Os últimos anos têm sido difíceis para Sir Jim Ratcliffe, com a riqueza estimada do coproprietário do Man United caindo quase pela metade desde seu pico em 2023.
Em termos de valor bruto, a sua participação de 1,25 mil milhões de libras no Manchester United é um item relativamente modesto no seu portfólio. Mesmo antes de chegarmos à verdadeira essência do seu perfil de investimento, a participação que ele possui na equipe Mercedes-AMG Petronas F1 provavelmente ainda vale mais.
Mas é a Ineos, a empresa química que Sir Jim Ratcliffe fundou em 1998 e na qual detém uma participação de 60 por cento, que é a jóia da sua coroa.
Para contextualizar, o Man United gerou receita recorde do clube de £ 667 milhões em 2024-25. Ineos? Nos vários negócios do grupo, dizem ter ganho 55 mil milhões de libras no último exercício financeiro, cerca de 8.200% mais do que os Red Devils.
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O projeto do Manchester United de Sir Jim Ratcliffe só terá sucesso se ______
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E, no entanto, é o posto avançado de Ratcliffe em Sir Matt Busby Way, e não as suas plataformas de petróleo e gás no Mar do Norte ou as suas várias refinarias químicas espalhadas pelo mundo, que atrai a maior atenção e escrutínio da imprensa.
O clube é um projeto apaixonante para o jogador de 73 anos, obcecado por esportes, que comprou cerca de 25% das ações Classe A e B do United da família Glazer e de vários investidores institucionais.
E enquanto o United está – sussurre – subindo silenciosamente na tabela sob o comando de Ruben Amorim nesta temporada, o tempo do empresário nascido em Oldham em Old Trafford até agora tem sido um psicodrama que revelou e, em muitos casos, causou todos os tipos de traumas subjacentes no clube.
Centenas de funcionários demitidos sem cerimônia, um ponto mais baixo na era do 15º lugar na Premier League, um treinador e diretor de futebol ungido demitido, planos quixotescos para um novo estádio imponente e motim na frente e nos fundos da casa, bem como nas arquibancadas.
Foto de Alex Livesey/Getty Images
Nunca seria fácil. A família Glazer foi proprietária ausente em Manchester por muito tempo, permitindo que o estádio se deteriorasse, que os ressentimentos entre os torcedores se espalhassem e que uma cultura futebolística regressiva se instalasse.
O tempo dirá se as medidas drásticas impostas pela Ineos nos últimos dois anos terão resultados, mas certamente não se pode acusar Ratcliffe de inacção.
Ele investiu centenas de milhões de libras e incontáveis horas de trabalho neste projeto.
Mas num momento em que o seu negócio principal está em dificuldades, quão financeiramente sustentável é realmente a sua missão de restaurar a grandeza da United?
Ineos recebe subsídio governamental de £ 125 milhões enquanto a crise empresarial continua
As receitas da Ineos são enormes, sim, mas as perdas da empresa estão a aumentar.
No último exercício financeiro, a empresa ficou no vermelho em 124 milhões de libras e acumulou dívidas de perto de 9 mil milhões de libras. As tarifas atingiram duramente a empresa, enquanto empreendimentos paralelos como o veículo offroad elétrico 4×4 Grenadier – outro projeto apaixonante de Ratcliffe – sofreram vendas decepcionantes, recalls de produtos e problemas na cadeia de suprimentos.
Tal como a United, o império mais vasto da Ineos eliminou centenas de empregos nos últimos 12 meses.
Várias agências respeitáveis rebaixaram a classificação de crédito da Ineos, enquanto o próprio Ratcliffe lamentou o ambiente político e as leis de energia verde pelas dificuldades do grupo.
Até recentemente, parecia que a única fábrica química remanescente da empresa na Grã-Bretanha estava prestes a fechar definitivamente. Mas, como tem sido amplamente divulgado, o governo interveio com um resgate de 125 milhões de libras, que afirma salvará 500 empregos.
As perspectivas para a Ineos permanecem sombrias, no entanto. O próprio Ratcliffe disse que a indústria química está à beira de um “declínio catastrófico”.
Se a sua premonição estiver correta, poderia Ratcliffe considerar vender parte da sua participação na Ineos e, em vez disso, investir mais recursos na United?
“Tal é o tamanho do problema de Ratcliffe, ele quer um legado”, disse Kieran Maguire, professor de finanças de futebol da Universidade de Liverpool, falando exclusivamente para Unidos em Foco.
Ilustração fotográfica de Pavlo Gonchar/SOPA Images/LightRocket via Getty Images
“Ele quer ser o homem que mudou o Man United, o garoto de Failsworth que restaurou o clube ao seu devido lugar na hierarquia. Se isso significa que, do ponto de vista financeiro, ele tem que se desfazer de parte da Ineos, ele faria isso com muito prazer.
“Sua principal preocupação, porém, seria obter o máximo valor com a venda da Ineos, o que seria difícil.
“As condições de mercado não são boas, mas a Ineos ainda é um enorme ativo multibilionário. E embora seja um negócio muito maior que o Man United, não gera o mesmo prestígio cultural que possuir um dos principais clubes de futebol do mundo.”
O que as lutas da Ineos significam para o Man United?
Ao contrário de quase todos os seus rivais, o United tem o luxo de receitas gigantescas que o isolam das piores consequências de uma década ou do fracasso quase perpétuo em campo.
No entanto, o clube não é autossuficiente financeiramente há algum tempo, com injeções de dinheiro de Ratcliffe e, em muito menor grau, dos Glazers, necessárias para cobrir os custos operacionais. A dívida, é claro, também aumentou, já que o United não conseguiu trazer o bacon para casa em campo.
E enquanto o United continuar a perder a Liga dos Campeões, é provável que os salários, as prestações de transferência, as despesas administrativas e outros custos continuem a ser financiados, pelo menos em parte, por investimento externo.
Se a Ineos – e, por extensão, a Ratcliffe – estiverem a sofrer problemas de liquidez, isso tornará mais difícil canalizar recursos para a United, especialmente tendo em conta que provavelmente demorará uma década ou mais até que a Ratcliffe possa sequer começar a contemplar um retorno do investimento.
Existem alternativas. Um dos outros clubes de Ratcliffe, o OGC Nice, estaria à venda por pouco mais de £ 200 milhões. Se esse dinheiro fosse transferido para Old Trafford, seria um impulso significativo, embora certamente não fosse uma solução mágica.
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A Ineos deveria fazer melhor uso dos clubes irmãos do United?
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Na verdade, isso não teria coberto o déficit de caixa do United em 2024-25, que era de cerca de £ 202 milhões antes de adicionar empréstimos atrasados e injeções de dinheiro de Ratcliffe.
E assim, embora os Ineos não estejam de forma alguma perto do colapso, uma queda sustentada no desempenho pode ter consequências muito reais no M16.
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