A combinação da Netflix e da Warner Bros. Discovery (WBD) está chamando a atenção de analistas de todo o mundo – e há vários grandes pontos de interrogação em torno das implicações.
François Godard, analista de mídia e telecomunicações da Enders Analysis, fez um alerta severo sobre o acordo, que foi confirmado nos últimos minutos e fará com que a Netflix compre o estúdio de Hollywood por trás de filmes como Sucessão e Harry Potter por um valor empresarial total de US$ 82,7 bilhões.
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“Minha primeira reação é: cuidado, Netflix”, disse ele. “A fusão da Warner Bros. e da Discovery destruiu valor, e o risco é que este novo acordo também produza um resultado menor do que a adição das partes. A HBO, a mais brilhante casa criativa de TV, sobreviveu a Zaslav, mas morrerá sob a Netflix?”
Guy Bisson, Diretor Executivo da Ampere Analysis, assumiu uma posição mais positiva ao chamar o acordo de “grande notícia, mas não inesperada”.
“Ficou claro para mim, pelo que Ted Sarandos disse nos últimos resultados trimestrais, que o WBD era um alvo prioritário para a Netflix”, acrescentou Bisson. “Faz muito sentido e a Netflix tem evoluído fortemente na direção de uma operação de estúdio verticalmente integrada há vários anos. Este acordo leva-a para o próximo nível com um conjunto de IP que levaria décadas para construir por conta própria, e não terá passado despercebido que o conteúdo da HBO tem um desempenho extremamente bom na Netflix.”
Complicações estratégicas
Jack Davison, vice-presidente executivo da analista 3Vision, com sede no Reino Unido, disse que houve inúmeras complicações estratégicas no acordo, com a Netflix evitando amplamente a distribuição nos cinemas sempre que possível e o modelo de negócios da Warner Bros. Da mesma forma, os distribuidores de TV e os vendedores de filmes estarão se perguntando o que acontece com seus acordos com a Netflix e a HBO Max.
“Isso levanta muitas questões sobre como a Netflix trabalha com a propriedade intelectual e o catálogo que adquire, em termos de estratégia teatral para filmes – ela mantém seu interesse limitado aqui? – e qualquer atividade de terceiros com todo o resto”, disse Davison. “Será que tudo acabará exclusivamente na Netflix? Haverá muitos provedores globais de serviços de vídeo se perguntando o que acontecerá a seguir com sua proposta, pois haverá implicações para muitos deles.”
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Pelo que vale, a Netflix disse que “manterá a Warner Bros.’ operações atuais” no anúncio oficial do negócio.
Bisson sugeriu que o HBO Max poderia ser vendido para outro corredor na corrida WBD, a Comcast. “Eu não ficaria surpreso se a Comcast se alinhasse para assumir isso”, disse ele, pois “isso daria à empresa a presença de streamer global que faltava de uma só vez”.
O acordo surgiu em meio ao lançamento global do HBO Max no ano passado. Ainda esta semana, o WBD anunciou lançamentos para 2026 nos principais territórios europeus da Alemanha, Itália e Reino Unido. Em uma grande semana para o streamer, vários anúncios do programa também foram feitos e um segundo trailer da prequela de Game of Thrones, Um Cavaleiro dos Sete Reinos, caiu com muito alarde.
No entanto, há dúvidas se a Netflix continuaria – e até poderia – com a HBO Max caso o acordo fosse concluído. Juntos, eles deteriam uma posição extremamente dominante de assinantes, já que atualmente possuem uma base combinada de assinantes de cerca de 450 milhões. É provável que seja uma questão antitruste.
“O HBO Max, com lançamento previsto para o próximo trimestre no Reino Unido, Alemanha e Itália, já estaria programado para fechar”, disse Godard, que também apontou para outros ativos do WBD que enfrentariam futuros incertos.
“Até onde vejo, os canais lineares estão fora do acordo e, portanto, a TNT no Reino Unido e a Eurosport em outros lugares da Europa permaneceriam em qualquer veículo corporativo legado que restasse após a venda para a Netflix”, disse ele. “Não creio que sozinhos, sem o apoio de um streamer, a TNT e o Europsort tenham um futuro sustentável.”
Godard especulou que, se esse cenário se concretizasse, a Paramount poderia investir na aquisição da TNT, embora isso significasse comprar a BT, que detém 50%, e um novo acordo de distribuição com a Sky.
Godard acrescentou que os ativos lineares do Discovery na Europa poderiam ser de interesse para as emissoras existentes, com o Discovery Italy – a maior operação do Discovery na região – de interesse potencial para a Sky Italia, de propriedade da Comcast.
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