isto é agravado pelos canais de televisão gratuitos suportados por anúncios (FAST) que parecem particularmente atraentes para famílias com rendimentos per capita cada vez mais desafiados.”
Mas o analista da Piper Sandler, Thomas Champion, disse que os negócios da Netflix “parecem estar progredindo bem, embora oferecendo surpresas limitadas”.
Além do aumento de preços e do crescimento contínuo no negócio de anúncios, a Netflix está aprimorando sua tecnologia por meio da aquisição da InterPositive de Ben Affleck para expandir suas ferramentas generativas alimentadas por IA, com planos de lançar um feed de vídeo vertical em seu aplicativo móvel no final do mês, além do próximo Netflix Playground e ofertas de podcast de vídeo.
“Suspeitamos que (a Netflix) pode se reequipar e retornar a uma linha superior de adolescentes de nível médio a alto, talvez por meio do negócio de anúncios ou de novas iniciativas como jogos, dispositivos móveis, esportes ou produção de conteúdo mais eficiente via IA”, disse Champion. “Esperamos um forte retorno de capital.”
“Vemos que uma avaliação de até US$ 138/ação faz sentido”, acrescentou David Joyce, da Seaport Research. “Mas isso exigirá execução em direção à aceleração da metade traseira,
e muito mais – com vista ao desempenho superior da publicidade e a níveis mais elevados de envolvimento apoiados por experiências ao vivo e iniciativas de jogos.”
O analista da William Blair, Ralph Schackart, acredita que o preço das ações da Netflix se recuperará assim que os investidores “digerirem o crescimento positivo no trimestre, expandindo as margens e a capacidade da empresa de continuar a registrar um crescimento gerenciável na faixa etária baixa e média”.
“Não houve nenhuma mudança de tese neste trimestre que justificasse uma liquidação, em nossa opinião, além das expectativas serem altas no início do trimestre”, observou ele. “A Netflix continua bem posicionada para continuar sendo uma vencedora do streaming secular, em nossa opinião, e acreditamos que manterá o poder de precificação no longo prazo e continuará a aumentar o número de membros.”
As ações da Netflix, que estavam sendo negociadas a US$ 98,06 por ação na manhã de sexta-feira, subiram 7,76% no acumulado do ano e 3,9% no mês passado, embora tenham caído 18% nos últimos seis meses.
