O Diretor do Conselho Económico Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett, criticou duramente um estudo recente do Federal Reserve Bank de Nova Iorque sobre quem paga as tarifas, considerando a sua metodologia fundamentalmente falha e as suas conclusões não apoiadas pelos dados.
O estudo da Fed de Nova Iorque, publicado em 12 de Fevereiro, concluiu que quase 90% do fardo económico das tarifas de 2025 recaiu sobre as empresas e consumidores dos EUA. Mas Hassett argumentou numa entrevista à CNBC na quarta-feira que a investigação ignorou factores económicos cruciais enquanto tirava conclusões abrangentes de análises incompletas.
“O artigo é uma vergonha”, disse Hassett. “O que eles fizeram foi apresentar uma conclusão que gerou muitas notícias altamente partidárias, com base em análises que não seriam aceitas em uma aula de economia do primeiro semestre.”
A crítica central de Hassett centrou-se na metodologia restrita do estudo. Os investigadores examinaram se os exportadores estrangeiros baixaram os seus preços em resposta às tarifas – absorvendo efectivamente os custos – ou mantiveram os preços, transferindo o fardo para os importadores dos EUA.
Mas Hassett disse que esta abordagem centrada nos preços perdeu a história económica. “Eles estão se concentrando nos preços e não levando em consideração as mudanças nas quantidades de importações”, disse ele. O estudo não teve em conta a redução dos volumes de importação, as mudanças no fornecimento, o aumento da produção interna e os efeitos salariais da deslocalização.
“Se levarmos os produtos para casa, criarmos a procura interna, isso prejudicará a China e aumentará os salários dos EUA, e os consumidores americanos ficarão em melhor situação”, disse Hassett.
Ele apontou para resultados económicos reais que contradizem as implicações do estudo. Os salários reais aumentaram em média 1.400 dólares no ano passado, os preços das importações em Dezembro permaneceram estáveis ano após ano e a inflação subjacente em Janeiro atingiu a sua taxa anual mais baixa desde Março de 2021.
“Os consumidores não poderiam ter ficado em melhor situação com as tarifas se esta análise do Fed de Nova Iorque estivesse correta”, disse Hassett.
Os problemas metodológicos identificados por Hassett estão alinhados com as críticas levantadas pela Breitbart Business Digest, que publicou uma análise detalhada das falhas do estudo na noite de terça-feira. Essa análise mostrou que os dados de preços utilizados pelo estudo não são fiáveis porque grande parte deles provém
de importadores que reportam preços para efeitos de direitos aduaneiros sobre mercadorias produzidas por partes relacionadas, em vez de transações em condições normais de mercado. Cerca de metade das importações para os EUA são provenientes de partes relacionadas.
Os autores do estudo – Mary Amiti, Chris Flanagan, Sebastian Heise e David E. Weinstein – notaram que as suas descobertas eram “consistentes” com outras pesquisas, incluindo estudos de Gita Gopinath de Harvard, Brent Neiman da Universidade de Chicago e do Instituto Kiel da Alemanha. O Gabinete Orçamental do Congresso estimou de forma semelhante que os exportadores estrangeiros absorveriam apenas 5% dos custos tarifários.
Mas estes estudos partilham limitações metodológicas semelhantes, centrando-se principalmente nos efeitos de preços a curto prazo, ignorando ao mesmo tempo os ajustamentos de quantidade, a reestruturação da cadeia de abastecimento e os efeitos salariais dinâmicos.
As críticas de Hassett foram fortes o suficiente para que ele sugerisse que as falhas do estudo justificavam consequências. “As pessoas associadas a este jornal deveriam provavelmente ser disciplinadas”, disse ele, chamando-o de “o pior jornal que já vi na história do sistema da Reserva Federal”.
