O União Europeia está à beira de uma decisão importante sobre a utilização ou não de produtos congelados russo activos para financiar mais apoio a Ucrâniaum plano sem precedentes que criou um conflito entre os muitos Estados-membros que o apoiam e a Bélgica, onde se encontra a maior parte dos activos.
Os líderes da UE deverão decidir sobre a medida numa cimeira crucial, que começou ontem e continua hoje.
Mas esse uso potencial dos activos está rodeado de controvérsia – os críticos argumentam que é legalmente questionável e corre o risco de retaliação por parte de Moscovo.O presidente do Conselho Europeu, Antonio Costa, à direita, caminha com o presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelenskyy, enquanto eles participam de uma mesa redonda na Cúpula da UE em Bruxelas, quinta-feira, 18 de dezembro de 2025. (Stephanie Lecocq, Pool Photo via AP)
É um grande momento para a Europa, e as divergências em torno da proposta de financiamento estão a expor as divisões da UE numa altura em que o bloco enfrenta um escrutínio cada vez maior por parte dos Estados Unidos, que tem as suas próprias ambições para os activos congelados.
A UE comprometeu-se a financiar a Ucrânia durante os próximos dois anos de qualquer forma, por isso, se a proposta controversa não for aprovada, os governos europeus terão de encontrar o dinheiro noutro local, no meio da crescente fadiga com a guerra e da pressão sobre as finanças públicas.
Também surge num momento em que a temperatura das ameaças russas à Europa está a aumentar, e o Kremlin alertou que qualquer apropriação dos activos não ficará impune.
O que exatamente está em cima da mesa?
Em termos simples, a UE quer pedir emprestado fundos russos congelados mantidos em instituições financeiras na Europa e utilizá-los para emprestar dinheiro à Ucrânia até que a Rússia pague as reparações.
A partir da esquerda, o primeiro-ministro da Grécia, Kyriakos Mitsotakis, o primeiro-ministro de Luxemburgo, Luc Frieden, o primeiro-ministro da Polônia, Donald Tusk, e o presidente francês, Emmanuel Macron, falam durante uma mesa redonda na Cúpula da UE em Bruxelas, quinta-feira, 18 de dezembro de 2025 (AP Photo/Geert Vanden Wijngaert)
Aqui está uma explicação mais detalhada: A UE imobilizou os activos locais do banco central russo em 2022 como parte das sanções devido à guerra de Moscovo na Ucrânia. Até agora, o bloco tem utilizado os juros dos activos – que são na sua maioria obrigações – para financiar parte do seu apoio a Kiev.
Mas em 3 de Dezembro, a Comissão Europeia apresentou uma proposta para ir mais longe e utilizar efectivamente os próprios activos para conceder um empréstimo ao país devastado pela guerra. O braço executivo da UE referiu-se à parte principal dos activos, ou capital, bem como aos juros e outros rendimentos deles como “saldos de caixa”, uma vez que, à medida que os títulos vencem e se tornam devidos para reembolso, são transformados em dinheiro.
A comissão observou que, devido às sanções da UE, são proibidos quaisquer pagamentos de capital e rendimentos dos activos ao banco central da Rússia, e argumentou que os saldos de caixa resultantes não são propriedade do banco.
A partir da segunda esquerda, a chefe de política externa da União Europeia, Kaja Kallas, a primeira-ministra da Estónia, Kristen Michal, o primeiro-ministro do Luxemburgo, Luc Frieden, o primeiro-ministro da Irlanda, Michael Martin, e o presidente do Conselho Europeu, Antonio Costa, durante uma mesa redonda na Cimeira da UE em Bruxelas, quinta-feira, 18 de dezembro de 2025 (AP Photo/Geert Vanden Wijngaert)
“Estamos pegando os saldos de caixa, estamos fornecendo-os à Ucrânia como um empréstimo, e a Ucrânia tem que pagar esse empréstimo se e quando a Rússia pagar as reparações”, disse a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, aos repórteres.
Os activos do banco central russo detidos no bloco valem cerca de 210 mil milhões de euros (372 mil milhões de dólares).
“Este é, portanto, o montante máximo de empréstimo que poderíamos propor”, disse Valdis Dombrovskis, um alto funcionário da comissão responsável pela política económica.
Nos próximos dois anos, a comissão pretende emprestar à Ucrânia 90 mil milhões de euros (160 mil milhões de dólares) desse montante, cobrindo dois terços do que o Fundo Monetário Internacional estima que o país necessitará em 2026 e 2027 para fins civis e militares.
O presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelenskyy, acena durante uma mesa redonda na Cúpula da UE em Bruxelas, quinta-feira, 18 de dezembro de 2025. (Stephanie Lecocq, Pool Photo via AP)
O chamado empréstimo de reparações precisa de ser aprovado por uma “maioria qualificada”, disse von der Leyen, o que significa que mais de metade dos Estados-membros da UE, representando pelo menos 65 por cento da população do bloco, terão de votar a favor.
O empréstimo foi proposto numa altura em que vários governos europeus, incluindo a Alemanha, a Polónia e os Estados Bálticos, estão ansiosos por encontrar novas formas de financiar a Ucrânia, depois de anos em que os contribuintes da UE pagaram a conta.
Também em 3 de dezembro, a Comissão Europeia apresentou uma proposta alternativa: a UE pedir dinheiro emprestado a investidores, usando o orçamento da UE como garantia, e depois emprestar esses fundos à Ucrânia. Esta medida requer a aprovação unânime de todos os Estados-Membros, o que significa que poderá enfrentar um veto efetivo de países pró-Rússia como a Hungria e a Eslováquia.
Quais são as preocupações levantadas pela Bélgica e outros?
A Euroclear, um depositário de títulos na Bélgica, detém a maior parte dos activos russos imobilizados na UE. As estimativas do montante no país variam – em Setembro, o Parlamento Europeu estimou-o em 180 mil milhões de euros (319 mil milhões de dólares). Estima-se que 176 mil milhões de euros desse valor já se transformaram em dinheiro.
O governo belga levantou uma série de preocupações sobre o empréstimo para reparações. Uma questão fundamental é que a Rússia verá isso como uma reaproveitamento ilegal dos seus activos soberanos.
A Euroclear, um depositário internacional de fundos com sede na Bélgica, detém a maior parte dos activos russos imobilizados na União Europeia. (Nicolas Tucat/Getty Images via CNN Newsource)
“Dissemos repetidamente que consideramos a opção do empréstimo para reparações a pior de todas, pois é arriscado – nunca foi feito antes”, disse o ministro dos Negócios Estrangeiros e vice-primeiro-ministro da Bélgica, Maxime Prévot, em 3 de dezembro.
“Continuamos a defender uma alternativa – nomeadamente, que a UE tome emprestado os montantes necessários nos mercados.”
A Comissão Europeia tentou convencer a Bélgica, pedindo aos Estados-Membros da UE que fornecessem garantias para o empréstimo. Estas abrangerão “qualquer Estado-membro se for forçado a pagar a reivindicação da Rússia”, disse Dombrovskis.
Mas o governo belga considerou essas garantias “demasiado limitadas”, temendo que não cubram os seus outros custos potenciais, como os de lutar contra um processo judicial contra a Euroclear, disse Peter Van Elsuwege, professor de direito da UE na Universidade de Ghent, na Bélgica.
“O problema para a Bélgica é que – ao abrigo da proposta actual – apenas o reembolso do empréstimo pode ser garantido, mas esses custos adicionais não estão (ainda) cobertos, o que expõe a Bélgica ao risco de suportar esses custos adicionais”, disse ele à CNN.
A Bélgica também insistiu na protecção contra quaisquer contramedidas que a Rússia possa tomar contra os activos da Euroclear na Rússia e noutros países.
O banco central russo já entrou com uma ação pedindo bilhões de dólares em danos ao Euroclear, dizendo que é uma medida preventiva contra o plano da Comissão Europeia de transferir os ativos “para terceiros”, segundo a agência de notícias estatal russa TASS.
Um prédio de apartamentos em Zaporizhzhia, na Ucrânia, atingido por um ataque de drone russo no início deste mês, enquanto Moscovo continua a travar a sua guerra de quase quatro anos. (Stringer/Reuters via CNN Newsource)
O Kremlin também poderia confiscar mais activos estrangeiros na Rússia em retaliação. Cerca de 127 mil milhões de dólares estão em risco – esse é o valor estimado dos activos baseados na Rússia pertencentes a empresas dos EUA, da UE e do Reino Unido em 2024, de acordo com a Escola de Economia de Kiev.
“Os burocratas da UE em pânico continuam a cometer erros”, disse o enviado económico do Kremlin, Kirill Dmitriev, na X Monday.
“Eles sabem que usar as reservas russas sem o consentimento do CBR é ilegal”, escreveu ele, concordando com a resposta adversa do próprio banco central à proposta da UE.
Outros países da UE, como a Itália e a República Checa, também manifestaram preocupações sobre o plano. O primeiro-ministro checo disse que o seu país não concordará em fornecer garantias financeiras porque precisa de reservar o seu dinheiro para os cidadãos checos.
Uma preocupação mais ampla é que a utilização dos activos congelados possa desencorajar o investimento estrangeiro na Europa. Um país como a China, consciente de que poderia enfrentar sanções europeias se invadisse Taiwan, poderia estar relutante em colocar fundos na região, prossegue o argumento.
Qual é a posição dos EUA sobre os activos congelados da Rússia?
O plano de 28 pontos apoiado pelos EUA para acabar com a guerra que foi divulgado no mês passado apelava ao investimento de 100 mil milhões de dólares dos activos russos congelados em todo o mundo “em esforços liderados pelos EUA para reconstruir e investir na Ucrânia”, e que os Estados Unidos recebessem lucros desses investimentos. Os activos congelados na Europa representam a maioria dos activos imobilizados de Moscovo a nível mundial.
Após múltiplas rondas de negociações, a última iteração do plano de paz é desconhecida, mas a proposta europeia de utilizar a maior parte dos activos globais para o empréstimo de reparações está em desacordo com as ambições de investimento dos EUA. Autoridades dos EUA disseram que discutiram na segunda-feira o uso de ativos russos congelados para financiar a reconstrução em reuniões com a delegação ucraniana e europeus.
Mas o congelamento indefinido dos activos que detém pela UE, acordado na semana passada, significa que o bloco detém um importante trunfo nas negociações, de acordo com Van Elsuwege, da Universidade de Ghent.
“O futuro destes activos não pode ser decidido apenas pelos Estados Unidos ou pela Rússia, mas requer o envolvimento da UE.”
O apoio financeiro dos EUA à Ucrânia despencou este ano, quando a administração Trump suspendeu novos pacotes de apoio ao país.
Desde Janeiro de 2022, os aliados europeus da Ucrânia atribuíram um total de 221 mil milhões de dólares (334 mil milhões de dólares) em ajuda militar, financeira e humanitária à Ucrânia, em comparação com a dotação dos EUA de 134 mil milhões de dólares (203 mil milhões de dólares), de acordo com dados compilados pelo Instituto Kiel, um grupo de reflexão sobre assuntos económicos europeus.
“Os activos congelados poderão equilibrar certas quedas no apoio de certos países”, disse o presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, na terça-feira.
“Sem esse apoio, não vejo possibilidade de a Ucrânia aguentar ou manter-se economicamente forte. Não vejo que seremos capazes de cobrir défices tão grandes com outras promessas vagas ou alternativas pouco claras.”
