O cofundador da True Ventures, Jon Callaghan, não acha que usaremos smartphones da maneira que usamos agora em cinco anos – e talvez nem usaremos em 10.
Para um capitalista de risco cuja empresa teve alguns grandes vencedores ao longo das suas duas décadas – desde marcas de consumo como Fitbit, Ring e Peloton, até aos fabricantes de software empresarial HashiCorp e Duo Security – isso é mais do que uma teoria de poltrona; é uma tese na qual a True Ventures aposta ativamente.
True não chegou tão longe seguindo a multidão. A empresa tem operado em grande parte sob o radar, apesar de gerir cerca de 6 mil milhões de dólares em 12 fundos iniciais principais e quatro fundos “selecionados” de estilo de oportunidade que tem utilizado para investir mais capital em empresas de carteira que estão a ganhar impulso. Enquanto outros VCs se tornaram mais promocionais – construindo marcas pessoais nas redes sociais e podcasts para atrair fundadores e fluxo de negócios – True foi na direção oposta, cultivando silenciosamente uma rede estreita de fundadores recorrentes. A estratégia parece estar funcionando: segundo Callaghan, a empresa possui 63 saídas com ganhos e sete IPOs em meio a um portfólio de cerca de 300 empresas reunidas ao longo de seus 20 anos de história.
Três das quatro saídas recentes da True no quarto trimestre de 2025 envolveram fundadores recorrentes que voltaram a trabalhar com a empresa após sucessos anteriores, diz Callaghan. Ainda assim, é o pensamento de Callaghan sobre o futuro da interação humano-computador que realmente se destaca em um mar de propaganda e mega-rodadas de IA.
“Não usaremos iPhones dentro de 10 anos”, diz Callaghan categoricamente. “Eu meio que não acho que os usaremos em cinco anos – ou digamos algo diferente que seja um pouco mais seguro – nós os usaremos de maneiras muito diferentes.”
Seu argumento é simples: nossos telefones são péssimos por serem a interface entre os humanos e a inteligência. “A forma como os retiramos agora para enviar uma mensagem de texto para confirmar isso ou enviar alguma mensagem ou escrever um e-mail – (isso é) super ineficiente, (e) não é uma ótima interface”, explica ele. “(Eles são) propensos a erros, propensos a perturbar (de) nossas vidas normais.”
Ele tem tanta certeza disso que True passou anos explorando interfaces alternativas – baseadas em software, baseadas em hardware, tudo mais. É o mesmo instinto que levou True a apostar cedo no Fitbit antes que os wearables se tornassem óbvios, a investir no Peloton depois que centenas de outros VCs disseram ‘não, obrigado’ e a apoiar o Ring quando o fundador Jamie Siminoff continuou ficando sem dinheiro e até mesmo os juízes do “Shark Tank” o rejeitaram. Todas as vezes a aposta parecia questionável, diz Callaghan. Cada vez, a aposta foi numa nova forma de os humanos interagirem com a tecnologia que parecia mais natural do que a anterior.
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A manifestação mais recente desta tese é o Sandbar, um dispositivo de hardware que Callaghan descreve como um “companheiro de pensamento” – ou, em termos mais mundanos, um anel ativado por voz usado no dedo indicador. Seu propósito singular: capturar e organizar seus pensamentos por meio de notas de voz. Não está tentando ser outro Pin Humane AI ou competir com o rastreamento de saúde de Oura. “Ele faz uma coisa muito bem”, diz Callaghan. “Mas essa é uma necessidade comportamental humana fundamental que está faltando na tecnologia hoje.”
A ideia não é gravar passivamente o áudio ambiente, mas estar presente quando uma ideia surgir, servindo como uma espécie de parceiro de pensamento. Está anexado a um aplicativo, aproveita a IA e, segundo Callaghan, representa uma filosofia muito diferente sobre como devemos interagir com a inteligência.
O que atraiu os fundadores do True to Sandbar, Mina Fahmi e Kirak Hong, não foi apenas o produto. “Quando conhecemos Mina, estávamos absolutamente alinhados em termos de visão”, lembra Callaghan. A equipe de True já vinha pensando há anos em interfaces alternativas, fazendo investimentos direcionados em torno dessa possibilidade. Como resultado, eles se encontraram com dezenas de fundadores. Mas a abordagem de Fahmi e Hong – que já trabalharam juntos em interfaces neurais na CTRL-Labs, startup adquirida pela Meta em 2019 – se destacou. “É sobre o que (o anel) permite. É sobre o comportamento que ele permite e que muito em breve perceberemos que não podemos viver sem.”
Há um eco aqui da velha frase de Callaghan sobre Peloton: “Não se trata da bicicleta”. Para alguns, a moto – mesmo a sua primeira iteração – era atraente. Mas o Peloton tratava realmente do comportamento que possibilitava e da comunidade que criava; a bicicleta era apenas a embarcação.
Esta filosofia de apostar em novos comportamentos – e não apenas em novos gadgets – também explica como True conseguiu manter-se disciplinado em relação ao capital. Mesmo quando as startups de IA arrecadam centenas de milhões com avaliações de bilhões de dólares desde o início, True insiste que é capaz de se ater ao que faz de melhor, que é emitir cheques iniciais de US$ 3 milhões a US$ 6 milhões para 15% a 20% de propriedade em startups que muitas vezes vê primeiro.
Callaghan diz que True arrecadará mais dinheiro para financiar o que está funcionando, mas não está interessado em arrecadar bilhões de dólares. “Tipo, por quê? Você não precisa disso para construir algo incrível hoje.”
Essa mesma abordagem ponderada influencia sua visão do boom mais amplo da IA. Embora ele diga (quando questionado) que acredita que a OpenAI poderá em breve valer um trilião de dólares, e embora ele chame isto de a onda computacional mais poderosa que já vimos, Callaghan vê sinais de alerta nos acordos de financiamento circulares que apoiam os hiperscaladores e os seus 5 biliões de dólares em gastos de CapEx projetados em centros de dados e chips. “Estamos em uma parte do ciclo muito intensa em termos de capital, e isso é preocupante”, observa ele.
Dito isto, ele está otimista sobre onde estão as verdadeiras oportunidades. Callaghan acredita que a maior criação de valor está à nossa frente – não na camada de infraestrutura, mas na camada de aplicação, onde novas interfaces permitirão comportamentos inteiramente novos.
Tudo se resume à sua filosofia central de investimento, que parece quase romântica – o tipo de sabedoria de capital de risco perfeita que soaria vazia para a maioria das pessoas: “Deveria ser assustador e solitário e você deveria ser chamado de louco”, diz Callaghan sobre o investimento em estágio inicial feito da maneira certa. “E deve ser muito confuso e ambíguo, mas você deve estar com uma equipe em que realmente acredita.” Cinco a dez anos depois, diz ele, você saberá se estiver no caminho certo.
De qualquer forma, com base no histórico de apostas de True em hardware que muitos outros perderam – rastreadores de fitness, bicicletas conectadas, campainhas inteligentes e agora anéis de captura de pensamentos – vale a pena prestar atenção quando Callaghan diz que os dias do telefone estão contados. Chegar cedo é a questão principal – e as linhas de tendência apoiam a sua tese: o mercado de smartphones está efetivamente saturado, crescendo apenas 2% ao ano, enquanto os wearables – smartwatches, anéis e dispositivos habilitados para voz – estão se expandindo a taxas de dois dígitos.
Algo está mudando na forma como queremos interagir com a tecnologia, e a True está apostando nesse sentido.
Na foto acima, o anel Stream do Sandbar. Para saber mais sobre nossa conversa com Callaghan, sintonize o podcast StrictlyVC Download na próxima semana; novos episódios aparecem todas as terças-feiras.
