A confiança está crescendo dentro da Paramount Skydance de que a Warner Bros. Discovery abandonará seu acordo com a Netflix em questão de dias e reabrirá uma guerra de licitações de meses para a empresa, descobriu o Post.
Se o WBD reabrir o processo, terá menos a ver com a recente oferta pouco melhorada da Paramount – onde não aumentou a sua oferta de 78 mil milhões de dólares, apenas em dinheiro, a não ser concordar em cobrir uma taxa de dissolução para se afastar da Netflix – do que com as preocupações sobre a avaliação e a incerteza regulamentar.
Como o Post relatou na semana passada, a empresa conhecida como WBD que controla o icônico estúdio da Warner Bros., o serviço de streaming HBO Max e propriedades de TV a cabo como CNN e Discovery tem estado sob enorme pressão para considerar a oferta “adoçada” da Paramount Skydance.
CEO da Warner Bros. Discovery, David Zaslav. Imagens Getty
Cada vez mais, os investidores do WBD acreditam que o acordo quase fechado de 72 mil milhões de dólares com a Netflix para o estúdio e o serviço de streaming enfrenta obstáculos regulamentares intransponíveis, ao mesmo tempo que questionam a avaliação da oferta da Netflix.
“Vamos conseguir esta empresa mais cedo ou mais tarde”, disse uma pessoa que trabalhava na oferta da Paramount Skydance. “Os números não batem e não há como isso ser aprovado por motivos antitruste.”
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Enquanto isso, de acordo com um agente do Partido Republicano com conhecimento da posição da administração Trump no acordo com a Netflix: “Até agora não há lugar nenhum com o poder executivo”.
Pessoas da Paramount Skydance, dirigida pelo produtor de cinema independente David Ellison com o apoio de seu pai multibilionário, Larry Ellison, cofundador da Oracle, dizem que não receberam nenhuma palavra do WBD sobre a reabertura do processo. Enquanto isso, um porta-voz do WDB não fez comentários sobre o assunto.
CEO da Paramount Skydance, David Ellison. Evan Agostini/Invision/AP
Há uma sensação de que o WBD está vazando notícias de um novo processo de licitação, e pode estar fazendo isso para se proteger de possíveis litígios e depois voltar a aceitar a oferta da Netflix. A Paramount já processou a empresa afirmando que está ignorando sua oferta superior por causa de uma amizade entre o CEO da WBD, David Zaslav, e o chefe da Netflix, Ted Sarandos.
Mas tal estratégia de simplesmente marcar as caixas vai contra a realidade da montanha regulatória que a Netflix enfrenta. Qualquer revisão antitruste do DOJ levaria seis meses e talvez mais, agora que a chefe da agência, Gail Slater, renunciou em meio a pressões dentro da Casa Branca.
Em dezembro, a WBD anunciou que havia aceitado um acordo para a Netflix comprar suas unidades de streaming e estúdio em vez da oferta da Paramount Skydance de comprar a empresa inteira, chamando-a de superior. A medida gerou uma oferta hostil da Paramount, pedindo aos investidores que oferecessem ou votassem suas ações para o acordo.
Co-CEO da Netflix, Ted Sarandos. Descalço JIM/EPA/Shutterstock
No papel, parece que os investidores estão do lado da Netflix e do WBD, mas há sinais de que o estado de espírito entre os acionistas começou a mudar, razão pela qual o WBD está mais perto de reabrir o processo.
A oferta de US$ 27,75 por ação, toda em dinheiro, inclui dinheiro de uma venda planejada da operação de TV a cabo da WBD para empurrá-la acima dos US$ 30 por ação que a Paramount está oferecendo. No entanto, os investidores receiam cada vez mais que a cisão não consiga render 3 dólares por acção, como está a ser prometido.
A nova empresa de TV a cabo terá muitas dívidas em seus livros e, com base nas métricas da Versant, a cisão da Comcast, o chamado equity stub do WBD pode não valer mais do que US$ 1 por ação. Entretanto, se o WBD transferisse essa dívida para a parte da empresa que a Netflix está a comprar para aumentar o valor das propriedades de televisão por cabo como a CNN, a TNT e a Discovery, isso teria o efeito de reavaliar o seu preço por ação para algo mais próximo dos 23 dólares por ação.
As métricas do acordo com a Netflix ficam mais complicadas quando se considera a resistência regulatória da administração Trump, preocupada com o facto de a Netflix deter um tremendo poder de fixação de preços ao controlar os serviços de streaming número 1 e número 3.
