Na conferência Morgan Stanley Technology, Media and Telecom no centro de São Francisco na quarta-feira, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse que os investimentos recentes de sua empresa em OpenAI e Anthropic provavelmente serão os últimos em ambos, dizendo que, assim que abrirem o capital, a oportunidade de investir em uma “empresa consequente como esta” se fecha.
Poderia ser tão simples. Embora as empresas às vezes se amontoem em empresas até praticamente a véspera de sua estreia pública em busca de mais vantagens, a Nvidia está ganhando dinheiro vendendo os chips que alimentam ambas as empresas – não é como se ela precisasse aumentar seus retornos investindo ainda mais dinheiro em qualquer uma delas.
Solicitado a comentar hoje cedo após os comentários de Huang, um porta-voz apontou ao TechCrunch uma transcrição da teleconferência de lucros do quarto trimestre da Nvidia, onde Huang disse que todos os investimentos da Nvidia estão “focados muito diretamente, estrategicamente na expansão e aprofundamento do alcance do nosso ecossistema” – o que presumivelmente já foi alcançado com suas participações anteriores em ambas as empresas.
Ainda assim, algumas outras dinâmicas também podem explicar o retrocesso. Os observadores da indústria têm sinalizado repetidamente que investir pesadamente nos seus maiores clientes cria acordos circulares e conflitantes que podem ter efeitos negativos a jusante. Quando a Nvidia anunciou pela primeira vez que investiria até US$ 100 bilhões na OpenAI em setembro passado, o professor do MIT Sloan, Michael Cusumano, descreveu isso ao Financial Times como “uma espécie de lavagem”, observando que “a Nvidia está investindo US$ 100 bilhões em ações da OpenAI e a OpenAI está dizendo que vão comprar US$ 100 bilhões ou mais em chips da Nvidia”.
Essa lógica circular pode ajudar a explicar por que a Nvidia finalmente reduziu esse compromisso. O investimento que finalizou na semana passada, como parte de uma ronda de 110 mil milhões de dólares, foi de 30 mil milhões de dólares – bem abaixo dos 100 mil milhões de dólares que tinha prometido uma vez. Na quarta-feira, Huang reconheceu isso, dizendo que investir o valor total “provavelmente não está nas cartas”. Alguns postularam que o desentendimento entre as duas empresas também poderia ser um fator, uma sugestão que Huang chamou de “absurdo”. Seja qual for o caso, o relacionamento da Nvidia com a Anthropic parece tenso por si só.
Apenas dois meses depois de a Nvidia ter anunciado um investimento de 10 mil milhões de dólares em Novembro, juntamente com uma “profunda parceria tecnológica” com a Anthropic, o CEO Dario Amodei subiu ao palco em Davos e, sem nomear directamente a Nvidia, comparou o acto das empresas de chips dos EUA que vendem processadores de IA de alto desempenho a clientes chineses aprovados com “a venda de armas nucleares à Coreia do Norte”. (Essas empresas de chips são Nvidia e AMD.)
Também vale a pena notar o que mais aconteceu esta semana. Os comentários de Huang foram feitos poucos dias depois de a administração Trump ter colocado a Anthropic na lista negra, proibindo agências federais e empreiteiros militares de usarem sua tecnologia depois que a empresa se recusou a permitir que seus modelos fossem usados para armas autônomas ou vigilância doméstica em massa.
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São Francisco, Califórnia
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13 a 15 de outubro de 2026
Poucas horas depois desse anúncio, a OpenAI fechou seu próprio acordo com o Pentágono – um movimento que a Antrópico chamou de “mentiroso” e o público parece ter visto de forma semelhante. Em 24 horas, Claude alcançou o topo da App Store da Apple nos EUA, ultrapassando o ChatGPT. (No final de janeiro, a Anthropic estava fora do top 100, de acordo com dados da Sensor Tower.)
O que resta é que a Nvidia detém participações em duas empresas que, neste momento específico, estão seguindo direções muito diferentes – uma recém-alinhada com o Departamento de Defesa e a outra colocada na lista negra por ele.
Se Huang previu isso, dada a rede de parcerias da Nvidia, é impossível saber. Mas a sua razão declarada na quarta-feira para provavelmente encerrar investimentos futuros – que a janela do IPO fecha a porta a este tipo de negócio – é difícil de conciliar com a forma como o investimento privado na fase final realmente funciona.
O que parece mais provável, dado tudo o que se desenrolou nos últimos dias, é que esta seja uma saída de uma situação que se tornou muito complicada, muito rápida.
